OPNX債券交易成噱頭，Su Zhu开交易所還債的愿望可行嗎？

2023-07-05 16:07:30

原文作者：西柚

近日，三箭資本創始人 Su Zhu 等人創辦的加密債權交易平臺 OPNX （Open Exchange）的交易量上漲、平臺幣 OX 價格暴漲等衆多利好消息，成功獲得了加密社區的關注。

6 月 26 日，OPNX 發推稱單日交易量已經突破 5000 萬美元，日均交易量為 4100 萬美元。其平臺代幣 OX 自 6 月 1 日推出以來，從 0.011 美元一路向上，最高衝至 0.044 美元，最高漲幅高達 300% ，如今價格已回落至 0.036 美元，總市值約 1.19 億美元，在加密資產中排名為 233 位。

從 OPNX 平臺交易數據上來看，這個上线僅 3 個月的新生加密交易平臺交易量已與老牌加密交易平臺 Crypto.com（24 小時交易量為 7963 萬美元）、 Bitfinex （24 小時交易量為 6800 萬美元）等相當。

似乎這些都表示 OPNX 在按照創始人所預設的方向發展，但由於創建團隊的特殊性，用戶對該平臺始終存疑。

6 月 22 日，有社區用戶提出 OPNX 的 BTC 資產交易對量價波動不一致或存在「虛假交易」，引起了加密社區的廣泛討論。另外，這個最初定位為加密債權交易平臺的 OPNX，債權代幣早已成為噱頭產品，真實業務其實是合約交易。

「失信的創始人 + 失敗的平臺」組合字眼始終縈繞着 OPNX，難以褪去。

OPNX 千萬交易量被質疑存在「虛假交易」，上线首日卻不到兩美元

進入 6 月份以來，OPNX 釋放的利好消息不斷。6 月 26 日，OPNX 發推稱單日交易量已經突破 5000 萬美元，日均交易量為 4100 萬美元等等；6 月 25 日，宣布上线首個 Launchpad 項目無抵押信貸市場 Raiser （RZR），所有 OX 的質押者將共享 10% 的 RZR 供應分配；6 月 24 日，OPNX 宣布推出信用貨幣 oUSD，可與 USDT 1: 1 兌換；6 月 1 日，宣布推出新治理代幣 OX 和治理平臺 The Herd，OX 允許用戶通過質押以免費交易，並支持用 FLEX 轉化 OX 等等。

OPNX（Open Exchange）是由三箭資本創始人 Su Zhu 與 Kyle Davies 與破產的交易所 CoinFLEX 等共同創辦的加密債權交易平臺，它將已破產的加密項目中的債權代幣化，供用戶交易或將其債權資產作為抵押品使用，以釋放被困的加密資產流動性。該平臺於今年 2 月份首次亮相， 3 月初宣布收購了交易所 CoinFLEX 的所有資產，包括人員、技術和代幣，繼續使用 FLEX 作為平臺代幣，將其重組並更名為 Open Exchange。

自 OPNX 平臺上线以來，其交易量備受用戶關注。根據 FLEX Statistics 數據顯示，自 6 月 23 日以來，OPNX 平臺 24 小時交易量已突破 5000 萬美元，最高為 5700 萬美元，當前 24 小時交易量為 4772 萬美元。

不過，OPNX 平臺的交易數據的真實性遭到質疑。6 月 22 日，加密交易用戶@Loris 在推特上發文表示，通過分析 OPNX 的 BTC 永續合約日成交量數據，並對比頭部交易平臺發現 OPNX 或存在「虛假交易」。

Loris 指出，頭部交易平臺顯示的正常的量價數據具有量價波動幅度一致（如更高的成交量應該伴隨着價格大幅波動）、存在穩定基准线等特徵。而 OPNX 的量價數據顯示其成交量放大區間對應的價格波動極小，而成交量縮小區間，價格波動反而很大。

