SignalPlus宏觀研報(20230911)：FTX清算在即，加密市場烏雲蓋頂

2023-09-11 16:09:34

上周交易相對平靜，美元即期指數連續 8 周上漲，是 2005 年以來最長的一次連續漲勢，主要是由於離岸人民幣在人民銀行缺乏大幅幹預的情況下創紀錄地疲軟，加上美國收益率在企業債供給激增中走高，以及油價飆升至每桶接近 90 美元。

股市也同樣較為安靜， Apple 佔據了大部分的交易量，在中國宣布尋求擴大政府和國有企業禁止使用 iPhone 的範圍後，其股價共下跌了約 6% ；此外，美國今年為止的企業違約數量為 3 年多以來最高，雖然借款利率處於 15 年來的最高水平，不過預計違約情況將在明年年中左右達到峯值後回落。

另一方面，美國家庭淨資產在 2023 年第二季度增加了 5.5 萬億美元（+ 3.7% ），達到 154.3 萬億美元，再創歷史新高，淨資產的增長主要得益於股票價值上漲 26 億美元，以及房地產價值增加 25 億美元，由於开發商的投入成本飆升，美國房地產市場在缺乏供給的情況下急劇復蘇。另外，上周美聯儲官員的發言實際上比預期的更加鴿派，大多數的談話都表示政策利率已經是“限制性水平”，不過必要時他們也會“採取更多行動”；紐約聯儲行長 Williams 表示貨幣政策“處於一個良好的狀態”，而芝加哥聯儲行長則指出，現在的討論重點正從政策利率應升至多高轉向政策利率應在此維持多久。

此外，著名的美聯儲觀察家 Nick Timiraos 撰寫並發布了一篇題為“美聯儲官員的利率立場正在發生重要轉變”的文章，認為近期薪資增長的放緩足以使美聯儲的立場轉向更為平衡的觀點；9 月加息的可能性回落至 5% ，而根據利率期貨定價，市場對 11 月會議的看法仍為 50/50 。

在加密貨幣方面，價格仍然不見起色，且從技術面來看，短期內很可能會向下突破。另外， FTX 據稱已獲得批准，從 9 月 13 日开始可以出售最多每周 2 億美元的加密貨幣資產，其中許多是 altcoins；該決策似乎源於監管壓力，要求盡可能地出售並收回這個已破產實體的資產，使其能夠繼續依靠其核心競爭力，在未來 24 個月內有機會重新推出 FTX 2.0 ；如果這個計劃成為現實，將在未來幾周內造成極大的供需失衡，特別是考慮到目前加密貨幣的交易量十分疲軟，不過清算人目前似乎並不太擔心市場結構。