2024年加密現貨ETF全景回顧：1年，400億美元

2024-12-27 16:12:26

原文編輯：念青，ChainCatcher

2024 年是加密貨幣市場歷史性的一年。過去十年間，美國證券交易委員會曾至少拒絕了 30 次比特幣現貨 ETF 的申請，但 2024 年 1 月 11 日，迎來了歷史轉折時刻。美國比特幣現貨 ETF 正式批准上市，首日創下 46 億美元的交易量和 6.28 億美元的淨流入量。緊接着，香港、澳大利亞等多個國家也陸續推出了比特幣現貨 ETF，進一步推動了全球加密資產的合法化進程。截至發稿，美國加密 ETF 的資產規模已突破 1223.9 億美元，香港達 4.67 億美元。

2024 年是加密資產真正轉向主流資產的一年。根據最新的 13-F 文件，當前所有類型的機構都是加密 ETF 的持有者，包括捐贈基金、養老基金、對衝基金、投資顧問和家族理財室。在這一波加密資產主流化的浪潮中，Solana 和 XRP 等其他數字資產的 ETF 也逐步走向公衆視野，進一步為 2025 年的發展埋下了伏筆。

本文將回顧 2024 年加密現貨 ETF 的關鍵裏程碑，詳細分析這一年來加密 ETF 的市場表現，並展望 2025 年加密 ETF 發展前景。

關鍵歷程回顧：加密現貨 ETF 誕生年

比特幣現貨 ETF 2024 時間回溯

時間回到 2024 年 1 月 11 日凌晨，整個加密貨幣行業屏息以待，全球投資者緊張地關注美國比特幣現貨 ETF 的最終裁定。終於，“正式批准”四個字呈現在大家眼前，比特幣現貨 ETF 成功問世，兌現了大家多年來的期盼。

首日，比特幣現貨 ETF 交易量超 46 億美元，比特幣現貨 ETF 淨流入 6.28 億美元。上市首三天，交易量已接近 100 億美元。

1 月 19 日，交易僅一周後，美國比特幣 ETF 的管理資產規模就已超過白銀 ETF，成為美國第二大 ETF 商品類別。

隨着美國通過比特幣現貨 ETF，香港不甘落後， 4 月 15 日，香港原則上批准 BTC 及 ETH 現貨 ETF ；4 月 24 日，香港比特幣現貨 ETF 及以太坊現貨 ETF 正式獲批；4 月 30 日， 6 支虛擬資產現貨 ETF 在港交所敲鐘上市，並开放交易。

香港現貨加密貨幣 ETF 首日募資規模約為 20 億港元，經計算淨資產價值為 2.93 億美元。6 支 ETF 的首日總交易量約 8758 萬港元（約 1270 萬美元）。

香港加密貨幣現貨 ETF 的推出對華人區的金融格局產生了深遠影響，同時也是全球加密貨幣進一步合法化的重要步驟。香港加密 ETF 採用實物申贖機制，為加密資產借道轉換成為傳統金融資產提供了通路。

隨後各國也逐漸开始批准和交易比特幣現貨 ETF ， 6 月 4 日，澳大利亞首只比特幣現貨 ETF 正式开始交易，泰國證券委員會也批准當地首個比特幣現貨 ETF。

到了 9 月 23 日,美 SEC 批准納斯達克上市貝萊德比特幣 ETF 期權， 10 月 19 日，SEC 批准多種現貨比特幣 ETF 期權交易。比特幣相關衍生品的範圍又進一步擴大，為市場帶來了兼具合規和交易深度的期權產品。比特幣 ETF 期權讓投資者可以進行基於期限的投資組合配置，尤其適合進行長期投資，向市場注入了更多合規性和交易深度。

以太坊現貨 ETF 2024 時間回溯

2024 年，以太坊現貨 ETF 在全球迎來一系列的重要進展。從香港到美國，再到澳大利亞，全球多個地區都在積極推進以太坊現貨 ETF 的審批和上市。以太坊作為加密市場的“龍二”正式走向傳統投資者面前。

4 月 24 日，香港比特幣現貨 ETF 及以太坊現貨 ETF 正式獲批，這是以太坊現貨 ETF 首次登陸大型交易所。香港以太坊現貨 ETF 首日淨流入 1.42 萬枚 ETH，交易量達 299 萬美元。

5 月 24 日，美 SEC 批准了首只現貨以太坊 ETF 的 19 b-4 文件。這一文件是以太坊現貨 ETF 在美國市場合法交易的關鍵一步，开啓了以太坊現貨產品正式進入美國市場的大門。

