Synthetix 創始人：去中心化衍生品市場將如何逆襲？

2021-05-13 15:05:29

作為最受歡迎的 DeFi 應用之一，Synthetix 為用戶提供了發行和交易任何資產的加密合成資產的選擇，這意味着該平臺上的合成資產 (Synths) 允許用戶交易特定資產 (如 BTC、ETH、歐元、黃金等等) 而無需實際持有它們。

用戶通過質押該平臺的本地代幣 SNX 來發行合成資產。然而，以太坊高昂的 Gas 費用使 Synthetix 上的合成資產交易變得昂貴，降低了參與質押 SNX 的回報。合成資產的創建、贖回和交易都是復雜的交易，因此 Synthetix 上的 Gas 消耗量巨大。幸運的是，隨着 Synthetix 遷移到以太坊的 Layer 2 (第二層)，Optimism Ethereum (OΞ) (基於 Optimistic Rollups 技術的 L2 網絡) 將減少幾數量級的 Gas 費用。在 OΞ 網絡中的早期 SNX 質押和合成資產的交易測試結果也顯示了該 L2 網絡為 Synthetix 帶來了很好的潛力。

2021 年 6 月 25 日至 27 日，由 Unitimes 發起的以太坊社區發展峯會 EDCON 2021 即將舉行！值此之際，我們採訪到了 EDCON 的往屆嘉賓、DeFi 衍生品協議 Synthetix 的創始人 Kain Warwick，他將向我們分享 Synthetix 的最新進展、去中心化衍生品市場的機遇以及他對當前以太坊生態面臨的一些挑战的看法等等。以下為採訪內容：

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Q1：感謝您參加 Unitimes 主辦的 EDCON 採訪系列活動，請先介紹一下自己和 Synthetix。

Kain：我是 Kain Warwick，Synthetix 的創始人。Synthetix 是以太坊上的衍生品流動性協議。自 2018 年 12 月推出以來，Synthetix 已經支持了數十億美元的交易量。Synthetix 也是在 Optimism 網絡上啓動的第一個項目，Optimism 是以太坊的 Layer 2 擴容解決方案。

Q2：Synthetix 是 DeFi 領域中領先的衍生品項目，主要為用戶提供某種資產的衍生品發行和交易，比如加密貨幣、法幣、大宗商品、指數、股票等資產的衍生品，您能否闡述一下 Synthetix 提供的衍生品是如何產生市場需求的？

Kain：Synthetix 率先提出了利用經濟激勵將流動性集中到需要的地方的概念，後來這種方式被推廣為“收益耕作”(yield farming)，這種策略通常在引導 Synthetix 內的 (SNX) 質押需求方面非常有效。

與傳統衍生品相比，Synthetix 的主要優勢之一與“貨幣樂高”(money Legos) 的概念有關。在傳統金融中，金融應用之間彼此孤立。然而，在 DeFi 中，开發人員可以無須許可地從不同的應用中挑選功能，從而創建出出令人興奮的新應用。一個很好的例子就是 Curve 的跨資產兌換功能，該功能將 Curve 的流動性與 Synthetix 衍生品結合起來，為交易員提供價格影響極低 (低滑點) 的大額兌換。

編者注：Curve 是 2020 年 1 月推出的 AMM (自動化做市商) 平臺，為用戶帶來高效和低滑點的穩定幣交易體驗，而該平臺的做市商 (流動性提供者) 則能夠獲取交易費和 CRV 本地代幣獎勵。到了 2021 年 1 月，Curve 宣布集成 Synthetix 並上线了跨資產兌換功能。在 Curve 的流動性池中，價值近似的資產組成一個池，不同類型資產之間的兌換稱為跨資產兌換，例如，與美元掛鉤的 DAI、USDT、USDC 等稱為同一類型的資產，與 BTC 掛鉤的 wBTC、sBTC 和 renBTC 也稱為同一類型的資產，跨資產兌換就是實現兩種不同類型的資產之間的兌換，比如 DAI 與 renBTC 之間的兌換。Curve 的跨資產兌換實際上就是使用 Synthetix 作為橋梁，使用戶通過 Synthetix 的合成資產 (sUSD、sETH、sBTC) 來完成與目標資產的跨資產兌換。每次跨資產兌換分為兩部分，因此涉及兩筆交易：以 DAI 兌換成 renBTC 為例，首先是第一筆交易是 DAI—>sUSD—>sBTC，這第一筆交易可以兌換為 sBTC；後一筆交易是 sBTC—>renBTC，完成兌換到 renBTC。這種跨資產兌換很適合大額兌換，因為交易費較貴，但滑點極低。

