SignalPlus：跟着點陣圖走特別版

在前一天美聯儲進行了較為激進的點陣圖調整後，對風險市場來說，“跟著點陣圖走”已被證明是一種充滿兇險的行為，投資人終於從長時間的自滿中醒來，在 SPX 今年第三大單日跌幅（-1.6% ）中，充分地感受到了 Powell “鷹派暫停加息”的余震，跌幅主要由消費品板塊下跌 2.9% 以及房地產板塊下跌 3.5% 所帶動。

2 年期美債收益率攀升至 2006 年以來的最高水平（5.18% ！），而 10 年期收益率則觸及 15 年高點 4.50% ，全球收益率指數目前處於 2008 年以來的最高水平，而 2020 年發行的 30 年期長天期美債目前的交易價格為 48 美元，自拍賣以來價格下跌了 52% ，這可是無風險、美國政府發行的長期國債，在短短三年內損失了一半價值（由於久期的數學計算），是誰說債券交易很無聊的？

並非要散播恐慌，但如果收益率完全跟隨美聯儲的預測，短天期收益率將從當前水平再上漲 20-30 個基點，這是自互聯網時代以來從未見過的水平。

更糟的是，美國能源部原油庫存繼續大幅減少，已回到 1985 年的水平，原油期貨逆勢上揚，價格仍保持在 90 美元附近，我們仍認為當前市場低估了成本上升所帶來的通脹反彈的風險。

科技股終於對收益率飆升做出了反應，經歷了今以來表現最糟糕的一個月，從技術面來看，SPX 打破了自 3 月以來的趨勢线支撐， 5 年期投資等級 CDS 也強勢上行，利差終於开始呈現與利率上升的正向關聯，日圓似乎也很有機會跌破 150 ，而美元指數則似乎正准備進一步走高。

展望未來，如果避險走勢持續下去，我們預計跨資產的相關性將开始進一步接近 1 ，距離投資組合的月末再平衡還有一周的時間，預計加密貨幣價格等應會繼續跟隨收益率的走勢，我們仍建議繼續密切關注收益率的變化，以判斷資產價格在短期內的走向，且目前不建議進行任何冒險的抄底嘗試。

最後，就在我們已經有太多事情需要處理時，美國國會趕在 10 月 1 日的最後期限前，再度上演邊緣政策，政府停擺的可能性再次增加，劇本又一次重演，真是太棒了......

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