Blockworks：L1將是未來十年最好的風險交易

原文來源： Blockworks

原文編譯：深潮 TechFlow

“大多數技術傾向於讓工人執行瑣碎的任務。然而，區塊鏈的不同之處在於它的自動化是去中心化的。區塊鏈沒有讓出租車司機失業，而是讓 Uber 失業，讓出租車司機直接與客戶合作。”

– V italik

如何解釋加密貨幣的一切

如果你在加密領域工作足夠了長的時間，你就會理解嘗試向新手講述加密是什么是很痛苦的。

在全職從事加密領域六年後，當我的父母讓我描述它是什么時，我仍然會感到心慌意亂。

通常，我默認回答以比特幣為中心的答案。

我首先描述問題：中央銀行印制了太多錢，因此比特幣作為一種不能被中央實體貶值的數字貨幣被創造出來。

但我开始發現這個答案不令人滿意，盡管這是客觀事實，但今天的加密貨幣實際上比這個回答要更廣泛。

如今，加密貨幣行業中有很多人不與比特幣互動，也不關心解決與金錢相關的問題。

加密貨幣的發展非常快，以至於很難用一個總體理論來描述這個行業是什么以及它為何如此重要。

我已經為此苦苦掙扎了一段時間，現在我終於認為我有一個理論，這個理論可以統一回答加密貨幣是什么的問題。

加密貨幣的創新：創造一種新商品

加密貨幣的根本創新在於創造了一種新商品：區塊空間。

為了過於簡化的定義，區塊空間是在存在於網絡空間中的存儲，任何开發者都可以在其中運行代碼或存儲數據。

使區塊空間作為軟件獨特的是，它不從屬於硬件的中心化所有者。

中心化是我們當下所有軟件的現狀。谷歌這樣的公司創造了我們都在使用的極其有價值的軟件：谷歌搜索、Gmail、Chrome 等。

但如果谷歌想要的話，他們可以單方面改變任何事情。不過事實證明，這種組織有許多優勢。

作為一個中心化組織，谷歌可以快速修補漏洞。他們可以僱傭優秀的人才並利用規模經濟。

然而，有些軟件的應用不適用於可能被單一方佔用的軟件，這些往往是對社會信任度和重要性極高的應用軟件。

例如，盡管我們信任谷歌，但我們不會信任他們來管理我們的貨幣。為什么？因為他們可以沒有監督地隨時更改金額。無論我們多么信任谷歌，我們都心知肚明，作弊的動機太強烈了。

這些傳統軟件不適用的高信任應用正是區塊空間非常有用的地方。因為它是由全球大量獨立參與者獨立驗證的，所以它實際上顛覆了現有的規則，使硬件運營商從屬於軟件。這就是為什么我認為許多硅谷人不懂加密。它本質上與他們的商業模式相反。

不同風格的區塊空間

事實證明，就像任何商品一樣，有許多不同的方式來完善區塊空間。例如，比特幣的區塊空間具有許多獨特特性，使其適用於金錢用途。具有諷刺意味的是，比特幣區塊空間的屬性使其特別適合金錢用途，但其性能卻受到限制。

比特幣網絡大約每 10 分鐘產生一個區塊，最大容量為 4 兆字節，這些限制（以及其他許多限制）使比特幣無法進入許多用例——高頻交易、遊戲等。然而，對於金錢用途來說，這些限制實際上是一種優勢，因為它迫使網絡回避適應這些應用程序所需的復雜性。

其他區塊空間生產者（例如以太坊）選擇了一套不同的權衡。以太坊的區塊空間是通用的，更適合於更廣泛的應用。這一決定使以太坊面對其生產的區塊空間的消費者群體更廣泛。但它作為一個網絡所必須應對的復雜性降低了它的貨幣屬性。

我可以用多個段落來討論不同風格的塊空間（專用應用程序與通用、從屬於另一個區塊鏈序列的區塊空間，例如 Rollup 等）。

這裏要記住的關鍵點是，我們正處於試驗和完善區塊空間的早期階段。在未來，我的期望是，將有一個大型且多樣化的區塊空間生產者和消費者市場，適合不同的用例。

為什么我們關心區塊空間是一種商品？

如果你正在考慮與其相關代幣的投資，了解區塊空間的性質很重要。

這是了解商品的重要一點。雖然商品投資者很多，但幾乎都是交易者。沒有人會購买並持有大宗商品 20 年，因為大宗商品是由社會設計的，以保持平穩，或更理想的情況是下跌。（注：當我說“下降”時，我的意思是實際購买力會下降）

原因很明顯——我們日常要使用商品！如果石油價格上漲太多，政策制定者最終會竭盡全力使其回落。其他重要的商品如鋼鐵、食品等也是如此。

這與股票基本相反，股票是被設計用來上漲的。如果股市長時間下跌，政策制定者將开始尋找方法讓它再次上漲。

當然，這個說法是簡化的，還有其他原因導致股票上漲（復利等），但這是高層次的原因。

但我被告知要持有加密貨幣

這意味着幾乎每個時事通訊的讀者都非常不喜歡這一點。

如果L1區塊空間是一種商品的話，那么我們在 Blockworks 談論的所有資產（比特幣、以太坊、 Solana 、Atom 等）都不是長期投資。從我們剛才闡述的角度看，這些都是短期交易而不是長期投資。

但等一下，你可能會說，數據並不支持這個理論！

我認可 Fat Protocol （胖協議理論）。

比特幣和其他L1代幣（如以太坊）是加密貨幣中表現最好的資產，遠遠超過了像 Coinbase 這樣最成功公司的股權。但我不認為這種情況會永遠持續下去，原因很簡單：區塊空間的激勵與商品類似。如果比特幣要成為成功的貨幣，它就不能繼續每年增長 100% 。同樣地，對於生產區塊空間以供應用程序消費的區塊鏈（比如以太坊、Solana 等），長期激勵是價格在某個時刻達到最高。

