TVL月增1億，Renzo何以在Restaking賽道佔據一席之地？

2024-01-23 22:01:07

原創 | Odaily星球日報

作者 | 南枳

再質押（Restaking）無疑是過去兩年的最熱門敘事之一。

以太坊頭部再質押協議 EigenLayer TVL 超過 77 萬枚 ETH ，多次开放存款窗口都在極短時間內觸達开放上限。基於 EigenLayer 的重質押協議 Renzo 上线僅僅三個月， TVL 就超過了 1 億美元，而這一增長基本在今年 1 月所達成。

Renzo 究竟有何優勢，得以在 Restaking 賽道佔據一席之地？

Restaking 和 EigenLayer

什么是 Restaking

Restaking 的概念由 Eigenlayer 創始人 Sreeram Kannan 提出，其核心機制允許將 ETH 和各類 LST，再次質押在其他協議或鏈上並參與其驗證過程。EigenLayer 通過主動驗證服務（Actively Validated Services, AVS）來直接對接以太坊的安全性和流動性，讓使用方享受以太坊安全性，並且無需另行建立一套經濟和驗證體系。

一言蔽之，EigenLayer 是一個代幣經濟安全（cryptoeconomic security）的租借市場。

代幣經濟安全（cryptoeconomic security），指的是各協議為確保有效運作的同時，具備無許可、去中心化的屬性，需要網絡的驗證者以代幣質押的方式參與項目，驗證者如果未能履約，其質押的代幣將被罰沒（Slashing）。

EigenLayer 作為平臺方，一方面向 LSD 持有人募集資產，另一方面，以募集到的 LSD 資產作為抵押品，向中間件、應用鏈、Rollup 等 AVS 需求方提供便捷、低成本的 AVS 服務，EigenLayer 是匹配服務提供者，有專門的質押服務商負責具體的質押的安全保障服務。

Restaking 的供需雙方

在 Restaking 模式出現前，如果想要通過構建自有驗證節點網絡實現安全啓動和運行，需要付出極高的經濟成本和時間成本，項目方需要建立網絡，以高估值發行代幣，以滿足驗證者獎勵需求，驗證者需要投資硬件，並進行初始代幣質押，並且將造成源源不斷的激勵拋壓。

而通過 Restaking，各協議能夠減少自行構建信任網絡的成本，無需自建而是付費購买 EigenLayer 上的資產和驗證者，在低成本的前提下也能享受充分的安全性，並且能夠根據自身不同發展階段的需求等級，調整安全等級。

而對於 LST（如 stETH、rETH、cbETH 等）提供者，通過 EigenLayer，在獲得原生的質押獎勵時，還能進一步獲得業務需求方的新一層獎勵。

Renzo

EigenLayer 存在什么問題？

EigenLayer 使用 LST 作為抵押物為 AVS 提供保護。但這並不意味着 AVS 的驗證服務可以提供和 以太坊一樣的安全性 。以太坊強大的安全性是由其龐大的節點數量和 ETH 質押量提供的，而業務需求方從 EigenLayer 上購买的驗證服務，節點數量和質押量都達不到以太坊的同等水平。簡而言之， EigenLayer 所提供的 安全性是有限的 。

此外 Renzo 白皮書指出，EigenLayer 還面臨着 分配策略的問題 ：

用戶需要決定保護衆多 AVS 中的一個或多個組合，最理想情況是用戶可以 100% 保護所有 AVS、運營商行為誠實、罰沒（Slashing）風險最低。然而，要建立一個穩健的 Restaking 系統，再質押者必須能夠量化罰沒風險，並選擇保護某些更有利的 AVS，同時減少參與其他具有較低吸引力的 AVS。

Renzo 假設了一種只有 3 個 AVS 的場景，則將有 7 種分配策略：

①僅保護 AVS A；②僅保護 AVS B；③僅保護 AVS C；④同時保護 AB；……⑦同時保護 ABC

而隨着 AVS 的增加，選擇將指數級別增長，僅在 EigenLayer 上運行的 15 個 AVS ，就有 32, 767 種可能策略。此外還有多種因素需要考慮，包括擴展需求、AVS 的安全審計、AVS 本身的經濟模型等。

Renzo 如何解決

Renzo 表示，其抽象了最終端用戶 Restaking 的復雜流程，再質押者不必擔心運營商和獎勵策略的主動選擇和管理。

Renzo 將 AVS 的風險分為兩類，罰沒風險和流動性風險，通過量化計算以構建投資組合。

罰沒風險：計算保護一個或多個 AVS 的最大損失（MaxLoss），最大損失越高，策略風險越大。幫助判定保護新 AVS 的額外風險，或者權衡選擇某個 AVS 而不是另一個風險更大的 AVS。
流動性風險：Renzo 定義了一種風險調整後激勵比率（RAR），通過計算質押獎勵、基礎花費和最大損失來計算。類似於夏普比，計算投資的回報和風險來評估投資的績效，用戶會希望最大化投資組合的 RAR，並向提升 RAR（即提供更高回報和更低罰沒風險）的 AVS 分配更多資金。

Renzo 表示，還將在後續文檔中發布更多細節，但目前暫未公开。

融資情況

一周前，EigenLayer 生態流動性再質押協議 Renzo 宣布完成 320 萬美元種子輪融資，Maven 11 領投，SevenX Ventures、IOSG Ventures、Figment Capital、Bodhi Ventures、OKX Ventures、Mantle Ecosystem、Robot Ventures、Paper Ventures 等參投。據 OKX Ventures 表示，這是其在 EigenLayer 生態裏首個官宣投資的項目。

積分計劃

1 月 4 日，Renzo 宣布已上线積分計劃 Renzo ezPoints 。ezPoints 旨在獎勵為協議做出貢獻的用戶，獲得積分的首個方式是鑄造 ezETH，ezETH 是 Renzo 的流動性再質押代幣，它會自動獲取獎勵並確保流動性，ezETH 允許用戶參與 DeFi，同時保留再質押獎勵。而向 DEX 中提供 ezETH 流動性的用戶，還將獲得 ezPoints 的額外乘數獎勵。

此外 Renzo 表示，EigenLayer 的 LST 存款有數額上线，但原生 ETH 存款暫未設限，但大多數用戶很難獲得，因為其要求用戶擁有 32 枚 ETH 並運行與 EigenLayer 集成的 Ethereum 節點來運行 EigenPods。 而在 Renzo 中存入代幣是沒有額度上限的 ，這也成為了 Renzo TVL 暴漲的主要因素之一。

結論

EigenLayer 於去年 3 月完成 5000 萬美元 A 輪融資，每輪存款額度开放也都快速觸達硬頂。Renzo 所提供的無限制存款為用戶提供了通暢的參與途徑，並能同時獲得 EigenLayer 和 Renzo 的多重積分獎勵。另一方面，EigenLayer 直到 2024 年年中才會开始保護 AVS，其具體運行流程和細節仍有待進一步探索；Renzo 在最根本的代幣經濟安全分配問題上，為 Restaking 提供了實際應用的邏輯和方法指引。