SignalPlus宏觀研報特別版：Ctrl-Altman-Delete

除了令人震驚的新聞標題，雙方在公开聲明中所顯露的不滿程度似乎也表明 OpenAI 內部存在嚴重的衝突問題，圍繞該公司的非營利性與商業性（有效利他主義）的傳聞不斷，此外，大批資深的關鍵員工也隨之辭職，有關他們要开創一家新公司的消息甚囂塵上，隨之而來的是股東施壓，要求重新任命 Altman 及其團隊。

考慮到該公司剛以 900 億美元的投前估值（上一輪的 3 倍）完成另一輪融資，投資人顯然不會樂見這個決策，而市場已經准備好繼續觀看這個事件還會有什么戲劇性的發展，可能會進一步涉及法律行動，或許會成為 Netflix 另一部熱門作品…？

至於對市場的影響，我們可能還需要等待美國开盤，看看 Microsoft 的股價反應來判斷，不過這個事件發生的此時，一般投資者已將 AI 作為核心題材和主要敞口，今年為止該板塊的回報率高達 45% ，輕松超過 SPX 在 2023 年的回報率 17.5% ；此外，以大型科技巨頭為代表，AI/芯片的敘事已經為美國資本市場增加近 2.5 萬億的市值，因此值得繼續密切關注 Altman 事件的後續發展，看是否會進一步為市場倉位帶來負面影響。

在其他宏觀資產方面，隨著投資人將首次降息的預期提前至 2024 年中期，上周美債收益率下跌 20 個基點，S&P 500 連續第三周上漲，是 7 月以來最長的漲勢；另一方面，由於經濟放緩導致庫存增加，原油連續四周下跌，創下 5 月以來最長跌勢，而美元則回吐了 2023 年的漲幅，月度表現為全年最差。

隨著全球 CPI 似乎進入了一個持續走軟的階段，SPX 已突破上行，超過 50% 的成分股位於 200 日均线上方，另外，宏觀投資者也已开始重新關注固定收益，日本投資者在短暫的撤退後重返美國債券市場， 5% 的國債收益率還是相對有吸引力的。

美國資本市場仍繼續展現韌性，美股目前已高於美聯儲 2022 年 3 月首次加息時的水平，考慮到從 0% 到 5.25% 的加息步伐有多么快速，美國市場的表現實在令人難以置信；在遠期市盈率的基礎上，並且與美國實際收益率比較，美國的股票估值已升至歷史高位，但我們認為這種現象可能會為債券再投資提供更多支持，而不是股市將很快出現重大調整的跡象，目前，價格仍較有可能進一步上行。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。