Dev2Dev，一個穩健又冷酷的套利機制

原文標題： Dev2dev : A Potential Technobabble Arbitrage

原文作者：Matti， Zee Prime Capital

原文編譯：Kaori，BlockBeats

在 Zee Prime，我們是最早在 2021 年初正式提出並發布中間件論文的團隊之一，並在 2022 年推出了第二部分。中間件包括所有不是應用程序或基本協議的內容。換句話說，就是介於二者之間的所有事物。

另一個用於表示中間件的詞語是基礎設施，顯然，這是當今的樂土。在 L1 和應用程序之間的所有神奇空間都是我們應該興奮的東西。基礎設施是未來。與 AI 和 ZK 並行發展的是模塊化技術等等……還有更多的行業術語。

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如今，許多大型風險投資公司必須證明自己的存在價值，同時從那些對該領域了解甚少的人那裏籌集大量的資產管理規模（AUM）。事實上，加密領域的創造力非常有限，創新資源匱乏。這就是為什么基礎設施成為了一種默認的回應。這是一種簡單的解決方法——一個开發者的煉獄。

加密領域除了空投獵人外用戶非常少，因此其想通過 B2B 場景來實現自我救贖。這暗示了在 Web2 中賺錢的一種溫馨熟悉的事物——B2B SaaS——你不是向用戶（因為沒有用戶）出售，而是向其他企業（這些企業有很多）出售。

因此，當養老基金董事會了解到同態加密實際上不是"未公开的同性戀"的科學術語時，所有人都將目光投向這一基礎設施所代表的冷酷技術術語，但他們會說「Follow the money」

「賣鏟子」

开頭的加密 B2B 概念有一個小問題。有很多加密貨幣企業向其他加密貨幣企業銷售服務 - 但其他加密貨幣企業的客戶是誰？你猜對了——其他加密貨幣業務。

缺少一件事，那就是錢。沒有錢就沒有「B」。

除非有風投公司擁有大量無法投向其他領域的資金，愿意資助蓬勃發展的开發者對开發者生態系統，或者如我們所稱之的——de v2 dev。

然而，這種情況不可能永遠持續下去，但可以持續一段時間。2 年？正好進入四年周期（對於那些相信佔星術的人來說）。這是有風險的，但過去確實有效。

首字母縮略詞和流行語很受歡迎，因為它們可以表示任何意思。換句話說，你可以用技術術語使得沒有人真正知道你在說什么。這就是你最後會陷入一個由機構資金推動、只關注內部开發者的互相吹捧的圈子的原因。

如果你看不到實際的產品，那么你很可能就是產品。

因此，在 Web3 中，开發者是為風險投資者提供了完美的產品/市場契合度的產品，風險投資者可以分配資本，然後籌集新的基金，因為「我們需要新的基礎設施」以及「建設基礎設施是困難的且耗費時間的」。

我們最終得到的與自引用代幣產量反饋循環相同，但這次是一個「可組合」的基礎設施自引用 dev2dev 生態系統。預計最終散戶會購买代幣化的开發者。

資源與創造力

基礎設施的確需要改進。但值得懷疑的是，在用戶到來之前，是否應該自上而下地構建。

亞馬遜是 AWS 的第一個用戶，AWS 是為內部使用而構建的，只是巧合，不是設計，它成為了 Web 2 的核心基礎設施。

擁有用戶的人最有可能向下遊發展。我不想破壞你的 ETH-maxi 去中心化泡沫，但如果 Metamask 獨家將其訂單流引入其構建器，那么它們將構建每一個區塊（可能已經發生，也許可以查看鏈？）。

Lex Luthor 並不想激發某個深度科技媒體公司改頭換面成為 Metamaskless，所以這種重新集中攻擊向量不太可能在近期內實現。但這讓你了解了去中心化堆棧/基礎設施敘事的脆弱性。

盡管如此，不真誠的基礎設施敘事仍然是一個看似保守的賭注。這是一個很好的類比，來自大技術時代，老一輩人對此很感興趣，因為這是一個熟悉的概念。因此，如果您將 ZK 這個性感的流行詞與基礎設施 SaaS 類比結合起來，那么機構投資者就會受到吸引。