有些人會指出，區塊空間市場和代幣市場並不是 1: 1 。我理解這一點，但它們是相關的，因為區塊空間以代幣計價，因此它們具有內在的聯系。

我認為過去十年的加密貨幣最好的類比是一次傳統的商品繁榮。

你可以看看近代史上的一些例子，但我認為最相關的是 1970 年代的大宗商品繁榮。

由於相似的經濟和地緣政治氣候，我覺得 1970 年代的比較最合適。大宗商品的繁榮最初是由阿以衝突引發的，但潛在的通貨膨脹氣候使情況加劇。

在同一時期，尼克松暫停了黃金兌換窗口，導致貨幣基礎快速擴張和黃金價格暴漲。

現在，我想表達的重點並不是 1970 年代和今天完全一樣，貨幣貶值和通脹是推動加密貨幣價格上漲的因素（盡管這是其中的一部分）。

我的觀點是，歷史上有各種時期誤導了投資者，使他們相信商品可以在很長一段時間內維持類似股票的回報。

一個有趣的比較，會讓加密貨幣 OG 發笑，那就是在 1970 年代和 2000 年代，人們也开始說我們正在經歷一次商品超級周期（向 Su Zhu 致敬）。

我對當前時期的看法是，這是世界上數字商品繁榮的第一階段。區塊空間是一種新穎的商品，可以用於極其廣泛的應用，這就是為什么它如此迅速擴張的原因。

但是，就像在此之前的所有商品繁榮一樣，金融引力最終會生效。隨着時間的推移，你最喜歡的L1將开始像玉米、鋼鐵或大豆一樣交易。

1970 年代商品繁榮和 2010 年代數字商品繁榮之間的最後一個比較是它們對市場參與者的心理影響。

金本位者和今天加密貨幣主義者之間有一個非常有趣的比較。

對我來說，金本位者有趣的地方在於，經歷了 70 年代驚人的價格上漲後，黃金的表現基本上落後於世界上所有其他資產。但 40 年後，這個社區比以往任何時候都更狂熱。如果你真的認真思考一下，這相當令人難以置信。

我認為加密貨幣中存在相同的情況。當你擁有的一個資產漲了 10 倍或 100 倍時，大多數人的大腦化學反應會發生變化，這很難忘記。

在加密貨幣領域，我認為還有另外兩個未被充分認識的動力助長了盛行的部落主義。

網絡時代的孤獨。年輕人越來越多地在孤立的世界中尋找社區，而大型的加密貨幣社區（例如比特幣、Solana、以太坊）可以提供這種服務。

Layer-1 需要大型社區聚集在一起制定路线圖，這些路线圖具有非常有意義的技術權衡，但只有一小部分工程師真正理解。因此，策略是圍繞這些權衡制造敘事以爭取大衆支持（以區塊大小战爭為例）。

所以，我對可預見的未來的預測是，在這次加密貨幣商品繁榮期間，部落主義會增加，而不是減少。

總結

對一些人來說，這種預測可能聽起來很悲觀。對我來說不是。

我認為我們還處於L1區塊鏈的實驗和擴張的早期階段。所以好消息是，我認為我們離這次區塊空間商品繁榮的盡頭還很遠。我預計，還有 5 到 10 年的時間。

所以如果你仍然喜歡以太坊、Solana、 Celestia 或其他，留給你的時間仍然很多，我猜已有和新的L1，將是十年來最好的風險交易（這不是投資建議）。 但最終，我預計市場將根據其所需的區塊空間風格進行調整，並將變得商品化。

對一些人來說，我會理解這聽起來是看跌的，但我不同意。我認為這是一件好事。我對加密貨幣的長期看法是，它是一個使以前不可能的新用例和業務成為可能的底層基礎。為了建立一代又一代的企業浪潮，我們需要豐富、廉價、有用的區塊空間。而這正是今天所建立的。

如果您已經閱讀到這裏，那么這裏是本文的簡要總結：

• 加密貨幣的根本創新是一種新商品的創新：區塊空間；

• 過去十年的加密貨幣是一個區塊空間商品熱潮，這種熱潮可能會在未來的 5-10 年繼續；

• 但最終，區塊空間將變得商品化，並且 Layer-1 將开始橫向交易；

• 這將為在區塊空間上建立的第一代企業鋪平道路，這些企業將跨越鴻溝進入主流；

• 這些支持區塊空間的企業的權益將开始超越底層的 Layer-1 ；

這一理論的一個例外可能是像比特幣這樣的區塊鏈，其用例不是在其上建立業務，而是充當貨幣。

我認為這是一個有效的例外，盡管如我之前指出的，如果比特幣要作為貨幣，其波動性和回報將隨時間降低。

因此，我最終認為結果將非常相似。（旁注：我認為這個例外被加密社區理解，這就是以太坊試圖將自己重新命名為“超聲波貨幣”的原因。）

總而言之，這對我來說是非常令人興奮的。在下一個十年裏，我期待看到區塊空間的寒武紀大爆發將會繼續下去。投資者和用戶都會做得很好（非金融建議）。就我個人而言，我對接下來會發生的事情感到興奮，那就是在這個區塊空間之上建立的一代企業浪潮。

我認為當我們在十年後回顧時，我們會對發生的巨大變化和我們所建立的一切感到驚訝。

正如比爾·蓋茨曾經著名地說過： “我們高估了我們一年能做的事情，但低估了我們十年能做的事情。”

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