一文讀懂 SEC 剛批准的美國現貨比特幣 ETF

撰文：卜淑情

來源：華爾街見聞

經過了十年的周旋與波折，美國證券交易委員（SEC）終於對市場做出妥協。當地時間周三， SEC 史上 首次批准 比特幣現貨 ETF，授權 11 只 ETF 周四开始上市交易。

但 SEC 主席 Gary Gensler 表示，這一批准並不等於監管認可了比特幣，他稱比特幣是「一種投機性、波動性資產」。Gensler 和其前任 Jay Clayton 此前都拒絕允許此類產品推出。

盡管如此，比特幣追隨者仍認為，由於財務顧問和其他機構投資者將使用金融界熟悉的 ETF 這種傳統工具，比特幣現貨 ETF 會吸引數百億美元的新投資。對於散戶來說，比特幣現貨 ETF 可以在某些方面讓投資比特幣變得更容易、更便宜以及更安全。

為此，華爾街見聞整理了投資者在購买比特幣 ETF 之前需要提前了解一些問題。

比特幣現貨 ETF 和期貨 ETF 有何區別?

比特幣期貨 ETF 已先現貨 ETF 一步。2017 年 12 月 18 日，全球最大期貨交易所之一的芝加哥商業交易所（CME）推出比特幣期貨合約。

據國盛證券稍早前報告，比特幣期貨 ETF 底層資產是比特幣期貨合約，比特幣期貨 ETF 和現貨 ETF 的核心區別在於基礎資產。從價格波動角度來看，現貨 ETF 和期貨 ETF 非常相似，都旨在精確追蹤 BTC 價格，幫助投資者獲得 BTC 敞口；通常期貨 ETF 費用較高，因為它們還涉及期貨合約操作，更為復雜。

因此，市場一直期待美國 SEC 盡快批准比特幣現貨 ETF。

比特幣現貨 ETF 何時上市？

美國 ETF 上市共分為兩個步驟。SEC 首先會授權紐交所和納斯達克等交易所上市 ETF 股票 ，隨後批准各發行人提交的招股說明書。這些籤字到位後，大多數 ETF 都可以开始交易。

據 SEC 表示，該機構已通過加急模式批准了現貨比特幣 ETF 上市交易，當地時間周四即开始交易。

比特幣現貨 ETF 的費率是多少？

目前大約有十幾家發行人正着手推出現貨比特幣 ETF，因此在價格方面的競爭十分激烈。

其中，最低資費來自 Bitwise Asset Management，公司表示將對其基金收取 0.2% 的年費用率。

木頭姐旗下 ARK Invest 和加密貨幣交易產品發行方 21Shares 合作推出的基金將收取 0.21% 的費用，而 VanEck、貝萊德共同推出的基金將收取 0.21% 的費用，富達投資的費率為 0.25%。

此外，包括 Bitwise、ARK/21Shares 和 Invesco 在內的一些發行商計劃在六個月內完全免除管理資產的前 10 億 - 50 億美元的費用。

據媒體統計，目前最貴的基金是灰度比特幣信托基金 ，該基金已經开始交易，但計劃轉換為 ETF。目前，該基金規模為 270 億美元，費率為 2%。灰度基金在一份文件中表示，這只基金轉換為 ETF 後，將收取 1.5% 的年費。

所有基金都可以在推出前後調整其費率，一些發行人甚至在首次推出之前就已經在備案中降低了費率。

與直接持有比特幣相比，持有比特幣 ETF 有何優勢？

主要是成本和便利性。

如果直接購买比特幣，許多交易平臺上的小投資者有時需要支付超過其購买金額 1% 的費用和價差。由於包括 Robinhood Markets 和富達在內的許多平臺都提供零傭金交易，購买比特幣 ETF 會便宜得多。

此外，相較於在 Coinbase 等交易平臺上开設專門用於購买比特幣的账號，投資 ETF 更加方便，投資者可以將比特幣和其他資產放在同一個账戶中共同管理。投資者也不必擔心加密貨幣交易所账戶的密碼丟失或被盜，減少了潛在的資產損失風險。

比特幣 ETF 還可以持有在投資者的退休账戶中，這樣可以避免直接持有比特幣帶來的資本利得稅。但這同時也意味着，即使比特幣價格下跌，其在退休账戶中產生的稅款也不會隨之減少。

總而言之，在專門的加密貨幣交易账戶持有比特幣存在很大風險，嚇跑了很多機構投資者和理財顧問，導致他們不敢直接投資比特幣。現在，基金公司推出比特幣 ETF，讓投資者可以通過傳統股票账戶持有。基金公司押注，這種做法可能會吸引數十億美元規模的新資金入場，從而推動比特幣市場繼續發展壯大。