美股15分鐘蒸發2萬億美元，「對等關稅」是壓死牛市的最後一根稻草嗎？

靴子終於落地，美國總統特朗普昨夜在白宮籤署兩項關於所謂「對等關稅」的行政令，宣布美國對貿易夥伴設立 10% 的「最低基准關稅」，並對某些貿易夥伴徵收更高關稅。

特朗普展示了一張標注「對等關稅」的大幅表牌，寫有美國計劃對哪些貿易夥伴徵稅以及徵多少關稅。其中，英國 10% ，巴西 10% ，澳大利亞 10% ，菲律賓和以色列 17% ，歐盟 20% ，日本 24% ，韓國 25% ，印度 26% ，南非 30% ，瑞士 31% ，印度尼西亞 32% ，斯裏蘭卡 44% ，越南 46% ，柬埔寨 49% ……

白宮高級官員稱，基准關稅稅率（10%）將於 4 月 5 日凌晨生效，對等關稅將於 4 月 9 日凌晨生效。

美國財長貝森特發文稱，「我建議所有國家都不要採取報復行動。我們可以看看是否會有（與公布的數字）不同的關稅下限。特朗普的心態可能是讓事情暫時穩定下來。我沒有參與談判，我們要看看在 4 月 9 日（對等關稅生效日期）之前是否有任何談判。」

先漲後跌，幣股雙市遭無差別攻擊

在特朗普宣布關稅政策之前的幾個小時，美國股市劇烈波動。納斯達克指數期貨跌幅擴大至 2.4%，標准普爾 500 指數期貨下跌 1.6%。路透社稱這意味着投資者預期 3 日股市开盤後會大跌。關稅政策落地後，美元指數 DXY 重拾跌勢，跌破特朗普公布全面關稅時的低點，最新報 103.24，對等關稅公布時最高至 104 之上。

而加密市場，特朗普凌晨會議剛开始宣布關稅基准皆為 10% 時，比特幣一度衝上 88, 000 美元，刷新 3 月 25 日以來高位，漲超 5% ；但隨後又公布要對與美國貿易不平衡最大的約 60 個國家徵收額外關稅，比特幣回吐多數漲幅，跌破 82, 500 美元。就比特幣目前的表現來看，可以說沒有一點避險屬性。與此同時，現貨黃金短時突破 3160 美元/盎司，續刷歷史新高。

山寨幣市場歷經此次先漲後跌更是慘不忍睹。據 Coinglass 數據，過去 4 小時全網爆倉 2.93 億美元，其中多單爆倉 1.87 億美元，空單爆倉 1.06 億美元。

荒唐的關稅計算方式

特朗普宣稱，新的關稅措施旨在促進美國制造業，「讓美國再次富裕」，「就業崗位和工廠將會回來」，甚至宣布徵收「對等關稅」的 4 月 2 日將是美國的「解放日」。但與此同時，這次東南亞地區關稅徵收位於前列，越南加 46%，泰國加 36%，柬埔寨加 49%，對實業打擊傷害很大。

據加密 KOL Fiona 分享，此前特朗普當選後，不少企業家認為美國對中國加稅力度會最大，於是很多去東南亞尤其是泰國越南买地建工廠。由於這個群體數量不小，在很短的時間裏，當地工業用地的價格也飆升，和搶房潮一樣，搶着买加上當地招工法律注冊的一系列成本，花了不少錢。

比如耐克在越南的 130 家工廠中僱傭了超過 45 萬名員工，目前其股票價格跌超 6%，且受關稅影響，耐克品牌振興計劃也將受影響。耐克在越南的產能佔比高達其全球總產量的 50% 以上。這一潛在關稅政策預計將使耐克每年增加超過 4 億美元的額外成本。

對美國而言，推行絕對的對等關稅，並不會給美國企業和民衆帶來收益，比如在短期內雖然可以增加美國的聯邦財政收入，但長期來看會導致美國商品價格飆升，從而推高通脹率。

經濟學家擔心，特朗普的關稅政策將不可避免地推高美國通貨膨脹並損害消費者信心。耶魯大學預算實驗室的預測顯示，「對等關稅」實施後，如果其他國家不採取報復措施，美國個人消費支出價格短期將上漲 1.7%，2025 年實際 GDP 增長率將下降 0.6 個百分點；如果其他國家採取報復措施，美國個人消費支出價格漲幅將擴大至 2.1%，實際 GDP 增長率將下降 1 個百分點。

更具諷刺意味的是，特朗普政府公布的所謂「關稅率」數據，本身就是荒唐的計算結果。他聲稱，某些國家對美國產品徵收了高達 30%、40%、甚至 50% 以上的關稅，但事實是，這些數字並非來源於真實的關稅或非關稅壁壘，而是「用貿易逆差除以對方出口總額」得出的僞科學公式。

比如美國對印尼有 179 億美元貿易逆差，而印尼對美出口為 280 億美元。179 除以 280，得出 64%，特朗普便宣稱這是印尼對美徵收的關稅率。歐盟、以色列、韓國等國也被類似方式造出了幾十個百分點的「虛假關稅率」，甚至不惜忽略與韓國已有的貿易協定。

這種對「比較優勢」與國際貿易結構的完全誤解，使得所謂「對等關稅」在實際操作中淪為政治口號和博眼球工具。尤其諷刺的是，特朗普一邊指責他國高稅不公，一邊自己卻以極端方式徵稅，從而誤傷了早已外遷的美資企業、品牌和中產消費者。

而且，高額關稅並未真正帶動制造業回流。從特朗普第一任期到拜登接棒，美國政府已持續推動產業回歸，但過去 8 年間，回流效果有限，反倒因貿易政策反復、成本不確定性加劇，讓海外資本對美國投資更加謹慎。

可以說，這種用貿易逆差「僞造關稅率」的行為，不僅體現出對國際經濟基本原理的無視，更暴露出整個政策設計的短視與內耗。特朗普的關稅政策，與其說是在「讓美國再次偉大」，不如說是在用一場算錯账的遊戲，把現實推入通脹與投資寒冬之中，最終是損人也不利己。

抄底 or 空倉，加密後市將如何走？

昨夜的關稅結果可謂是此前市場猜測的最差版本，全球金融市場均受到不同衝擊。

前 Ark Invest 加密負責人、現 Placeholder VC 合夥人 Chris Burniske 發文表示，原本預期今天（4 月 2 日）會是一個積極的轉折點，認為市場過於防御，但現實並非如此。他表示現在仍然寄希望於關稅談判能迅速展开，「我不會採取激進行動，如果市場維持在這個區間，我會選擇繼續持有；如果因為今天的走勢出現跳空下跌，我會關注一些標的，擇機加倉。」

BitMEX 聯創 Arthur Hayes 表示「市場似乎不太喜歡『解放日』。如果比特幣能在現在到美國報稅日（4 月 15 日）之間穩住在 76,500 美元上方，那我們就算脫離險境了。」

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