Q3：Synthetix 在很長一段時間受到了搶跑交易的困擾，您能否簡單闡述一下 Synthetix 為何會面臨此挑战？此問題對 Synthetix 帶來了怎樣的影響？解決措施是怎樣的？

Kain：Synthetix 上的 (合成資產) 交易價格以市場價格提供，由一個預言機 (Chainlink) 進行鏈上喂價。但由於以太坊 L1 的約束限制了這些喂價的更新頻率 (注：也即預言機價格更新延遲問題)，為搶跑者創造了一個搶在下一次價格更新之前進行交易的機會，以犧牲 SNX 質押者的利益為代價獲得無風險利潤。

解決這個問題的一個簡單方法是增加交易費用，直到使搶跑預言機更新的行為不再有利可圖 (注：用戶在 Synthetix 上交易合成資產時，需要支付一定比例的平臺交易費，目前為0.3%)。但由於這會給誠實用戶帶來糟糕的用戶體驗，因此去年我們實施了另一個稱為「費用回收」 (fee reclamation) 的解決方案。費用回收方案以下一次價格更新為基准來完成訂單，但也伴隨着其自身的用戶體驗挑战。

編者注：Synthetix 的費用回收機制實現方式為，當用戶在 synthetix.exchange 上完成一筆合成資產交易之後，會有一個等待期 (通常是 3 分鐘，但自 2020 年 8 月 13 日以來已經改為 10 分鐘)，在這個等待期內，用戶無法使用他們剛剛交易到的合成資產進行交易、轉移或者銷毀。這一等待期給了預言機足夠的時間來檢查這筆交易是否受到了價格更新延遲的影響。如果這筆交易沒有受到價格更新延遲的影響，則萬事大吉；但如果受到了價格更新延遲的影響，則該用戶要么需要在進行下一筆交易時償還差價 (當預言機的更新價格高於這筆交易的執行價格時)，要么該用戶將在下一筆交易時獲得退款 (當預言機的更新價格低於這筆交易的執行價格時)。舉個例子，當 Alice 使用 10 sETH 兌換到 0.794 sBTC 之後，Alice 需要等待 10 分鐘之後才能再次使用 sBTC 進行交易或者銷毀，且如果在這個等待期內，預言機檢查到了這筆交易受到了價格更新延遲的影響，比如本來 10 sETH 只能兌換到 0.79 sBTC，那么 Alice 在進行下一筆交易時需要償還 0.004 sBTC (由 Synthetix 費用池回收)。

因此，從長遠來看，遷移到以太坊 Layer 2 將會改善這些問題。隨着 (在 Layer 2 中) 預言機延遲問題的改善，搶跑行為將顯著減少，很可能將實現基於合理的交易費就足以阻止預言機搶跑行為。

Q4：以太坊 Layer 1 一直存在低 TPS 和高 Gas 費用的問題，為此諸多 Layer 2 方案已經或者正在部署，當前最受矚目的要屬 Rollups 方案。目前，Synthetix 已經選擇 Optimistic Ethereum 網絡作為部署 L2 版本的方案。Optimistic Rollup 為 Synthetix 帶來怎樣的機遇？你認為 L2 是否將成為衍生品市場爆發和整個 DeFi 領域發展的下一個突破口？

Kain：Optimistic Ethereum (OΞ) 將通過其提升的吞吐量和延遲性改善，為 Synthetix 平臺帶來許多顯著的性能優勢。如前所述，OΞ 將使預言機能夠以更低的延遲性運行，這將大大減少/消除搶跑機會，並促進更好的用戶體驗。它還將解鎖 Synthetix 通過即將推出的 Synthetic Futures (期貨) 提供槓杆交易的能力。

不僅僅是 Synthetix，一般來說，DeFi 應用遷移到 L2 很可能將增強它們的性能，並使它們的用戶體驗更接近於 (傳統) 中心化服務。

Q5：與公鏈網絡一樣，DeFi 協議的治理對於協議本身的去中心化發展之路而言是非常重要的方面，請簡單闡述一下 Synthetix 的治理機制，以及通過治理帶來的一些重大變化或成果。

Kain：在過去的一年中，Synthetix 協議的治理經歷了顯著的去中心化。去年夏天，Synthetix 基金會退役了，協議的控制權交給了三個不同的 DAO (去中心化自治組織)，它們負責管理協議升級，為 Synthetix 生態系統开發公共產品，並為協議的重要貢獻者提供資金。

到 2020 年底，社區還支持成立一個 “Spartan Council” (斯巴達理事會)，由利益相關方選出的社區成員組成，他們引導協議的發展並對協議的更改進行投票。Synthetix 將繼續探索新的治理框架，以平衡去中心化和 (協議) 迭代速度。

