subDAO，web3 項目擴張的新密碼

2023-07-17 00:07:18

成長性對於投資回報至關重要，然而在 web 3 ，能夠成功拓展新業務的項目少之又少，老項目新業務多半競爭不過該業務競爭的新項目。

subDAO + 執行力或許是這個問題的答案，從 Pendle 的 Penpie 到 Radiant 的 Radpie，Magpie 正在以 subDAO 模式快速擴張，本 Thread 將以此為例為你剖析 subDAO 的最佳實踐。

A. 什么是 subDAO？

如今的 subDAO 也有 MakerDAO 的 Spark 這類尚未成功的例子，但這種還沒有獨立代幣項目其實還處於孵化階段，沒有參考性。一個合格的 subDAO 應當具有以下特徵

subDAO 有獨立代幣，有獨立擴張能力
ParentDAO 持有較多 subDAO 的權益
ParentDAO 和 subDAO 之間互惠互利

以 Magpie 的 subDAO， Radiant 的 yield booster Radpie 為例。Radpie 將發行 $RDP，其中 Magpie 國庫持有 20% ，此外 30% 的 IDO 份額也會給到 MGP，這意味着

MGP 持有者可以分享 IDO 收益
MGP 持有者將在未來可以享受到 $RDP 的“分紅”
Magpie 對 Radpie 有了極大的控制權，進而擁有對 Radiant 的治理權
Radpie 將會利用 Magpie 的團隊資源進行快速啓動

B. subDAO 模式有哪些優勢？

信譽，subDAO 繼承 ParentDAO 過往積累的信譽，便於啓動
增長，獨立的代幣使其可以有充足的激勵增長預算
敘事，subDAO 代幣緊跟新敘事，使 ParentDAO 也能夠跟上新敘事
循環，subDAO 在 ParentDAO 生態內聯動以及共享資源，提升效率
槓杆，治理權賽道的 ParentDAO 可以通過 subDAO 實現槓杆治理

B.1 信譽

幣圈新項目最怕的就是 rug pull，LP 往往會給新項目很高的風險折價。然而 subDAO 能繼承 ParentDAO 的信譽，極大的打消了這一方面的顧慮，與 KOL 和其他項目方的合作也會變得順暢很多。

並且信譽是可以不斷積累的無形資產，現有項目的成功將會滾雪球式的為後面新的 subDAO 鋪路。

B.2&3 增長&敘事

美團聯合創始人王慧文曾銳評 web 3 有着更激進的獲客和融資模式，而 Token 是實現這一模式的工具。老項目开展新業務陷入往往兩難之中，如果大量增發代幣激勵新項目，將會面臨價格下跌，而不這么做的話很難在競爭中獲勝。

更難受的是由於老項目代幣盤子太大不好炒，定位也不清晰，市場在追逐新敘事時不會將這個代幣納入該敘事的核心討論中。比如 StakeDAO 過去一年發展類 Convex 的治理權業務，整合了 10 個項目但是效果十分有限，其整合了 Pendle 卻也沒有分享到很多 Pendle 的熱度。

subDAO 模式就不一樣了，比如 Penpie/ $PNP 作為一個獨立項目，不但沒有增發任何 $MGP, 並且牢牢綁定了 Pendle 的敘事。雖然表面上看 $MGP 幣價沒有什么變化，但 MGP 是一個 Wombat 起家的項目，同類項目 WMX 已經最近跌了 70% 了，如果沒有 Penpie 的話，不難想象 MGP 會如何。

B.4 循環

比如最近 mPendle/Pendle 交易池上到 Wombat，並在尋求使用 Bribe 通過 MGP 來，這樣一來 PNP 的激勵支出就到了 MGP 持有者的手裏。

接下來，mWOM/mDLP 以及兩邊的 LP 代幣是否也可以登陸 Pendle ，然後使用 $MGP 和 $RDP 去參與 Penpie 的賄賂市場呢，雖然目前沒有明確的信息，但按常理推斷，應該是有不小的可能性的。

新排放的代幣通過 bribe 還是留在 Magpie 體系中，這就是所謂的內循環，肉爛在鍋裏，減少對外淨支出。有內循環自然就有外循環，通過多個項目之間實現資源共享，來降本增效，比如 Ankr 通過 Magpie Bribe 獲取 Wom 激勵，Penpie 也順利的拉過來了。

Magpie 的終局應該是所有激勵代幣均不直接發放，而是通過 bribe 在生態內提升效率，互惠互利，以及通過 BD 資源共享建立具有更競爭力的的 bribery market。

此外 Magpie 專注在治理權賽道，與 subDAO 模式可以說是天作之合。該賽道與 Perp 這類需要持續深耕的不太一樣，在項目搭建起來後，後期工作相對較少，同質化也很高，做新項目基本上可以大量復用此前的工作。

比如 Penpie 很快上线了 bribery market 的，這個 Market 跟 Magpie 此前給 Wom 做的 market 可以說非常相似，這也是資源循環利用的一部分。

B.5 槓杆

以 Magpie 為例，名義上 Magpie 控制了 20% Penpie 的治理權，Penpie 又控制了 25% Pendle 的治理權。從一方面講，Magpie 享有 20% x 25% = 5% vePendle 的各項收益，但從另一方面講；對於協議治理， yes or no 這類問題， 20% 的 Magpie 的投票將會很大程度上決定 Penpie 的投票，也就是說其實是有近乎 25% 的 Pendle 治理權。

這就是所謂的槓杆，雖然 subDAO 稀釋了一般權益部分，但在協議治理方面卻是幾乎沒有稀釋，整個 Penpie 某種意義上是一致行動人，也就是 1/20% = 5 倍槓杆。