Crust主網上线臨近 這波“紅利”能衝嗎？

今年2月5日上线的Maxwell作為Crust主網的預覽網，集成了Crust的所有核心功能，包括token質押、分布式存儲市場DSM、以及文件檢索機制等，力求與Crust主網功能相同。如今Crust主網也快上线了，讓我們先一起來回顧一下Maxwell預覽網的情況究竟如何吧！

一、預覽網的真實境況

1.在Maxwell預覽網期間，Crust提供了共54萬個CRU用於質押和區塊生成獎勵。初始獎勵為每個era(約6小時)750個CRU，每隔360個era（90天）獎勵減半，減半機制持續發生。   

在主網上线前，Maxwell預覽網已分別在5月5日和8月4日進行了減半，預覽網的日產量由最开始的3000CRU減半為1500CRU，再到最新的750CRU。而與之相反趨勢變化的是有效質押量。自3月以來，有效質押量一直保持着增加的趨勢，截止8月2日，有效質押量達到708,978CRU。因此，在8月4日減半前，預覽網的1000個有效質押收益已由最开始的在30個CRU下降到2.1個CRU，而在8月4日還要再減半，這讓本就不富裕的存儲商戶們變得更加雪上加霜。

數據來源：Crust官方微信公衆號、達瓴智庫

數據統計截止8月2日

2.在Maxwell預覽網期間，全網算力的增長速度與CRU的價格成正相關。究其原因，還是因為在預覽網期間，節點比較傾向於根據CRU的價格來配置資源。

具體來看，CRU的價格在4月末達到頂峯（$179.72）,此後一直下降（最低至$23.34），直到最近才有所好轉。而全網算力在5月初達到600P後，就一直在600P左右徘徊。截止到8月2日，全網算力也才從600P增加到了642P，這和5月份之前的增長速度比起來確實是慢了不少！以上形勢將會導致Crust項目的發展變得緩慢，而這其實是不利於CRU價格增長的，算力的增長速度將會進一步減小，存儲商戶的回本周期只會被不斷拉長。因此，只有Crust項目的發展能有新的突破，才有可能破這個局！

數據來源：Crust官方微信公衆號、達瓴智庫

數據統計截止8月2日

二、主網紅利全面升級

從前文看來，Maxwell預覽網在4月的確有一波“利好”，但總感覺有些後勁不足。如今Crust主網即將上线，達瓴認為無論是對已經入場的存儲商戶來說，還是即將入場的存儲商戶來說，這裏面都不乏新的“紅利”突破口！至於為什么這么說，就讓我們一起來看看主網上线後的紅利都有哪些升級？存儲商戶們又該如何行動呢？

1.單日產量增加

在主網啓動之後，Crust 是通脹發行的，沒有發行總量，起始量為 2000 萬CRU，第一年釋放 500 萬CRU，後面每一年是前一年的 88%，直到年通脹率為 2.8% 為止。所以和預覽網相比，主網上线後第一年發行量為 500 萬CRU，每日發行量約為13,698 CRU，是現在750CRU的18.26倍。這對於Maxwell預覽網期間的存儲商戶來說，可謂是觸底反彈的曙光啊！

2.Crust的發展支撐通證價格

CRU是Crust網絡的功能性通證，它的價值和Crust網絡的規模成正相關。當Crust網絡被大量用戶使用時，CRU的需求也會相應上漲，其價格也會跟着水漲船高。那么，隨着主網的上线，Crust網絡究竟會有着怎樣的發展呢？

目前來看，相較於“師出名門”的Filecoin线上至今無法落地的問題，Crust基於波卡生態和TEE技術順利進行協議升級，更有利於其生態落地。Crust最大的規劃就是生態和應用的發展，目前Crust在Maxwell預覽網上已經幫助Uniswap、PolkadotJS部署了去中心化頁面，也幫助Really、Sinso存儲了NFT元數據，還幫助Klikli、Socbay存儲了視頻數據。在主網上线後，Crust將會以更大的力度推廣更多的生態應用，並採取更大的獎勵力度來激勵更多的生態开發者，最終Crust網絡將會帶來更大量級的分布式存儲市場。