此外，OPNX 日成交量相對於價格波動有獨立的、明顯的規律，由此判定 OPNX 或存在「虛假交易」。

隨後，另一位加密用戶對此評論道，OPNX 虛假交易量是如此的明顯。

從 OPNX 官網的 BTC 合約價格走勢圖表數據來看與 Loris 的說法相符，進入 6 月份以來，交易量定期（一般在每日 8 ： 00、 12 ： 00、 4 ： 00 等）出現大幅飆升，交易量柱中的峯值也大多處於相似的範圍，價格低波動期間交易量巨大、價格劇烈波動期間交易量極低等。而同一時期的 OKX 平臺的 BTC 價格圖標數據及走勢更符合量價規律。

OPNX 平臺上的 BTC/USDT 合約圖標

OKX 平臺上的 BTC/USDT 合約圖表

OPNX 對此的回應是，這些交易量歸因於其引入了做市商計劃。不過，OPNX 的做市商激勵計劃早在 4 月 8 日就公布了。但目前@Loris 該條推特也已被刪除。

之所以交易量如此被關注，是因為 OPNX 在 4 月 4 日上线當天被爆出交易量不足 2 美元。根據 CoinDesk 報道，OPNX 上线 24 小時內僅執行了兩筆交易，總價值為 1.26 美元。後來 OPNX 官方澄清表示，CoinDesk 的 1.26 美元交易數據僅來自合約不包含現貨，其實，當天總的交易量為 13.64 美元。

在短短 3 個月的時間內，OPNX 單日交易量內從 10 美元左右增至 5000 萬美元，官方對此數據變化可以解釋為是多種因素共同作用的結果，如做市商計劃、平臺幣 OX、Launchpad 新項目等等，但這並不能打消用戶心中的疑慮。

OPNX 債權交易成噱頭、合約成為主力軍

除交易量數據的真僞外，OPNX 最初所主打的債權交易也已成為噱頭產品，索賠類資產（也稱債權類代幣）多日交易量幾乎為零。

當前，OPNX 平臺的交易量 99% 以上其實是由永續合約貢獻的，就拿 7 月 3 日的交易量來說， OPNX 平臺 24 小時交易量為 6812 萬美元，其中，合約交易量為 6799 萬美元，現貨交易量僅為 13.7 萬美元，而債權類代幣又被包含在現貨交易量內，可以忽略不計。

這似乎與最初的定位背道而馳，在平臺成立之初，OPNX 是一個以債權交易為特色的平臺，並計劃支持多個已破產公司的索賠交易，包括 Celsius 、 FTX 、 Genesis 、 BlockFi 、 Voyager 、Three Arrows Captical 等。

最先上线的債權代幣是 rvUSD（（Recovery Value USD+ ++++++++ Tokens），是由 CoinFLEX 發行的債權代幣，代表 Roger Ver 拖欠 CoinFLEX 的 8400 萬美元個人債務。CoinFLEX 被 OPNX 收購後，CoinFLEX 用戶的 KYC 信息和账戶余額可以無縫遷移到 OPNX 作為其首批客戶，債權代幣 rvUSD 也隨之在 OPNX 上线。

不過，rvUSD 自 4 月份上线 OPNX 以來價格一路下跌，已從最高的 0.62 美元下跌到目前的 0.15 美元，且多日交易量為零，幾乎沒有流動性。

rvUSD 走勢圖

而 6 月 1 日上线的 Celsius 債權代幣 CELSIUS，支持 Celsius 債權人代幣化自己的債權，釋放其被困資金的流動性。但是截至 7 月 4 日，CELSIUS/USDT 交易對上线至今沒有任何交易，交易量顯示一直為零，代幣價格始終是一條直线，訂單簿上僅有 8 個賣單。

債權代幣 CELSIUS 走勢圖

由此來看，OPNX 並未發展成預設的債權交易平臺，如今業務已轉向傳統的加密貨幣交易所類似，合約成為平臺主力軍。

其實，這早有印跡可循， 4 月 4 日這個以債權索賠交易著稱的平臺 OPNX 第一次正式上线推出的首個功能是支持加密貨幣現貨和衍生品交易服務，並不是債權化代幣交易功能。這也被社區用戶形容為「打着支持加密索賠交易的幌子，真實業務其實是合約賭場」。這也表明了 OPNX 的業務重心在加密資產交易方面，而不是債權交易，畢竟索賠交易資產種類及用戶群體都是有限的。