7 月 23 日，加密市場再次迎來歷史性時刻，美國 SEC 正式批准以太坊現貨 ETF。以太坊現貨 ETF 首日交易量超 10.19 億美元，淨流入 1.066 億美元。

11 月 8 日，美國 SEC 再次推遲紐約證券交易所上市現貨以太坊 ETF 期權的決定。文件中表示，推遲旨在進行更多分析和公衆意見，特別是關於擬議的規則變更是否符合《證券交易法》的要求。

其他加密相關的 ETF 2024 時間回溯

在比特幣和以太坊現貨 ETF 批准後，Solana 現貨 ETF 也在 2024 年經歷了一系列重要的推進。6 月 20 日，北美首個 Solana 現貨 ETF 申請被提交，標志着 Solana ETF 正式步入公衆視野。隨後， 21 Shares 和 VanEck 也相繼向 SEC 提交了 Solana ETF 的申請。

8 月 8 日，巴西證券交易委員會批准全球首支 Solana 現貨 ETF， 8 月 21 日巴西批准第二只 Solana ETF。這是巴西开創先河的一步，為加密支持者帶來了更多的樂觀情緒。

Solana 現貨 ETF 在美國的申請在繼續。11 月 22 日，Cboe 向美 SEC 提交 4 支 Solana 現貨 ETF 上市申請， 12 月 4 日，灰度尋求將其 Solana 信托基金轉換為現貨 ETF 並在紐交所上市。然而，緊接着有消息人士透露，SEC 已通知至少兩家 Solana 現貨 ETF 的申請機構，其提交的 19 b-4 文件將被拒絕。這一消息說明美國的對 Solana 現貨 ETF 依然持審慎態度。

除了 Solana，XRP 也是機構關注的重點。當前 Bitwise、 21 Shares 和 WisdomTree 在美國已提交 XRP 現貨 ETF 申請。

此外，多種類型的加密相關 ETF 在 11、 12 月陸續推出或進入申請階段，從單一加密資產到多資產組合，從指數型到收益型。這一趨勢標志着加密市場逐步走向主流，也證明了其與傳統金融體系的進一步融合。加密資產正逐漸演變為被全球投資者認可的核心資產之一。

這一年 ETF 數據表現如何？

在美國上市的 ETF 管理總資產超 10 萬億美元，其中 400 億美元投入加密貨幣領域。加密 ETF 目前佔 ETF 整體市場的 0.4% 。然而，據 K 33 Research 數據顯示， 2024 年比特幣現貨 ETF 淨流入量佔 2024 年美國 ETF 所有淨流入量的 3.5% ，這一比例顯著高於傳統資產類別。

比特幣 ETF 自推出以來，其流動速度是通脹調整後黃金 ETF 流動速度的 4.5 倍。雖然累計流量仍落後於黃金，但美國比特幣 ETF 的資產管理規模已超過了黃金。

不僅如此，美國比特幣現貨 ETF 的 BTC 持有量已超過 113 萬枚，超越中本聰的比特幣持倉量，成為世界上最大的“比特幣持有者”。這些成就無疑說明了比特幣現貨 ETF 是“有史以來最成功”的 ETF 。

截至 12 月 24 日，美國比特幣現貨 ETF 累計總淨流入達 354.9 億美元，總資產淨值達 1100 億美元。其中貝萊德 IBIT 資產淨值佔比近 50% ，達 537 億美元。值得注意的是，IBIT 的資產規模已相當於 50 只專注於歐洲的 ETF（地區 + 單一國家）的總和，而這些歐洲 ETF 已存在了 20 年。

比特幣現貨 ETF 淨流入與比特幣價格圖，來源:sosovalue

美國以太坊現貨 ETF 此前表現平平，但自 11 月起，其流入量和流動性顯著增加。

11 月 13 日，ETF 發行商 Bitwise 宣布收購以太坊質押服務提供商 Attestant。11 月 20 日， 21 Shares 宣布為其以太坊核心 ETP 產品新增質押功能，並更名為“以太坊核心質押 ETP”（ETHC）。加上特朗普勝選的消息，市場對以太坊現貨 ETF 引入質押功能的預期愈加強烈。

截至 12 月 24 日，美國以太坊現貨 ETF 累計總淨流入達 25.1 億美元，總資產淨值達 123.5 億美元。在 12 月 5 日，淨流入量達 4.28 億美元，創下歷史記錄。