Crust的應用落地是CRU價值的最強力保障。據Crust白皮書顯示：CRU通證的使用途徑主要為兩類，一類是根據共識機制進行質押，另一類則是用於購买存儲和檢索服務。當然還有一些手續費、鏈上治理投票的用途，但主要還是以前面兩種為主。在預覽網期間，通證的功能性還沒有發揮出來，用戶比較傾向於將CRU質押在系統裏賺取分紅收益。因此，這裏就先着重分析CRU被用作Staking來維護Crust網絡GPoS共識的用途。

CRU的質押和收益機制：

要知道，Crust存儲服務的必備條件是有存儲容量和token質押。存儲商戶最大可能獲得的收益一般是由存儲容量和Staking數量共同來決定的。Staking數量可以理解為可質押額度的大小，而Crust設定節點需要有存儲資源和工作量擔保才會擁有可質押的額度，這個額度系統稱為存儲算力。

根據經濟白皮書顯示，在主網上线後，存儲算力X的計算在系統中分為兩個階段。

第一階段：

*β為每TB存儲資源的有效質押基數

*1+α為每TB有意義存儲數據的有效質押額度權重系數

在這一階段，存儲商戶的Crust機器產生有效存儲M與空余存儲Z，二者共同組成存儲商戶的存儲容量。而β和1+α系數將進一步決定可以質押的CRU數量。這也就很好地解釋了為什么存儲商戶最大可能獲得的收益是由存儲容量和Staking數量共同來決定的。

舉個例子，在Maxwell預覽網裏，1TB的SRD文件對應的質押上限為1CRU，即β=1。而由於1+α系數的影響，有意義文件的質押上限是SRD文件的1-5倍。所以，存儲商戶存儲有效數據會使存儲商戶的空間變大，相當於可以省去一部分硬件的成本。

這裏還需要有一個注意點，1+α系數和對應文件在網絡中的副本數量相關。它們的關系設定相較於之前的V1.1版本的經濟白皮書，在最新版V1.3.0版本中發生了變化，如下圖所示。

數據來源：Crust經濟白皮書、達瓴智庫

據分析，這是因為存儲文件的大小和副本數決定了數據算力，而Crust為了提升數據算力，設定α系數與文件副本數量成正相關。因此提升存儲算力的根本還是在於存儲有效數據。

Tips：對於α系數，你還需要關注3點：

1.當副本數增加到80左右時，副本數量的變化對α系數的影響就會越來越小；

2.a 系數需要延遲三個月生效，從而避免早期存儲商戶為了獲得更高的算力主動去“刷數據”；

3.Crust主網啓動後，α系數將會每年減半，未來轉交給鏈上議會治理的方式調整。

所以隨着Crust網絡的發展，增加副本數對提升α系數的作用將會越來越小，存儲商戶們可以抓住主網上线三個月後享受較高α系數的機會。當然最終還是會回歸到正常水平的。

隨着Crust網絡的增長，當全網的有效存儲額度達到一定的比例 R 時，存儲算力 X 計算進入第二階段。根據Maxwell預覽網的周報顯示，除了在3月份Crust處於缺少算力的狀態，自4月以來Crust都是處於缺少token的狀態。所以在最近一段時間裏，第二階段都不會發生。並且由於第二階段的推導過程較為繁瑣，達瓴直接給大家總結一下第二階段的內容：若有效存儲的比例較高，Crust 將更接近於 POS 機制，質押量對收益影響的權重會更高。在未來進入永續通脹階段後，或質押率較低，全網的通脹將會有額外補償，從而刺激持token用戶愿意去質押。此時，存儲算力开始轉變為根據市場狀況靈活調整的狀態。

總體來說，存儲商戶若想要提高收益，就必須重視有效數據對存儲算力的作用。當然，存儲算力只是規定了全網能質押多少有效CRU，但具體上會有多少CRU參與質押還是和參與的收益率相關。就目前的狀態來看，節點一定會盡量提升存儲算力以增長收益，Crust後續還需要更多的Staking進行質押，這無疑會極大增加CRU的二級市場需求，相當於“鎖倉”。因此，伴隨着有效數據的不斷增加以及Staking緊缺的狀態，CRU價格將會穩定上漲。

