SignalPlus宏觀研報(20231127)：經濟放緩，美聯儲恐將提前降息？

市場走勢平淡，成交量下降

感恩節後的市場如預期般平靜，德國宣布在其最新預算中暫停債務限制，導致歐洲和英國固定收益疲軟，拖累美債出現熊陡走勢。市場價格走勢普遍平淡，成交量僅平時的50%，且多數市場在中午時段就提前收盤。

經濟放緩，美聯儲或將提前降息

持續申請失業救濟人數緩慢上升，失業率逐漸走高，顯示經濟終於开始因高利率而逐漸放緩。美聯儲會議紀要也形同重申利率觸頂的敘事，同時下行的通脹壓力為2024年3至4月开始降息鋪平了道路。

本周重要數據公布

本周四將公布10月核心PCE數據，市場普遍認為環比將溫和增長約0.16%，這將進一步支持美聯儲在本周期不再加息。此外，本周還有新屋銷售、Case-Shiller房價指數以及ISM制造業指數等數據，預計Powell將參與一個“爐邊談話”，重申當前的觀點。

投資者偏好風險資產

由於風險情緒極度樂觀，推動投資者進一步湧向風險資產。上周資金從美國國債大量流入投資等級企業債和垃圾債券，股市和貨幣市場也出現顯著的資金流入。通脹和就業數據的疲軟讓投資者有充分理由在年底前繼續保持風險偏好的頭寸。

消費支出強勁

剛釋出的黑色星期五當周支出數據證實了市場的強勁預期。根據Adobe的數據，周四感恩節消費支出達98億美元，年增7.5%。Salesforce的報告也指出黑色星期五延續強勁的消費力度，线上銷售額達164億美元，年增9%，再創紀錄。美國消費者再次證明他們在支出方面毫無退縮。

加密貨幣市場變化

加密貨幣價格在Binance達成和解後保持穩健，Binance交易所和BNB智能鏈基本上已經消除了系統性崩潰風險。分析師普遍認為這一事件對加密貨幣領域是一個正面事件。Binance的現貨市場份額從去年2月的62%降至11月的38%，如今該交易所在美國長期運營的可能性浮現，機構用戶可能會增加使用意愿，其市場份額有機會反彈。

機構資金流入數字貨幣

機構資金仍通過CME期貨流入Bitcoin，而ETF的資金流入也回升至2022年第一季以來的最高水平。另外，繼Victory Securities後，Interactive Brokers也獲得證監會批准，得以向香港零售客戶提供加密貨幣交易服務。這顯示香港將發展成為重要的數字資產中心並向大衆开放加密貨幣。

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