在美國以太坊現貨 ETF 中，資產淨值最高的是灰度的 ETHE，達到 49.1 億美元，其次是貝萊德的 ETF，資產淨值為 36.5 億美元。兩者合計佔美國以太坊現貨 ETF 總資產的 69.3% 。

以太坊現貨 ETF 淨流入與比特幣價格圖，來源:sosovalue

有哪些加密 ETF 將在 2025 年審批？

多家 Solana ETF 申請將於 2025 年 1 月 23 日至 25 日迎來首個審核期限。然而，據 FOX Business 記者 Eleanor Terrett 稱，美國證券交易委員會（SEC）已通知至少兩家 SOL 現貨 ETF 的申請機構，其提交的 19 b-4 文件將被拒絕。同時有知情人士透露，在現任政府執政期間，SEC 可能不會批准任何新的加密貨幣 ETF 申請。

彭博高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 預計發行人會在新任 SEC 主席 Paul Atkins 上任後重新提交申請。Paul Atkins 擔任數字商會 Token Alliance 的聯合主席，致力於研究和推動數字資產行業的發展。他的上任或許將為 Solana ETF 的獲批帶來新的可能性。

Bitwise 向 SEC 提交的 10 種加密貨幣指數 ETF 首個審核期限在 2025 年 1 月 18 日，該 ETF 囊括了當前市場上多種主流加密資產，包括 BTC、XRP、Solana、Cardano、Uniswap、Polkadot、Chainlink、Ethereum、Avalanche、Bitcoin Cash。

Bitwise 比特幣和以太坊 ETF 將於 2025 年 1 月 30 日首個審核期限，該 ETF 是一只由 BTC 和 ETH 組成的擬議現貨加密貨幣指數基金，旨在“以一種易於訪問的形式讓投資者平衡投資全球最大的兩種加密資產” 。

此外，以下加密 ETF 也在等待批准：

XRP ETF

Bitwise XRP ETF
Canary XRP ETF
21 Shares Core XRP Trust
Wisdomtree XRP Fund

Litecoin ETF

Canary Litecoin ETF

HBAR ETF

Canary HBAR ETF

除了 ETF 外，以太坊現貨 ETF 期權的審批也將在 2025 年進行。彭博 ETF 分析師 James Seyffart 表示 SEC 的最終決定可能在 2025 年 4 月 9 日左右作出。但 SEC 並非唯一的決策機構，還需要獲得 OCC 和 CFTC 的批准。

展望 2025

2025 年，更多的加密資產或將進入 ETF 領域。盡管監管挑战依然存在，但機構投資者的持續參與和市場的逐步成熟，將為加密貨幣行業的未來發展提供更多動力。我們可以預見，加密資產將不再僅僅是投機工具，而將成為全球投資組合的重要組成部分，推動傳統金融與數字資產的深度融合。

以下是業內機構和 KOL 對 2025 年加密 ETF 發展的預測：

福布斯預測：質押將於 2025 年首次融入以太坊 ETF。其他加密貨幣（如 Solana）的 ETF 將很快推出，並可能會有加權加密指數 ETF 的推出。

Framework 聯創 Vance Spencer 預測：除比特幣和以太坊外的其他加密貨幣 ETF 的上市計劃將推遲至 2026 年。

研究機構 Messari 預測：ETF 流入量將在 2025 年繼續增加，特別是隨着 Grayscale 的 GBTC 轉向正淨流量，現貨 Solana ETF 在未來一兩年內上线似乎是不可避免的

Coinbase 表示：展望未來，行業的關注點集中在發行人可能會擴展 ETF 的資產範圍，加入像 XRP、SOL、LTC 和 HBAR 等更多代幣，但我們認為這些潛在批准可能僅對有限的資產群體有益。

ETF 發行商 VanEck 預測：新的 SEC 領導層（或可能是 CFTC）將批准美國多個新的現貨加密貨幣交易所交易產品 (ETP)，包括 VanEck Solana 產品。以太坊 ETP 功能擴展到包括質押，進一步增強了其對持有者的實用性，而以太坊和比特幣 ETP 都支持實物創建/贖回。無論是美國證券交易委員會還是國會廢除 SEC 規則 SAB 121 ，都將為銀行和經紀商托管現貨加密貨幣鋪平道路。

ETF 發行商 Bitwise 預測：比特幣 ETF 在 2025 年的資金流入將超過 2024 年。公司管理的數萬億美元資金將开始流入比特幣 ETF。