Ethena挖積分攻略：不同收益與流動性需求下的最佳方案

原文作者：CapitalismLab

Ethena 的 Blog 幾乎明示即將結束積分活動，而目前 Pendle 上 USDe 隱含 APY 到達了恐怖的 170% 。就是說市場認可其 170% 的 APY 這高到沒朋友的收益。

這下不得不快馬加編一篇 《Ethena 挖積分最強攻略》 幫大家了解如何以正確的姿勢搭上這最後一班車。

首先簡單介紹下 Ethena，就是你給 U 給項目方去交易所买入 stETH 等 LSD ，然後做空 ETH 實現對衝同時喫到 ETH Staking 收益和做空資金費率收益，牛市資金費率很高所以 Ethena 收益也很高。

Ethena 包裝出了兩個代幣產品：

• sUSDe - 享受原生利息的代幣，利息反應在 sUSDe/USDe 匯率會隨時間不斷增長上，需要 7 d unstake 成 USDe

• USDe - 無利息，與 DeFi 組合構建流動性等，底層對應的資產收益給 sUSDe 提高了 sUSDe 的收益，積分也主要是給這塊。注意一般用戶只能使用 DEX 兌換 USDe 與 USDC/USDT，所以進出有少量損耗

Ethena Labs 積分挖礦種類多樣，積分的倍數也不一樣，本文接下來直接推薦不同收益與流動性需求下的最佳方案。

1. Zircuit+USDe - 無解鎖周期中收益最高的方案且有額度。

將 USDe 存入 @Zircuit L2

可以獲取 7 倍積分以及 Zircuit 積分，可以即時解鎖，Zircuit 是 知名 VC 投資的 L2。

https://stake.zircuit.com/?ref=3yn4f8

2. 鎖定 USDe - 額度最多，收益與流動性適中。

直接鎖定 USDe 有 10 倍積分，解鎖 7 天，剩余額度較大。

3. 鎖定 Curve USDe LP - 收益高，流動性最差額度少。

鎖定 http://app.ethena.fi/liquidity 頁面中所展示的 LP 可以獲取 15 倍積分收益，但是需要 21 天解鎖並且解鎖期無收益。考慮目前積分活動即將結束，機會成本比較高，如果你覺得之後的礦遠不能和這個比，可以考慮，但是目前額度幾乎已滿，建議觀察等有額度後出手。

4. 持有 sUSDe - U 本位收益高，積分收益很少。

積分僅 1 倍，可以獲取高達 67% 的原生收益，即 U 本位收益，但是解鎖需要 7 天，流動性一般，也可以通過 DEX 折價賣出。

5. Pendle/Gearbox USDe 理論收益高但是完全沒額度。

Pendle 上可以利用 YT 實現 200 倍 積分，但是額度已滿。

Gearbox 上對 USDe 進行循環借貸，可以加槓杆獲取最高達 90 倍的積分，但額度非常稀缺，且需要考慮借貸成本。

這兩個方案都有不小的虧錢概率，只推薦了解機制的專業人士參與。

其他方案相對上述方案，流動性更高的收益沒有更高，收益高的流動性不如上述方案，所以一般針對各自的流動性需求適配上述方案即可。

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