讀懂三大流動性解決方案：Olympus、Tokemak與Fei和Ondo

2021-10-20 15:10:26

提高流動性是任何發達金融市場的主要目標之一。本質上，“我想讓這筆交易盡可能便宜，我需要另一邊有流動性。”這不僅適用於交易代幣，還適用於借貸、衍生品和結構性產品。

對於年輕的DeFi項目，流動性尤其重要。他們希望新用戶和質押者能夠伴隨其成長進入市場。

本文展示了在過去DeFi如何解決流動性問題，以及Fei、Ondo Finance、OlympusDAO和Tokemak等項目如何在下一波DeFi浪潮中解決它。

流動性挖礦和僱傭資本

DeFi的一大催化劑是Compound开始向其貸款市場的供應方和借款方發行COMP代幣。這是第一個“流動性挖礦”活動——用項目所有權交換臨時流動性。

問題是流動性挖礦既昂貴又費錢。

從消費者的角度來看，“收益耕作”是一個最佳策略，它可以將資金轉移到流動性挖礦獎勵中獲得回報最多的地方。但這也導致資本在獎勵結束後立即離开的趨勢，此外，隨着代幣不斷被傾銷到市場上，還會產生緩慢的流血效應。衆所周知，競爭對消費者來說是極好的，但是對企業（協議）來說則是艱難的。競爭也鼓勵創新，我們將在本文後面看到。

即使花費高昂的成本，引導用戶群也從來不是一件容易的事情。2020年夏天，DeFi迎來了一波發展高潮。新項目只需啓動一個代幣並贈送其中的10-50%，就可以瞬間擁有成千上億的TVL。在耕作農業這類創新玩法的帶動下，DeFi新項目迎來了寒武紀爆發。

但是這種現象是不可持續的。項目方和投資者越來越意識到流動性挖礦對項目長期發展造成的危害，並正在尋找解決方案。

提高流動性的新方法

如何解決僱傭資本這些問題也是DeFi未來發展的組成部分，最近被稱為DeFi 2.0。這些新協議在DeFi堆棧中處於更高的位置。他們可以利用基礎層DeFi協議的規模和網絡效應來解決流動性問題並獲得更高的市場效率。

項目方此前需要為僱傭流動性支付高額的費用，現在他們可以採取以下措施：

1.直接購买他們的流動性

2.從可以提供最便宜、最高質量流動性的協議中租用

前一種方式被稱為協議控制流動性（或協議控制價值、協議控制資產）。例如，Fei Protocol、OlympusDAO和Frax Finance都由該方式提供支持，它們的代幣每單位TVL具有極高的流動性。

後一種租賃流動性的方式被稱為流動性即服務(LaaS)。當由專門的協議（例如Fei和Tokemak）提供服務時，LaaS可以非常高效。

注意：解決僱傭資本問題的方法有很多，包括期權和鎖倉。這篇文章只關注流行項目的幾種方法。

通過Olympus Pro協議擁有的流動性

Olympus Pro通過利用OlympusDAO債券機制為項目提供了獲得自身協議流動性的機會。項目方可以以折扣價將其代幣兌換為他們想要的任何類型的LP代幣或基礎資產。與傳統的流動性挖礦相比，這是一個巨大的改進，此前項目方無法保留任何僱傭資本的流動性。

Olympus Pro債券中的底層代幣不需要與OHM代幣有任何關系，但項目可以與OHM或sOHM配對以接觸OlympusDAO生態系統。

傳統的流動性挖掘需要花費高昂的前期成本而且沒有任何回報。而Olympus Pro顛覆了流動性挖礦獎勵成本的方式，它將協議的負擔轉移到更加可持續的協議擁有的流動性上。在這裏，協議可以使用原生代幣來永久獲取流動性而無需擔心損失。

如果只想要流動性但不需要完全擁有它的項目，可以探索替代傳統流動性挖礦程序（例如Tokemak和Fei）的租賃方式。

Tokemak可持續流動性

Tokemak引入了一種流動性即服務的方法。Tokemak允許項目向代幣庫reactor提供單個代幣，然後將其與流動性池中的ETH、USDC等基礎資產配對，未來也有可能和FEI配對。TOKE持有者將這種流動性導向最需要它的場所，並彌補項目產生的任何非永久性的損失。

這種保障為儲戶帶來了巨大的好處。Tokemak通過交易費用為自己積累資產。這最終增強了其提供可持續流動性的能力。最初，TOKE是作為對用戶的獎勵而發行的，TOKE持有者最終擁有對Tokemak協議控制資產(PCA)的所有權。

TOKE代幣經濟學鼓勵長期的、以價值為導向的參與者進入網絡。通過獲得TOKE的份額，項目方可以將其流動性引導到他們需要的任何場所。作為項目的一項前期投資，這種方式比傳統流動性挖礦要好得多。

對於尋求長期可持續流動性的項目，最好的方式是收購TOKE份額並為Tokemak reactor播種。在流動性市場中，他們可以使用TOKE配對他們的支持的任何項目代幣，而沒有永久性損失的風險。Tokemak CoRE2活動投票將於11月1日开始。

通過Fei和Ondo實現的流動性即服務(LaaS)

Fei協議支持FEI，這是一種由鏈上儲備支持的完全去中心化和可擴展的穩定幣。Fei可以使用其PCV來支持以FEI作為基礎對計價的流動性供應。

Fei Protocol正在與Ondo Finance合作，提供具有成本效益且期限靈活的LaaS產品。本質上，項目方可以將他們的項目代幣存入一個靈活期限的Ondo流動性金庫，Fei Protocol會將他們的存款與等量的新鑄造的FEI匹配，代幣將在Uniswap或SushiSwap等去中心化交易所的自動做市商交易機制下完成配對。

本質上，Fei Protocol能夠使項目的流動性加倍，並消除其前期所有的資金成本。在窗口期結束時，金庫會將FEI以及所有剩余的代幣返還給項目，外加一小筆固定費用。

Ondo Vault負責處理背後所有的會計工作，該項目將留下的所有交易費用和所有非永久性損失。

Fei流動性即服務(LaaS)是一種為項目獲取以美元計價的流動性的快速且廉價的方式。

總結

項目方現在可以有多種選擇，或通過Olympus Pro投資協議擁有的流動性，或通過Tokemak投資長期價值對齊的流動性，或通過Fei和Ondo投資具有成本效益的流動性即服務。

這些產品都是對傳統流動性挖礦項目的重大改進，我們預計，新項目將轉向根據其成長不同階段的需求量身定制的產品。

作者：Joey Santoro，Fei Protocol創始人

原文標題：《New Approaches to Liquidity in DeFi》