原文標題：Martial law in South Korea and the crypto market outlook

原文來源：Tiger Research Reports

原文編譯：深潮 TechFlow

要點總結：

· 市場震蕩：戒嚴令的宣布引發了韓國加密貨幣交易所的大規模拋售，拋售總額約為 333 億美元。比特幣價格跌至 6.23 萬美元，本地市場一度錄得全球最高交易量。

· 投資者撤離：由於價格波動和本地交易所的系統故障，預計韓國投資者將轉向海外交易所和 DeFi 平臺。

· 行業萎縮：政治不穩定促使韓國的區塊鏈項目遷往海外。主要立法，如虛擬資產用戶保護法，可能會因此推遲。

1. 介紹

來源：Yonhap News

昨晚，尹錫悅總統突然宣布並解除戒嚴令，使韓國的加密貨幣市場受到衝擊。比特幣在韓國最大交易所 Upbit 的價格跌至 62.3K 美元。Upbit 和 Bithumb，這兩大韓國交易所，分別錄得 24 小時交易量 269 億美元和 64 億美元，是今年的最高水平。這反映出韓國投資者在戒嚴令宣布後的大規模拋售。在此期間，韓國交易所短暫成為全球交易量最高的市場，這突顯了其市場的極端波動性。

2. 韓元資產信任下降與加密貨幣需求上升

戒嚴事件嚴重削弱了對韓元資產的信任。隨着外資撤離，股票和債券市場可能會更加動蕩。因此，投資者逐漸將目光轉向去中心化的資產，如加密貨幣。

在地緣政治風險上升的背景下，投資者選擇加密貨幣來保護資產。比特幣等主要加密貨幣因不受政府控制而備受關注。在過去的危機中，如香港抗議和俄烏战爭中，加密貨幣被視為避險資產。

3. 嚴格監管的雙刃劍與交易所加速向海外轉移

韓國的加密貨幣交易所通過嚴格的旅行規則和 KYC 法規保持高安全性。關於指定金融交易信息報告和使用的法案加強了反洗錢（AML）措施，並提高了投資者保護。這些努力使韓國在監管合規方面處於領先地位。

來源：Upbit

然而，市場崩盤揭示了嚴格監管的雙刃劍效應。嚴格的規則維持了逆泡菜溢價，擴大了與全球市場的價格差距，使得投資者難以做出理性決策。

本地交易所的價格劇烈波動和系統不穩定削弱了投資者的信任。由於隔夜交易量達到 333 億美元，Upbit 和 Bithumb 的服務器出現崩潰。與海外交易所不同，這種不穩定性使本地交易所顯得不可靠。

這些問題預計將加速韓國投資者向海外交易所和 DeFi 平臺的遷移。Binance 和 Coinbase 提供穩定的交易環境和多樣化的金融產品，成為韓國投資者的理想選擇。

4. 韓國區塊鏈項目加速外遷

由於政治不穩定，韓國的區塊鏈項目投資環境受到了影響。許多大型項目已經遷往海外，這一趨勢預計將繼續。Nexon 的區塊鏈部門 Nexpace 已經搬遷到阿布扎比，Klaytn 和 LINE Finschia 的 Kaia Foundation 遷至新加坡，而 Wemade 的 Wemix 則轉移到迪拜。這些公司選擇了對區塊鏈友好的國家，以規避韓國的監管不確定性和政治風險。預計更多項目將遷往新加坡和阿聯酋，這些地方的法規保持清晰和穩定。

區塊鏈初創企業的海外遷移引發了對人才流失的擔憂。這一趨勢可能削弱韓國在區塊鏈領域的競爭力。在 Web3 和區塊鏈技術迅猛發展的背景下，人才流失可能對韓國的技術優勢造成長期負面影響。這種外流加劇了行業內部的危機感。

此外，彈劾問題可能會推遲重要立法的進程。正在國會討論的虛擬資產用戶保護法等法律可能會面臨延遲。這些延遲可能進一步阻礙韓國加密貨幣市場的制度化進程。

5. 結論

戒嚴事件暴露了韓國加密貨幣市場的結構性弱點。在短短一夜之間，價值 333 億美元的交易消失，主要交易所的服務器陷入癱瘓。市場出現了極端的價格波動，與全球交易所相比，價格差距顯著。這些事件突顯了市場中的政治風險以及當前交易系統在壓力下的脆弱性。

短期內，市場的不穩定性預計仍將持續。然而，通過適當的制度改進和系統加強，這次危機也可能成為一個轉折點。這些努力將有助於增強韓國加密貨幣生態系統的穩定性，並推動其全球化發展。未來的走向值得密切關注。