CRU為存取付費的用途：

在Maxwell預覽網運行期間，達瓴智庫曾寫過一篇文章，名為《买機器就是一本萬利嗎?》。文中寫到由於4月份CRU價格迅猛上漲，曾發生過大規模盲目上機器的現象。大量的機器湧入導致存儲商戶缺少CRU進行質押，存儲商戶將面臨機器空轉的風險。究其原因，還是因為在項目早期，通證的功能性沒有發揮出來，節點比較傾向於根據通證的價格來配置資源。

但是隨着主網上线，Crust會更好的利用全網的存儲資源，為Crust用戶提供更優質的存儲性能。也就是說，通證的功能性將隨着Crust存儲市場的發展逐漸發揮出來，CRU將更多的用於購买存儲和檢索服務，而不僅僅是限於質押在系統裏賺取分紅收益。此時，節點在存儲市場的收益才會驅動它增加存儲資源，而非單純的依賴CRU價格上漲來配置資源，減小了機器空轉的風險。對於CRU的價格也會在存儲市場的發展下穩定上漲。

三、回報周期與回報率

1.存儲商戶的收益

存儲商戶的獎勵主要來源於兩個方面，一個是網絡質押的獎勵，另一個是區塊生成的獎勵；成本主要來源於硬件與運維上的投入。

網絡質押的獎勵來源於與擔保人的分成。即讓存儲商戶與擔保人的角色分離，當Staking不足時，存儲商戶在完成空間證明後，將會設置一個合理的擔保費率，由此吸引更多的CRU持有者成為它的擔保人並為其提供質押，以保證存儲服務的持續性。這樣存儲商戶不用再擔心自行質押所帶來的CRU價格波動風險，擔保人也無需進行重資產的硬件採購與運維。因此，存儲商戶的網絡質押獎勵 = 總的網絡質押獎勵 *（1 - 擔保率）。

對於區塊生成的獎勵，其並非所有的存儲商戶能夠獲得，只有驗證人節點（目前是40個）才能獲得。

2.已入場存儲商戶的轉機

目前來看，在Maxwell預覽網期間就已經部署機器並接入Crust網絡的存儲商戶有兩種身份——驗證人與候選人。如果存儲商戶staking數量達到前40名的高度時，就能成為驗證人，可以同時獲得文件存儲獎勵和網絡質押獎勵。如果沒有達到，則以候選人的身份獲得網絡質押獎勵。

對於驗證人來說，主網上线後第一年發行量為 500 萬CRU，每日發行量約為13,698 CRU，跟現在相比每日單P產量將會迅速提高。此外，根據前文的分析得知CRU的價格將會上漲，因此對於已經進場的存儲商戶來說，無論是驗證人還是候選人，雖然已經經歷了幾個月的低谷期，在主網上线後，若能保持較高的存儲算力，將能遇到轉機並收獲較高的收益。

為了方便大家更直觀的感受主網上线後回本情況如何，達瓴按照主網上线後第一年增長的每日單P產量來計算收益變化。

具體方法為：主網上线每日單P產量=目前每日獎勵/有效質押量*主網上线後增長倍數

（主網上线後增長倍數= 5000000/750/365 = 18.26484018）

由於驗證人個數較多，達瓴選擇綜合排名排在驗證人節點第一位的1Miner進行分析。

Crust驗證人排行榜，數據來源：Crust Maxwell預覽網

首先達瓴通過調研的數據測算了主網上线後第一年40個驗證人節點的每日單P產量，由於部分節點每日單P產量的差距微乎其微，因此決定採用分梯隊的方式展現計算結果。如下圖所示：

數據來源：Crust Maxwell預覽網，數據整理：達瓴智庫 

數據統計截止8月8日

在計算結果中，1Miner-9節點排在第一梯隊,且擔保費率為0%。這是因為1Miner在GPOS池中就持有超過20萬數量的CRU，所以該節點無需他人作為擔保人來質押CRU。在主網上线後，按照相應增長倍數計算出的1Miner-9的單P產量約為25.85 枚/天，而目前的單P產量為1.42枚/天，這增長的可不是一點半點！看到這裏，想必在預覽網期間灰心喪氣的存儲商戶們終於可以振作起來了。

