知名交易員0xKyle親述2025加密投資策略

2024-12-26 16:12:07

原文作者： 0xKyle

編譯｜Odaily星球日報（ @OdailyChina ）

譯者｜Azuma（ @azuma_eth ）

編者按：本文為知名分析師及交易員 0xKyle 對 2025 年的市場預測及應對計劃。

在下文中， 0xKyle 對 2025 年比特幣及山寨幣可能出現的多重情況進行了分析假設，並論述了為什么新的一年主動型投資組合管理將战勝被動型投資組合管理， 0xKyle 還在文末列舉了自己所看好的板塊及賽道，或將對新一年的布局有所幫助。

以下為 0xKyle 原文內容，由 Odaily 星球日報編譯。

GM。

預測未來很難，但作為交易者和投資者，我們應該有一個計劃。就像所有其他計劃一樣，這個計劃也會隨着基礎情景的變化而變化——市場是不斷演變的。這份計劃僅基於我對未來一年市場發展的預測，它提供了我對 2025 年的思考洞見，但不應被解釋為財務建議。

讓我先來回顧一下我的 2024 年計劃（Odaily 注：鑑於此部分主要為 Kyle 的個人操作復盤，本文選擇直接 pass）。

讓我們直接進入正題。像往常一樣，我首先會討論宏觀預期/情景假設，然後轉向主題敘事。

情景假設

“ 2024 - ??” 的新周期已經开始。我個人認為這一周期始於 2023 年末，但如果以更嚴格的方式梳理本輪周期，到目前為止的進程為：

→ 1 月 10 日，比特幣 ETF 推出；
→ BTC 創下新高，短暫引發山寨季；
→ 隨即進入 Q2、Q3 的震蕩期，BTC 在 5 萬美元 - 6 萬美元之間徘徊；
→ 選舉日後，BTC 再創新高，一路上漲至 10 萬美元；
→ 暫時未能有效突破 10 萬大關，目前一直在 9 萬美元上方徘徊。

需要注意的是， 山寨季往往始於比特幣的高點位置 ，第一次是在 BTC 向 6.9 萬美元衝擊但未能有效突破的進程中；第二次則是 BTC 衝擊 10 萬美元的進程中。

下一輪山寨幣周期很可能始於 BTC 站穩 10 萬美元上方之後 。我無法預知未來， 雖然我希望這將在 2025 年第一季度發生，但基於事實考慮，我們也有可能在未來幾個月看到 2024 年 Q2、Q3 震蕩行情的重演 —— 我必須對此做好准備。因此，以下是我繪制的所有情景假設情況。

假設情景一：比特幣和山寨幣一同上漲

那樣的話，上漲將是 2025 年的唯一主題，我們也將進入另一輪山寨季。由於比特幣的繼續上漲，所有幣種都將表現良好，我們將重復 2024 年最後兩個月的行情，整個市場都在“漲漲漲”。

可能性： 30% - 40% ；
對應策略：趁當前的“恐慌”买入，上車強勢山寨幣。

假設情景二：比特幣上漲，其他幣種漲幅較小

這將重演 2024 年的劇情，在接下來的幾個月中，我們會看到山寨幣一直處於震蕩，但比特幣卻更加看漲（因為只有比特幣上漲）。部分山寨板塊也會表現良好。

可能性： 50% - 60% ；
對應策略：依舊趁當前的“恐慌”买入，但需要上車特定板塊的山寨幣，重點是避开關注度較高的領域，尋找下一個可能崛起的敘事。

假設情景三：比特幣上漲，山寨幣下跌

這意味着當下就是山寨幣的頂部，盡管比特幣將繼續表現良好。

可能性： 20% - 30% ；
對應策略：賣出所有山寨幣。雖然不得不承受一部分的回撤，但如果山寨幣不漲，我們可能不得不全部賣出。

假設情景四：比特幣下跌，山寨幣下跌

可能性： 10% - 20% 。

我相信幾件事將會發生。 我相信 BTC 的下一個新高不會像 2024 年那樣耗時良久 ，因為宏觀順風的背景切實存在。在監管環境堪稱地獄的周期內，ETF 雖已推出，但 TradFi 仍需要努力向客戶推銷關於 BTC 的故事，因為全世界都不相信比特幣的重要性。

現在特朗普即將上臺，關於比特幣战略儲備（SBR）的言論被炒得沸沸揚揚。市場情緒已經發生了變化，我不會去猜測建立战略比特幣儲備系統的可能性 —— 我對政治和金融的交織毫無經驗。

我關心的是敘事 —— 事實是，即將上任的這個新政權已給數字資產帶來了大量新的關注，現在說服人們購买比特幣要更加容易，因為就連世界第一大國的總統都在頻繁討論它。

這個宏觀背景的變化非常重要。因此我相信比特幣將在 2025 年繼續保持順風，而山寨幣則是一個類似但不同的故事。

Tota l3（Odaily 注：除去 BTC、ETH 之外的山寨幣總值）在 2024 年第一季度達到了 2021 年的高點，然後在 20424 年第四季度達到周期高點。老實說，我的情景假設一和情景假設二並無太大區別。

關鍵在於定位和時機。我看好 2025 年，但我不知道行情來臨需要多長時間 —— 雖然我確實認為只漲不跌的行情會比 2024 年來得更快，但在缺乏催化劑的情況下，山寨幣仍然會大出血。

不管是比特幣還是其他幣，只要周期還沒有見頂，我的計劃是始終保持淨多頭。我不認為 2025 年會重現 2024 年夏天的景象，但我認為我們會遇到類似現在這樣的時期 —— 市場只是相對冷清，但價格仍然得到了較好維持。