Q6：相比於頭部借貸、DEX 等 DeFi 市場而言，去中心化衍生品市場在交易量方面還存在一定差距，你認為目前去中心化衍生品市場面臨的主要瓶頸是什么？如何應對這些瓶頸以吸引更多 DeFi 用戶的參與？

Kain：一般而言，與衍生品合約的鏈上互動往往比簡單的借貸或兌換交易更復雜。因此，此類交易的 Gas 成本可能會高得多，從而降低了對用戶的吸引力。但遷移到 L2 還將帶來顯著的性能改進，這將使去中心化衍生協議在市場上更具競爭力。

Q7：當前許多 CEXs 也已經布局衍生品市場，比如加密貨幣期權期貨產品，其它一些衍生品類 DeFi 協議也正在崛起，你如何看待當前加密衍生品市場與傳統衍生品市場的競爭格局？對於加密衍生品的未來，你有何預期？

Kain：與其他產品一樣，去中心化衍生品得益於非托管式和與其他 DeFi 應用的可組合性。dHEDGE 就是一個例子，它是一個非托管式資產管理平臺，使投資者能夠加入他們選擇的投資組合經理人進行投資。隨着 Synthetix 協議的不斷發展和添加新功能，我們可能會看到更多協作的應用，比如提供傳統中心化服務無法提供的服務。

編者注：dHEDGE 是由 Synthetix 推出的非托管式資產管理平臺，旨在“以一種無須許可、非托管和無須信任的方式將世界上最好的投資經理與以太坊區塊鏈上的投資者連接起來。”具體來說，任何人都可以在該平臺上建立一個投資組合 (稱為“資產管理池”)，成為該資產池的投資經理 (即“資產管理者”)，每個資產池中的投資策略由該投資經理決定，投資經理之間相互競爭以吸引其它普通投資者加入；而普通投資者也沒有最低投資限制，能“與最好的投資經理一起投資”，當前普通投資者可以選擇某個資產池，向其中投資 sUSD、mUSD、USDC 或者 DAI。

Q8：鑑於當前以太坊 L1 面臨的挑战，一些以太坊 DeFi 應用已經或計劃擴張至其它 L1 公鏈，比如幣安智能鏈，你如何看待這個現象？你認為這種競爭格局將對以太坊生態帶來怎樣的影響？Synthetix 是否也有類似的計劃？

Kain：社區的普遍共識是，Rollups 很可能會比目前其他 L1 公鏈提供更加可持續的擴容性，同時無需犧牲以太坊的網絡效應。Synthetix 社區目前沒有任何遷移到另一條 L1 公鏈的計劃。

Q9：最近再次火爆的 NFT 浪潮以及 Coinbase 的上市讓更多的人關注和進入加密市場，也讓世界看到了加密市場的更大潛力和可能性。你如何評價當下 NFT 的受歡迎度？你認為 Coinbase 的上市將帶來怎樣的長期影響？

Kain：這是一個快速發展的創新行業，所以你通常不需要為某個令人興奮的增長催化劑考慮太長遠的未來。Coinbase 是一家對加密貨幣的主流採用產生了巨大影響的公司，因此它的直接上市自然產生了 (人們) 很多的興趣。

但每一種顛覆性技術都容易受到繁榮/蕭條周期的影響，NFTs 也不例外。由 NFT 驅動的應用具有為許多行業帶來革命性變化的潛力，包括數字藝術 & 收藏品、遊戲和數字版權管理；這種潛力在某種程度上反映在最近的市場表現上。

Q10：當前以太坊的 MEV 現象正受到越來越多的關注，而搶跑問題正是促成 MEV 的一大因素，MEV 產生的價值在一定程度上可能由普通交易者买單。你如何看待 MEV 及其對以太坊和 DeFi 領域帶來的影響？以太坊即將實施的 EIP-1559 提案是否能緩解 MEV 問題？

Kain：加密領域的普遍精神是，沒有任何問題是密碼學或加密經濟學無法解決的。MEV 是目前用戶面臨的一個問題，但有很多很好的解決方案正在進行中。最近經常出現在新聞中的是 Flashbots，它將 MEV 競價战移至鏈下，從而為用戶降低 Gas 成本，而且已經取得了相當的成功。

從長遠來看，有很多工具正在开發中 (例如 Chainlink 的公允排序服務)，都是針對這個問題。還有一些更基礎的研究，比如可驗證延遲函數 (VDF)，這些研究本質上是要迫使礦工在對交易一無所知的情況下打包交易。鑑於這個行業吸引了許多令人驚嘆的人才，很難讓人認為不會有一個好的解決方案能夠解決這個 (或其他) 技術障礙。