3.新入場存儲商戶的機會

新入場的存儲商戶其實是享受了一波預覽網試驗過後的福利。不僅避免了預覽網期間硬件配置不透明、服務器不穩定、機器空挖、參數設置有問題等風險，還可以直接享受較高的每日產量和CRU價格，可謂是來得早不如來得巧！雖然說如今機器的價格和預覽網時比起來沒那么便宜了，但和收益比起來，這完全是可以接受的。最重要的是，主網上线後會有更多的優質機構和高淨值人群進入Crust，參與Crust的生態建設。這將進一步有利於Crust項目的發展和CRU價格的提升。

當然，新入場的存儲商戶還必須考慮一個問題——機器採購成本。首先很多存儲商戶會考慮家庭機器，因為和服務器級別的機器比起來，它的成本會更低。但存儲服務收益其實是與硬盤、帶寬成正比的，家庭機器在這方面其實表現的較弱。同時，家庭機器還會面臨斷網、停電、安全漏洞多、容易死機等風險。一旦數據損壞或丟失，質押的CRU將會被罰沒。此外，家庭機器一般只能獲得網絡質押的獎勵，不能獲得文件存儲的獎勵，因此比較適用於自己小規模部署以獲得質押收益的存儲商戶。若是要投資，還是建議選擇一個綜合實力較強的pool。

因此，達瓴收集了CRU頭部硬件服務器數據信息，都為服務器級別，機器價格不包 staking。那么，如果選擇這些機器進行投資，回本情況將是怎樣的呢？

Crust頭部硬件服務商參數對比，數據來源：達瓴智庫

數據統計截止8月8日

表格中達瓴假設新入場的存儲商戶能夠通過購买機器加入驗證人節點，並獲得區塊生成的獎勵。此外，達瓴預估在主網容量達到1000P以後，市場的平均擔保費率將在20%左右。因此我們採用目前擔保費率計算和20%的擔保費率兩種方式進行計算。

現在為了方便讓大家讀起來前後文聯系，我們就接着以目前排行驗證人第一的1Miner 為例來看一下回本周期的計算。

截止8月8日0:00，CRU的價格為392.5元，主網上线後預估還會有增長，先暫且按照390元的價格來算，1Miner每日收益與回本周期如下所示：

1Miner每臺機器收益：

=0.02525*576*（1-15%）*390=4821.336元

Crust存儲服務回本周期：

=250000/4821.336≈52天

以上是基於現有0%的擔保費率給到擔保人的基礎上進行計算的；如果統一按照20%擔保費率計算則為65天。

所以從計算結果看來，與之前在Maxwell預覽網期間就已經進場的存儲商戶相比，主網上线後存儲商戶們的回本周期可以直接縮短至兩月左右。當然，達瓴認為回本周期只是一方面，最重要的還是要看機器單T產量的大小，這才是決定大家入場後，短中長期後續收益的根本，因此，選擇一個穩定性強的服務商來合作，乃是上上之選！綜上看來，主網上线後將會是一個很有吸引力、也很有誘惑力的紅利期。

四、存儲板塊的未來

綜合來看，分布式存儲項目，或說Crust真正的價值，是作為互聯網基礎設施，能夠為廣大的用戶與开發者提供高質量的存儲及檢索服務，是實實在在支撐實體經濟發展的項目。而存儲賽道，作為數字世界的重要組成，需要很多踏踏實實做實事的存儲項目來發展，達瓴相信今後的存儲賽道上定會出現越來越多的“Crust”，共同創造出屬於分布式存儲的美好藍圖！

Crust主網上线日期臨近，目前這一段時間算是享受紅利升級的最佳時機之一。但仍然需要反復提醒的是，區塊鏈是新的技術，分布式存儲是新的行業範式，Crust更是作為波卡生態裏的分布式雲存儲先行者，因此對於這個行業來說，都是創新和風險並存的。本文希望通過對主網上线前後Crust存儲服務的研究，為大家盡可能的提供有價值且足夠客觀的信息。如果最後能讓大家在分布式存儲的數字時代少走彎路、少踩坑、少上當，那么我們辛苦扒數據、寫文章也算是值得了！

本文為達瓴智庫公衆號原創，內容旨在信息傳遞，不構成任何投資建議。

作者：Jessica丨達瓴智庫

校對：Jessica、Shine丨達瓴智庫

編輯：Shine丨達瓴智庫

審核：Amber丨達瓴智庫

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