每有機構申請比特幣ETF時，市場價格如何反饋？

2023-07-01 16:07:13

隨着數字貨幣的不斷發展和成熟，比特幣 ETF（Exchange-Traded Fund）正逐漸引起金融界的關注。近期，行業巨頭 Fidelity、貝萊德等知名金融機構紛紛向監管機構遞交申請，意圖推出現貨比特幣 ETF，這無疑為加密貨幣市場注入了一股強大的推動力。同時，已經獲得批准並正在運營中的期貨比特幣 ETF 也為投資者提供了參與比特幣市場的新途徑。比特幣 ETF 的崛起標志着加密貨幣正邁向更廣泛的資本市場，引發了全球投資者的極大興趣。

在不同的現貨比特幣 ETF 申請消息發布時，比特幣市場也經歷的不同等級的波動，本文總結了不同申請提交日期當日及短期內的比特幣波動趨勢：

Ark Invest & 21 Shares

木頭姐（Cathie Wood）的 Ark Invest 和歐洲資管公司 21 Shares 最早提交，提交日期為今年的 4 月 25 日，但這已經是他們的第三次嘗試，前兩次均被 SEC 拒絕。這次提交被視為是一次與灰度的訴訟案的“賭博”，因為如果 SEC 輸掉與灰度的案件，他們將被迫批准現貨比特幣 ETF。

在申請消息發布之後，根據 Coinmarketcap 數據，當日比特幣出現小額漲幅，但在次日出現較大波動，曾一度靠近 30, 000 美元，但之後又回落至 27, 000 美元左右，最終穩定在 29200 左右，較消息發布之前漲幅為 6.9% 。

比特幣在 Ark Invest 提交申請前後的走勢。來源：Coinmarketcap

據悉，這或是目前唯一領先於貝萊德獲批的申請。

四月份的申請中並沒有包含貝萊德和富達投資的申請所包含的監測共享協議，而這可能是 SEC 是否批准的核心。因此，在 6 月 28 日，ARK Invest 已經修改了其現貨比特幣交易所交易基金的申請文件，以包括一個類似於貝萊德的監控共享協議，涉及分享有關市場交易活動、結算活動和客戶身份的信息，以防範市場操縱的可能性。

彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 指出，由於 ARK 的申請提前於貝萊德的申請，ARK 的申請現在可能處於首位等待批准。

貝萊德（BlackRock）

頂級資產管理公司貝萊德最近的比特幣 ETF 申請是本輪機構加速入場比特幣 ETF 的开端。在 6 月 15 日下午，貝萊德的 iShares 部門向美 SEC 提交了 iShares Bitcoin Trust 申請文件。根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，iShares 比特幣信托將使用 Coinbase Custody 作為其托管方。

在貝萊德提交申請之前，比特幣價格一度在 25000 左右波動，但在消息發布之後出現了直线上漲。15 日的單日漲幅並不大，僅為 2% ；但之後便一路走高，在 19 日站上 27000 美元。

比特幣在貝萊德提交申請前後的走勢。來源：Coinmarketcap

從技術上講，貝萊德的提案是建立信托，但它是一種允許贖回的信托，因此它的功能就像 ETF 一樣。因此，iShares 產品與沒有贖回機制的 GBTC 完全不同。關鍵區別在於，現貨比特幣 ETF“將能夠在交易日結束時購买比特幣，以使基金資產與其交易價格保持一致”。The Bitcoin Layer 市場分析師 Joe Consorti 表示，信托沒有能力做到這一點。

此前，SEC 曾多次拒絕其他機構提交的現貨比特幣 ETF，並有消息稱是擔憂市場的透明度和操縱市場的可能性。貝萊德的申請中包括了一項監測共享協議，可能減輕了這些擔憂，而且後續的其他機構申請也有類似的提議。

同時，行業內也有一些較保守的聲音，如 Bloomberg Intelligence 的高級宏觀策略師 Mike McGlone 在推特上公布的最新一期《加密展望》指出，即便貝萊德申請的現貨比特幣 ETF 真的獲批，也不會在 2023 年內推出。報告指出，自 2021 年以來，比特幣的關鍵價格一直在 3 萬美元左右，受益於歷史上最大規模的貨幣供應量激增，推動了許多風險資產的上漲。然而，多數央行在 6 月份選擇繼續收緊貨幣政策。盡管風險資產因為對美國溫和衰退和美聯儲寬松政策的期望而反彈，但仍處於逆境中，因此不太可能有太大的流動性增加。

