ERC-404半可替代代幣，是真創新還是假噱頭？

2024-02-28 14:02:06

ERC-404 橫空出世，潘多拉（PANDORA）暴漲，OKX、Binance 等幾個交易所都在其 Web3 錢包上线 ERC-404 板塊。

ERC-404 概念

ERC-404 是一個試驗性的以太坊代幣標准，旨在將可替代代幣（如 ERC-20）和不可替代代幣（如 ERC-721）的特性結合起來，創造出一種既可替代又不可替代的「半可替代代幣」。這種代幣能夠根據其使用場景或目的的不同，展現出可替代或不可替代的屬性，它允許 NFT 像 ERC 20 代幣那樣進行拆分交易，具有「圖幣」雙重屬性，既是圖又是幣。

通過例子來理解 ERC-404 ，例如 BAYC、Azuki 等藍籌的價格讓普通散戶望而卻步，特別是具有稀有屬性的藍籌，更是價高到有價無市，難以流通。而有了 ERC-404 ，這些昂貴的 NFT 就可以直接拆分成代幣，直接在 DEX 進行交易，而不用苦等买家來接掛單。ERC-404 的運作方式類似於將一張圖分割成多個部分，使得多個人可以共同擁有這張圖的一部分。

ERC-404 創新點

潘多拉（PANDORA）是基於 ERC 404 標准的第一個代幣，自推出以來，潘多拉的價值快速增長，其代幣價格在短時間內從不到 5000 美元暴漲到超過 23000 美元，市值接近 2 億美元，這一顯著的增長彰顯了市場對這一新型標准的興趣和潛在信心。盡管如此，作為一種實驗性標准，ERC 404 仍處於早期採用階段，並正在接受嚴格的測試以確保其穩健性和可靠性。

ERC-404 的創新體現在以下幾個方面：

條件性的可替代性：ERC-404 代幣的一個關鍵創新點是它們的條件性可替代性。這意味着，這些代幣在特定條件下可以作為可替代資產，而在其他情況下則表現為不可替代資產。這種靈活性擴大了代幣的應用場景，使得 ERC-404 代幣可以更廣泛地用於各種區塊鏈應用中。
增強的實用性：通過引入半可替代代幣，ERC-404 增加了代幣的實用性，提供了新的代幣機會。這包括 NFT 的部分所有權，或者隨時間發展而變化的動態資產。例如，一個 ERC-404 代幣可以代表對一件藝術品的部分所有權，允許多個用戶共享對這件珍貴數字資產的所有權。
提高市場流動性和降低入門門檻：通過允許 NFT 的分割，ERC-404 代幣有助於提高 NFT 市場的流動性，並降低潛在投資者面臨的門檻。這種分割機制使得價值較高的數字資產變得更加可及，從而吸引了更廣泛的受衆參與 NFT 市場。
代幣鑄造和銷毀過程：ERC-404 涉及代幣鑄造和銷毀的過程，允許 NFT 所有權的部分轉移。當購买一個 ERC-404 代幣時，會在买家的錢包中鑄造一個與之關聯的 NFT。相應地，當錢包內的幣不夠一個完整的代幣時，將銷毀相應的 NFT，而錢包積累足夠的份額以形成一個完整的代幣時，會自動生成一個新的 NFT。這一機制為交換和與 NFT 互動提供了一種創新的方式，增加了市場的活躍度和包容性。

或許有人會問，對於有稀有屬性的 NFT ，ERC-404 是怎么處理的呢？

對於擁有稀有屬性的 NFT，ERC-404 提出了一種創新的處理方式，典型案例為潘多拉項目。在此框架下，每個 ERC-404 代幣與一個獨特的、具有不同稀有度顏色的 Replicant 盒子 NFT 綁定。購买 ERC-404 代幣時，系統會隨機生成一個與之關聯的盒子 NFT，顏色的不同反映了其稀有度的不同。此舉不僅增加了 NFT 的流動性，而且通過銷售代幣並重新鑄造 NFT，為买家提供了提升 collection 稀有度的新途徑。

特別地，ERC-404 還允許用戶在初次購买代幣後，評估所獲得 NFT 的稀有度，並通過將代幣轉移到新的錢包來「重新抽取」NFT 的特徵，以期提升其稀有度。這種機制不僅促使了 DEX 上的代幣交易活動，也為流動性提供者創造了額外的收益機會。

然而，這種處理稀有屬性的機制也帶來了一些挑战，比如如何在重新鑄造過程中保持稀有 NFT 的價值，以及如何平衡市場對不同稀有度 NFT 的需求和評價。這些考量需要在 ERC-404 標准的進一步發展和實踐中得到解決和平衡。

ERC-404 局限

盡管 ERC-404 提供了許多創新的應用可能性，但它也面臨一些局限和挑战。

代碼風險：審計機構 Beosin 對 ERC-404 的設計機制以及 ERC-404 v2 的合約代碼進行了詳細分析，表示 v2 合約雖然新增 EIP-2612 支持、改良的鑄造和銷毀邏輯，但仍存在風險：白名單功能可能會帶來中心化問題或濫用的可能性；开發者或用戶在調用轉账函數時可能出錯；gas 優化方面還有許多提升空間；缺少緊急暫停功能。因此开發團隊需要形式化驗證和安全專家的人工審計，以確保代碼沒有邏輯漏洞。
缺乏官方認可：ERC-404 並不是 Ethereum 官方認可的代幣標准，這一點增加了風險，因為這個標准沒有經過 EIP 流程的嚴格審查。這一流程為社區討論和審查提供了安全性、實用性和兼容性的保障。同時 ERC-404 的實驗標籤本身就是一個風險。這種狀態意味着該標准仍處於开發階段，可能會經歷重大變化。採用 ERC-404 的項目可能會面臨適應這些變化的挑战，導致不穩定或兼容性問題。
潛在的利用風險：一位名為「quit」的开發者提出，如果 ERC-404 標准的 NFT 被放入未適當適配其獨特要求的借貸協議中，可能會存在 NFT 被盜的風險。這一指出強調了在將實驗性標准整合到更廣泛的生態系統中時，需要進行嚴格的配置和兼容性檢查，以防止此類漏洞。同時，由於 ERC-404 標准是非正式的且急於投產，或將出現一波假借 ERC-404 噱頭的非創新項目、rug pulls 和其他惡意行為的浪潮。
整合挑战：在 ERC-404 中整合可替代和不可替代代幣的特性可能會給基於現有標准建立的平臺和協議帶來困難。這些障礙可能會限制使用 ERC-404 的項目的使用效率和效果。

