反思加密市場：回歸常識理性審視市場亂象

2023-08-20 16:08:23

作者：Simiao Li 編譯：深潮 TechFlow

TLDR：

在具有極端反身性的市場中，大多數人追求的某種“真理”的准確往往並不重要，但常識卻非常重要。不要只關注“基本分析”的准確性，而忽視常識。

以下是一些在加密貨幣領域違反了常識規則的問題，應該通過市場的自然過程進行糾正。

堅持常識的能力和勇氣是罕見的，因為加密貨幣和加密貨幣推特允許最令人討厭的媒體價格操縱。並且，過去10年加密市場基本只有漲勢,大家的注意力都被訓練成了只追漲不追跌。

在加密貨幣領域，以犧牲常識為代價追求極端准確的代價，可能比任何其他市場都高。

你可以計算藍籌項目的每一個細節，但仍將周期性的槓杆 Beta 誤認為是長期增長（例如 Lido，整個 DeFi）。

大多數時候，市場並不關心精確的基本面計算，因為我們談論的是一個幾乎沒有任何現有消費行為的新興鏈上原生經濟（以太坊）。大多數 ETH 上的項目存在的目的是通過投機活動燃燒 Gas，並且是以太坊的網絡效應的衍生物，對其並沒有真正的淨增值。

沒有任何准確性，可以彌補對正在進行的敘事缺乏認知的不足：

以太坊希望有能夠燃燒 Gas 並提高該鏈上現有總鎖定價值（TVL）資本效率的項目。能夠以最高效的方式實現這兩者之一的項目將會上漲。通常情況下，一個項目只能在短時間內實現這一點，直到下一個項目出現。Defi 的龐氏騙局已經消失，接下來是在鏈上的 RWA 國庫券，只是為了讓 TVL 保持在加密貨幣中。
只有當真正引入新用戶和資本流入的新項目出現時，我們才能擺脫這種極端的玩家對玩家競爭。

我們正處於這樣的時代， PvP 遊戲幾乎已經耗盡流動性，而在過去兩年多的時間裏，幾乎沒有出現新的消費者行為和實際應用。

但我看到了一些積極的跡象：

其他真的沒有太多了。遊戲（包括 Web 2.5 的 GameFi 和完全在鏈上的遊戲）在我看來還沒有找到 PMF（產品市場契合），但我希望我在這方面被證明是錯誤的。

規則 1：如果似乎人們仍然普遍認為天上掉餡餅是正常的點，並且騙局/機會主義行為得到了回報，那么我們還沒有進入“價值區”。

規則 2：如果許多所謂的 KOL、建設者和投資者中，喊單比分析邏輯更重要，那么在“建設者市場”方面，我們仍做的不夠。

大會的參與者仍然太多。一會在香港，一會在新加坡。主題演講者更關心的是展示自己的存在感，而不是會議的實際內容。
成為創始人仍然是一個值得贊美的事情（即使那些已經清算了自己資產的創始人），即使你的產品實際上只有不到 100 個真實用戶，你更關心的是參加投資者聚會，而不是繼續努力地工作。
在加密貨幣領域工作往往意味着花費 L1 基金的錢四處宣講和舉辦活動。
業績平平的 VC，卻在推特上表現得像國王，談論他們對即將到來的下一個大事件的確定性，而他們投資組合中的項目構建的應用程序的總網絡訪問量主要歸功於他們自己和競爭對手。
相反，那些為這個領域做出最大貢獻的人往往低調（Brian Armstrong，Vitalik，Opensea，一些新的 Solana 項目等），那些正在慢慢構建合法產品的新項目的創始人並不會根據市場風險的預期來安排發布和公告，並且不會進行激進的公關活動。你只需要構建、發布，讓用戶用他們的金錢和注意力來評判。

規則 3：當操縱行為被默認接受，並且流動性仍然主要是用於退出的時候，機構不會來購买我們的資產。