可預測的出售「鎬頭」和「鏟子」的回報，在公司董事會上看起來非常誘人。

BlockBeats 注：在加密風險投資領域，"Selling Shovels"意味着從事與加密貨幣、區塊鏈等技術相關的基礎設施和服務的公司，而不是直接投資加密貨幣。這些公司可能提供交易平臺、錢包服務、區塊鏈技術开發等。這個短語強調了為整個行業提供基礎設施和工具的公司可能比直接投資加密貨幣更有利可圖。

這就是如何將滴水式的機構敘事與缺乏想象力的开發者和連續創業者相結合，尋找包裹在科技術語中的生活方式業務。

大型風投公司很難將過去一個周期的加密貨幣瘋狂翻倍出售給他們的有限合夥人。此外，資助創造力是廉價的。偉大的想法通常不需要大量投資。這就是為什么風投公司會對資源癡迷，對他們來說，开發者是需要資助的資源。

我預計的是，下一個創新觸發器將由過去幾年流入加密貨幣初創企業的資本的 1% 來資助，這意味着大部分被引導的資金將被非常少的支持創造力的資本所超越。

事實是，在加密領域，創新的問題不是金錢，而是創意+執行。

盡管在投資基礎設施（以及這需要的大量資源）方面有着最激烈的競爭，但如今的高風險遊戲並沒有在基礎設施層面上進行。賽爾定律在這裏適用：

「在任何爭議中，感情的強度與所涉問題的價值成反比。」

這體現在亨利·基辛格經常引用的一句話中；「大學政治之所以如此惡毒，正是因為利益如此微小。」當客觀差異很小的時候，你需要為了維持某種差異而竭盡全力地競爭。這種差異往往是虛構的多於現實的，所以這裏有 20 個 L2 和 ZKb 需要資助。

畢竟，風險投資公司充分利用了 L1 的敘述。他們從這個領域中榨取了所有價值，甚至更多。如今，他們將注意力重新集中在基礎設施上，同時回避最重要的問題：用戶在哪裏？在此過程中，他們還忽略了已經建設了一段時間的現有基礎設施項目。

基礎設施套利

如何創造性地利用愚蠢的資金來支持技術？是否有真正值得支持的基礎設施項目？我提出的這個概括肯定會有例外，在構建 Web 3 基礎設施方面，確實存在一些有趣且重要的努力。

正如我之前提到的，在 Zee Prime 的投資領域，我們在過去的幾年裏一直活躍於基礎設施建設，而我們現在所看到的大部分只是在回收舊的想法和產品，或者硬塞到當前的趨勢（ZK、L2 等）。不同之處在於，它們是有門檻的，不能在二級市場上自由獲取。

在參加 Token 2049 活動時，我注意到免費 alpha 供應商和「民間英雄」 Arthur Hayes 在悄悄推銷 Filecoin 。這讓我意識到，在二級市場上玩基礎設施遊戲可能是一個穩健的套利。私募輪次的基礎設施投資主要是依賴於虛幻的創新。

創新往往伴隨着高昂的代價，由大型風投公司承擔，然後在解鎖後迅速降低價格。無論是存儲還是去中心化的 RPC（我們實際需要的東西）、账戶抽象、索引等等，可能有另一種方法來玩基礎設施遊戲。

2020 年 DeFi Summer 早期的贏家並非是由風投公司打造的團隊，而是那些長期以來一直在創新和執行的項目，無論是 Synthethix 還是 Aave 。

如果深入挖掘，人們可以在二級市場上找到獲得充足資金的團隊並以大幅折扣購买代幣。更不用說與私募輪相比，其分配更為有利。這是一個有風險的賭注，但這並非公开交易市場表現第一次優於風投。

當這個閃亮的新玩具實際上並沒有那么閃亮，而且還附帶有沉重的風投包袱時也許可以避免它。畢竟，投資偉大科技公司的機會從來都不是幾輪私募或幾個月的事。至少是一個多年的機會。

如果你必須押注基礎設施，那么可以考慮那些有經驗且經歷過熊市洗禮的團隊，他們已經建設了多年。畢竟，Hayes 比大多數風投公司擁有更大的陷阱，你知道大陷阱意味着 alpha 收益。

免責聲明：Zee Prime 投資了許多基礎設施、中間件項目，包括 Filecoin、 Pocket Network、 Biconomy 、 Subsquid 等，因此本文代表了一種有偏見的觀點。

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