基於 ERC-404 的擴展

1. PORTAL 404

PORTAL 404 是一個基於 ERC-404 v2 標准的項目，推出了一系列具有豐富交互界面的門戶，提升了用戶體驗並簡化了交易過程。ERC-404 v2 雖然引入了超高流動性、分割化以及重置等功能，但這種快速發展的技術也帶來了新的復雜性和風險，如多個 dApp 和多個接口的管理，以及對哪個 NFT 將被銷毀或轉移的不確定性。為了解決這些挑战，PORTAL 404 引入了 ERC-5169 標准——通過代幣合約調用對應的代幣前端，即提供代幣接口，支持 ERC-404 代幣持有者在同一界面上查看與每個代幣關聯的 NFT、ERC 20 和 ERC 721 的完整數據，包括余額、所有者、市場價格、合約等，並允許與外部合約交互，如通過 Wasabi Protocol 增加槓杆，使用 Candlestick 進行交易分析或通過 Floor Protocol 監控交易對。

總的來說，PORTAL 404 項目通過結合 ERC-404 和 ERC-5169 標准，為 NFT 和代幣持有者提供了更高級的控制和安全性。

2. DN-404

DN-404 是對 ERC-404 標准的一種補充和改進，由开發者 cygaar 和 quit 推出，旨在解決 ERC-404 引起的以太坊網絡費用上漲問題。DN-404 稱為「Divisible NFT-404 」，與 ERC-404 嘗試在單一合約中合並 NFT 和代幣功能不同，DN-404 採用兩個分开的合約：一個標准的 ERC-20 代幣和一個鏡像的 ERC-721 NFT。开發者認為這種分離的方法可以減輕潛在的安全風險，遵循已建立的標准，並最終簡化了流程。然而，DN-404 的代碼尚未經過審計，因此使用時存在固有風險。

DN 404 標准的提出是為了解決 ERC-404 的效率問題。這個新提出的「可分割 NFT」標准旨在允許 NFT 持有者與他人交易 NFT 的分割部分，开發者 cygaar 在社交媒體上解釋說，他們的終極目標是創建一個具有原生分割功能的 NFT 標准。

3. Smart Layer

此前我們曾對 Smart Layer 的 TokenScrip 及 ERC-5169 進行了詳細的分析和介紹：TokenScript 是 Smart Token Labs 在 2019 年提出的專為代幣化設計的編程接口。這一接口不僅能夠幫助用戶訪問代幣所有功能，還允許創建更高級、復雜和靈活的「用戶代幣」交互。為了讓代幣在 Web3 生態系統中能夠與各種服務和應用程序進行交互，Smart Token Labs 在 2022 年 5 月提出了以太坊標准 ERC-5169 （已成為 Final 狀態）。該標准引入了可執行腳本的概念，使代幣能夠攜帶自身的邏輯和行為，具備更強的交互能力。TokenScripts 則能夠根據 ERC-5169 標准嵌入代幣中，從而讓代幣在與各種服務和平臺交互時表現出動態行為。

Smart Layer 最近推出了升級後的 ERC-404 應用，基於 ERC-404 V2 的基礎，將 ERC 5169 和 TokenScript 添加到 ERC 404 代幣中作為代幣前端，幫助用戶更安全、更便捷地操作 ERC 404 代幣，使交易更加安全、無摩擦，甚至進一步放大流動性。而加密研究員 Haotian 分析表示：「關於 Smart Layer，其實和 ERC-404 並沒關系，只不過 ERC-404 目標要讓代幣具有對應 NFT 圖片的基礎功能，而 Smart Layer 則是一套融合了 ERC-5169 和 TokenScript 的標准，本質上是要達成 FT 代幣的可編程執行屬性」。

ERC-404 總結

ERC-404 標准通過結合可替代代幣和不可替代代幣的特性，為代幣的應用和流動性帶來了新的可能性。隨着代幣如 PANDORA 的推出和實踐，市場對這一新型標准的興趣和潛在信心得到了顯著體現，證明了其在提高 NFT 市場流動性和降低入門門檻方面的潛力。然而，作為一種實驗性標准，ERC-404 還面臨着許多挑战和局限性，包括代碼風險、缺乏官方認可以及潛在的利用風險，這些都需要开發者、投資者和用戶的高度關注和審慎對待。

隨着技術的不斷發展和市場的逐步成熟，我們可以期待 ERC-404 及其衍生項目如 PORTAL 404 和 Smart Layer 等，繼續探索和拓展代幣化的邊界。這些創新不僅為 NFT 和代幣持有者提供了更豐富的交互體驗和投資機會，也為整個區塊鏈生態系統帶來了新的活力和發展潛力。未來，隨着更多的項目採用和優化這一標准，我們可能會見證區塊鏈代幣化領域的一次重大變革，為用戶和开發者創造更多的價值和機會。