SignalPlus宏觀研報(20231101):ETF新聞過後,加密市場正等待下一個催化劑

2023-11-01 16:11:20

備受期待的日本央行 YCC “調整”未能達到市場的鷹派預期,中國制造業 PMI 再次落至 50 以下的區域,歐元區經濟情況因利率走升而步履蹣跚,通脹跌至兩年低點。

日本央行決議為固定利率操作增加靈活性,並正式將 1% 的水平作為”參考“目標,然而,行長 Ueda 表明仍將維持大規模的回購操作,確保在收益率目標變化下有一個規模較大的資產負債表來支持,巧妙地緩衝了 YCC 調整帶來的影響;順帶一提,這與其他央行管理貨幣兌美元價格或一籃子貿易加權貨幣外匯價格的方式非常相似,而由於日本國債 95% 是由國內投資者所持有,資金來自國內,這個方式對日本來說很有效。

隨著日本央行距離全面退出零利率政策仍有 6 個月到 1 年的時間,日圓利差可能會持續一段時間,市場也對此做出反應,美元兌日圓飆升至 151 上方;不過更迫切的擔憂是,考慮到日本作為全球最大外部資產持有者(債權人)的地位,日本資本緩慢回流有可能將對美國資產價格、特別是美債和大型科技股造成負面影響。

進入月底,美國市場保持穩定,再平衡資金有助於指數上漲,利率僅小幅走高。強勁的美國房地產數據抵銷了中國 PMI(<50)、歐洲 GDP(季減 0.1% )、歐元區 CPI(兩年低點)和德國零售銷售(年減 4.6% )數據的疲軟,盡管抵押貸款利率極高且全球房地產價格下跌,S&P/CS 20 房價指數仍在過去一個月升至歷史新高;雖然資本市場充滿挑战,美國消費者仍保持韌性(正如美聯儲多次提及),且近期工會的“勝利”使藍領工人獲得了近 40 年來最高的工資漲幅,這再次提醒我們,市場情況不等於經濟情況。

在財報方面,Caterpillar 最新財報顯示全球設備需求可能已見頂,這對全球經濟前景來說是一個不好的預兆,其積壓訂單較上季減少 26 億美元,是自 2020 年疫情以來首次下滑,Caterpillar 股價昨天暴跌近 7% 。

在加密貨幣方面,過去一個月整體投資情緒明顯改善,價格仍持續保持漲勢,隨著持倉不足的市場尋找著便宜的上行敞口,波動率與近期實際走勢相比顯得有些昂貴;價格動能似乎已經為更大的上漲做好了准備,只等一個催化劑 - 今晚的美聯儲會提供市場等待的催化劑嗎?讓我們密切關注...

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