目前，該申請仍在審理當中。審批過程並非透明的，可能“需要數月或者數年”才能批准，但行業人士分析貝萊德在金融行業的聲譽和影響力可能會使監管機構更容易在“幾天到幾周”內批准該產品。

富達投資（Fidelity Investment）

在貝萊德提交比特幣現貨 ETF 申請的兩周之後，富達投資也提交了一份現貨比特幣交易所交易基金的申請。在此之前，富達曾經提交過一次相同的申請，但是已經被 SEC 否決。本次是其重新提交的申請，據稱可能是因為貝萊德的申請被視為 SEC 立場可能很快發生變化的跡象。

在富達投資申請 ETF 之後，比特幣市場开始飆升，從 30100 美元左右的波動上升至 30800 左右，上漲幅度約為 2.3% 。在 6 月 30 日 SEC 放出消息說申請“文件不足”之後，有少許回調。

周四的申請是 Cboe BZX 交易所提出的，用於公开“Wise Origin Bitcoin Trust”，這是富達之前提出的比特幣 ETF 的名稱，但在 2022 年被 SEC 否決。在過去的兩周裏，該交易所已經為其他公司提出了類似的申請。

與貝萊德的文件類似，富達投資今天的文件中包括與一家未記名的美國現貨比特幣交易平臺的“監測共享協議”，其目的是幫助緩解 SEC 對市場操縱的擔憂。

富達投資目前的資管規模達到了 11 萬億美元，擁有數千萬零售經紀客戶。該公司對加密貨幣並不陌生，自 2018 年以來就在市場上運營機構托管和交易服務業務。

Valkyrie、WisdomTree、Invesco、Bitwise

相比於巨頭貝萊德和富達投資而言，這幾家的資管規模相對較小：Valkyrie 和 Bitwise 的資管規模均為 10 億美元左右，WisdomTree 為 870 億 [ 1 ] ，Invesco 約為 1.48 萬億 [ 2 ] 。這幾家資管公司對於比特幣現貨 ETF 的申請均為在貝萊德申請之後出現，據稱是認為貝萊德的申請可能會讓比特幣現貨 ETF 成為可能。

其中，Bitwise 提交最早，在貝萊德宣布申請的第二天， 6 月 16 日就提交了申請，當日比特幣漲幅約為 3% ，不排除也有部分貝萊德的後續影響。但是，在 Invesco、WisdomTree 和 Valkyrie 分別在 20 日和 21 日宣布提交之後，比特幣就开始一路飆升，從 26700 左右上升至 30000 美元以上，上漲幅度為 12.4% 。之前貝萊德單獨申請時，有大量陰謀論聲音認為前段時間 SEC 起訴幣圈原生交易所和資管公司，從而給美國本土老牌機構進入幣圈讓出空間。然而，這幾家機構的跟進堅定了投資者對於美國其他資管機構入場比特幣的信心，從而導致了比特幣的大幅飆升。

比特幣在 6 月 20 日前後的走勢。來源：Coinmarketcap

在比特幣現貨 ETF 熱度一路上升的同時，期貨比特幣市場也同樣迎來了 Volatility Shares 的首支美國槓杆式比特幣期貨 ETF。美 SEC 自 2021 开始就开始批准比特幣期貨 ETF，首支期貨 ETF 由 ProShares 發布，基金規模已經達到了 10 億美元。而本周二上线的 Volatility Shares 發布的槓杆 ETF 發布並未到達市場預期，在首日後的兩個交易日單日交易量只有不到 30 萬美元，目前資管規模為 570 萬美元。而灰度與 SEC 的官司還在繼續，尚不清楚能不能把信托成功轉換為 ETF。

無論是正在申請中的現貨比特幣 ETF，還是已經運營的期貨比特幣 ETF，這些產品的出現都進一步證明了比特幣在傳統金融體系中的地位逐漸得到認可。隨着越來越多的金融機構涉足加密貨幣市場，比特幣 ETF 的發展勢必會為投資者提供更多選擇，增加市場流動性，並進一步推動比特幣的價值和認可度。然而，投資者仍需保持理性，了解加密貨幣市場的風險，並謹慎評估自身的投資能力和風險承受能力。比特幣 ETF 的興起標志着數字資產進入了新的篇章，我們期待着看到更多創新產品和投資機會的湧現，為全球投資者帶來更多的多樣化選擇。