鏈上世界則完全不同，當潮水退去時，鏈上市場很容易出現 -70% 的波動。 因此對於鏈上市場，我的目標始終是在關注度高峯期賣出，並將資金重新投入至頭部山寨幣（前 20 名），然後再慢慢开始進一步部署。

我不認為山寨幣會在這裏見頂，因為我不認為比特幣會在山寨幣死亡的同時繼續上漲，我也不認為比特幣會在這個位置達到周期性頂部。

所以我的結論就是： BTC 會繼續上漲，且漲幅將超過 2024 年；對於山寨幣，我的主題依舊是進攻，但需要知道何時轉為防守，但防守傾向會低於 2024 年。

風險

周期性見頂風險

關於周期頂部的預測，需要不斷地進行自我修正。雖然我不認為我們已接近周期頂部，但必須每周不斷地重新評估。周期頂部並不一定是一個 “事件”，而更像是一個隨着時間推移而慢慢接近的頻譜。

SBR 兌現風險

隨着新總統的上任，每個人都會關注他的行動。盡管比特幣預計會出現監管順風，但如果總統完全忘記了它，那將是相當看跌的事件。在我看來可能出現的風險包括：SBR 被遺忘；或者更可能的情況是 SBR 不會發生，但會以其他某種方式推進。

對於後一種情況（更換 SBR 計劃方案），這可能是一個起初看跌但最終看漲的事件，只要該計劃本身支持比特幣。

總而言之： 看漲信號的出現意味着牛市繼續；看跌信號的出現則意味着必須重新審視計劃 —— 牛市可能會繼續，但幾率會降低。

供應風險

2024 年，我們在夏季見證了瘋狂的宏觀條件，股票市場創下了歷史新高，但加密貨幣市場卻跌多漲少，原因在於 Mt.Gox、德國政府、Grayscale GBTC 等供應大戶一次又一次的拋壓持續打擊着市場。

供應風險永遠無法消除。 總會有人持有大量比特幣 —— 英國政府、暗網絲綢之路、FTX 持倉，或任何其他主體。這是你必須保持關注的事情，但在我看來， 如果一切順利，這些事件都會是不錯的逢低买入機會。

宏觀風險

我認為，較小的降息次數仍然是降息。雖然這“不那么看漲”，但事實是只要利率繼續下調，流動性就會改善。

再一次，看漲信號的出現意味着牛市將會繼續。 除非加息或不降息，否則宏觀經濟都應該對數字資產有利。

主題及代幣

現在是大家期待已久的部分了。但列舉具體主題及代幣之前， 我想再次強調我剛才說的 “進攻，但要知道何時轉入防守 ”的思路 —— 本輪投資周期中，主動型投資組合管理將战勝被動型投資組合管理。

“买入並永遠持有”的時代已經一去不復返了。 盡管在 2023 年上漲了 10 倍，但 Solana 在 2024 年的整體表現幾乎與比特幣持平；像 TAO 這樣的所謂龍頭並沒有從我們最近幾個月看到的 AI 熱潮中受益；而對於 meme 代幣，現在狗也不戴帽子了（WIF），Chill guy 也不 chill 了，河馬（MOODENG）看起來已是強弩之末……

這份清單上的任何東西都不可能讓你 “买入並持有”。

除此之外，我還喜歡思考一個問題 —— 誰是邊際买家？在這個市場，基本上有 3 個主要的邊際买家 —— 機構（傳統金融玩家）、基金（流動基金/加密貨幣原生基金）和賭徒（合約交易者、鏈上玩家等等）。

一個好的敘事必須至少被其中一方买走。讓我們直接進入正題。

主題一：AI

是的，AI 依舊會是熱門主題。正如前文所說，我們已經經歷了幾波 AI 浪潮，但如果你看過我關於 AI 代幣的論文（鏈接在此），我相信下一波浪潮即將到來。

宏觀層面：炒作 > 基本面 > 實用性；
微觀層面：Reply guy > 基礎設施 > 應用/化身。

买入並持有不會有好結果。GOAT 是這一切的开端，但它已從高點下跌了 60% ，且可能會繼續表現不佳。

頂級選擇：以應用技術、Swarms、遊戲、消費者為中心的 AI。

像 ALCH（遊戲开發）、Griffain（幫助控制錢包的代理）、Digimon、ai16z（所有 AI 的王者），在我看來都是頂級選擇，可能還有很多我錯過的。

主題二：DeFi

這也無需多說。DeFi 將繼續是一個偉大的敘事，然而投資 DeFi 非常困難，因為真的很少有代幣會從中受益。即使它們確實受益了，它們也可能不會上漲（看看 LST 賽道）。

坦白來說，就風險回報而言這也不會是我的首選，但我認為這將是一個持續增長到 2025 年的敘事。

頂級選擇：AAVE / ENA / Morpho / Euler / USUAL；
次級選擇：穩定幣/支付相關代幣。

主題三：Layer 1

我這么說可能會遭到很多人的憎恨，但我相信 Layer 1 的交易機會又回來了。HYPE 毋庸置疑的表現優秀，但 SUI 在 1 美元附近時實際上被許多人不看好，可它又漲到了 2 美元，現在又到了 4 美元。我認為市場一直在錯過 Layer 1 交易 —— 它是沒有人關注的領域之一，但卻蕴藏着巨大的機會（HYPE 已經翻了 10 倍就是證明）。