此外，迪拜虛擬資產監管局於 4 月 18 日向 OPNX 等創始人及其首席執行官發出了書面譴責。表示在沒有必要的本地許可證的情況下運營和推廣其數字資產交易平臺 OPNX。這暴露出 OPNX 在合規方面存在問題。

失敗陰霾難褪去、开交易所還債的計劃能實現嗎？

OPNX 通過短時的交易量上漲和平臺代幣 OX 短時暴漲吸引了用戶的關注，但創始人失信、CoinFLEX 暫停用戶提款的失敗陰霾始終無法褪去。

6 月 27 日，三箭資本清算人還在試圖尋求從其創始人 Su Zhu 和 Kyle Davies 追討 13 億美元，根據商業管理公司 Teneo 此前的報告，三箭資本現拖欠 27 家公司約 35 億美元債權。而交易平臺 CoinFLEX 卻因為資金缺口問題暫停所有用戶提款，並將其債權人、投資者等被迫變成了持有公司的股份。

「失信的創始人 + 失敗的平臺」組合實在讓用戶無法完全信任，在 OPNX 成立初期就受到衆多的反對。在 Su Zhu 第一次在推特上宣布推出加密債權交易平臺時，其中一位加密社區用戶在下面評論道「您應該專注於與您的律師交談，而不是發起新的騙局」。另外，做市商 Wintermute 首席執行官 Evgeny Gaevoy 曾表示，不會投資這家由三箭資本創辦人建立的新交易所；加密風投 Castle Island Ventures 合夥人 Nic Carter 隨後表示，名譽掃地的詐欺者與其他名譽掃地的詐欺者合作，來交易一家已倒閉的詐欺性交易所的債權。這聽起來其實還挺合理的。

今年 4 月份 OPNX 上线後，發推公布了其主要投資者，包括 AppWorks、Susquehanna（ SIG ）、DRW、MIAX Group、China Merchant Bank International（招商銀行香港分行）、 Token Bay Capital 、 Nascent 、Tuwaiq Limited 等。並表示這些機構不僅提供了資金，還在其愿景、代幣經濟學、法律框架及搬遷至香港的決定等方面提供諸多意見及幫助。

然而，OPNX 公布的投資者名單不久就被迅速打臉，DRW、Nascent、MIAX、Susquehanna（SIG）等紛紛發文否認投資 OPNX。其中，Nascent、DRW 等機構表示沒有參與 OPNX 的融資，只是在 2021 年初投資了 FLEX 代幣。

隨後，OPNX 相關人員表示，Su Zhu 和 Kyle Davies 已不再參與 OPNX 日常事務。不過，二人依舊在推特上的簡介處依舊是@OPNX，並每日分享 OPNX 平臺相關的數據、進展等。就在昨天，Kyle Davies 還在 Twitter Space 中表示，三箭資本兩位創始人將向去年因該基金破產而蒙受損失的債權人捐贈 OPNX 平臺的「未來收益」。

這與用戶關於「OPNX 是 Su Zhu 等人开交易所還債的重要計劃」猜測不謀而合，交易所一直被認為現金奶牛是加密行業的好生意，曾有人表示，交易平臺每日要是有 500 BTC 交易量，一天也有半個到一個比特幣的純收入。那么，靠 OPNX 平臺還債的愿望能實現嗎？

算了一筆账，按照 OPNX 每天 5000 萬美元的交易量，當前的掛單手續費 0.02% 、喫單手續費 0.07% 計算，OPNX 每天手續費收入為 4.5 萬美元，三箭資本當前還欠約 35 億美元債權，還清所欠債款大約需要需要 77777 天，約 213 年。如果加上平臺代幣 OX 的上漲、交易量的增長、未來的上幣費，或許還清速度可能會加快。

不過值得注意的是，當前 OPNX 官方電報群僅有 2060 名用戶，而中文電報群就有 2690 人（Su Zhu 推特名字也已改為中文「朱溯」）。社群用戶數與 Su Zhu 和 Kyle Davies 的 56.8 萬及 51.7 萬粉絲也形成了鮮明對比。