盤點6個未發幣的Perp DEX：如何創新，有哪些潛在機會？

2024-01-08 14:01:05

去中心化永續合約交易所（簡稱為Perp DEX或Perps）可能是少數確定有價值，且又有大量創新項目出現的賽道。雖然dYdX、GMX、Synthetix等項目佔據了主要的市場，但近期熱門的多個未發幣的項目都表現出很強的競爭力，包括Aark Digital、Drift、Zeta、MYX、Hyperliquid、Jupiter等。多數項目都用積分等形式實現冷啓動，提前布局可能有更好的機會，PANews將在下文詳細介紹。

Aark Digital

Aark Digital是一個基於Arbitrum的Perp DEX，它於今年7月宣布完成Delphi Digital領投，OKX Ventures、Big Brain Holdings和Keyrock參投的種子輪融資，具體融資金額未披露。

Aark Digital的主要特點包括：

採用虛擬流動性池模型，流動性提供者（LP）仍然作為交易員的對手方。
平行做市商（PMM）架構。聚合了中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）的流動性。由於它反應了CEX的流動性深度，可以防止價格操縱導致的套利損失，並支持長尾資產。同時，它通過資金費用、價格影響等方式來激勵多空達到平衡。

支持多種抵押品的全倉跨保證金模式。包括常用穩定幣（USDC、USDT、DAI）、ETH和WBTC在內的資產都可以作為交易的抵押品，每種抵押品有一個預設的權重。交易時，用戶仍將持有自己的抵押品資產，只有在結算時會以USDC計算盈虧。
提供流動性也和交易一樣是一個开設頭寸的過程，支持槓杆流動性，支持使用多種抵押品。
高效的結算流程。在Aark中點擊下單即可完成交易，無需等待錢包彈出交易並籤名，解決了鏈上延遲和Gas問題，也避免了搶先交易等問題。

整體上，Aark Digital確實是一個使用體驗非常絲滑的Perp DEX。為了實現冷啓動，Aark Digital採取了一系列措施來激勵流動性和交易量。對於流動性，有兩輪流動性軟鎖定計劃，目前進行的第二輪為12月20日-2月20日，共有20萬AARK代幣（總量1億）獎勵。對於交易量，從10月11日开始，有一個持續18周的挖礦活動，每周分配20萬AARK。

Drift

Drift是一個基於Solana的去中心化交易平臺，提供現貨交易、槓杆交易、永續合約、借貸、賺取收益等多種功能。該項目於2020年完成由Multicoin Capital領投，Jump Capital、Alameda Research等參投的380萬美元融資。

Drift的功能和特性包括：

構建了現貨、槓杆、永續合約交易的全套產品。
有多種流動性機制，包括虛擬自動做市商（Drift AMM）、去中心化限價單（DLOB）和及時（JIT）拍賣流動性，確保鏈上的流動性。
所有交易優先通過短期的荷蘭式拍賣進行，然後由DAMM執行，訂單簿上的限價單作為最後的補充。
有一個保險基金，可以獲得協議費用的一部分，但在遭遇損失時，這部分資金將優先用於賠償。在保險基金中存入1萬美元即可享受交易手續費折扣。
支持多種抵押品作為保證金，且抵押品會自動獲得存款收益。會定期自動結算用戶的盈虧，這部分資金會轉換成用戶的存款或債務，也會產生或者需要支付利息。
流動性提供者（DLP）可以使用槓杆，可能會損失掉全部的保證金，可以為提供流動性开設獨立的子账戶。
Maker不僅不需要支付手續費，還可以獲得2bp的手續費返點。

Drift是一個功能強大的DEX，且在Solana的Perp DEX中也有最高的TVL。目前Drift有一個每周根據Taker交易量進行的抽獎活動Drift Draw，獎金來源於保險基金，但未見Drift明確說明對交易員和流動性提供者提供原生代幣激勵。

Zeta

Zeta是Solana上的一個衍生品協議，提供永續合約交易服務。它於2021年完成由Jump Capital領投，Electric Capital、Wintermute、Alameda Research、Solana Capital等參投的850萬美元融資。

Zeta的產品非常簡單，只有一個完全鏈上的限價訂單簿，用於永續期貨的交易，和dYdX類似。

Zeta目前有一套積分系統Z-Score，積分越高獲得的代幣越多。目前第一季Z-Score活動已結束，活動期間每作為Taker交易1美元，獲得1積分。但Taker的手續費比例也相對較高（0.1%）；Maker免手續費，也就沒有積分。Zeta還聯合其它項目發行有Zeta Card，銷毀卡片可以獲得雙倍積分。目前第二季Z-Score活動即將开始。

MYX

MYX是一個擴展能力較強的永續合約協議，於2023年11月宣布完成由HongShan領投，Consensys、Hack VC、OKX Ventures等參投的500萬美元融資。

可以說MYX直擊了GMX的痛點，在包括GMX在內的大多數Perp DEX中，無論多頭還是空頭开倉，都會佔用一部分流動性。當流動性佔用達到上限時，也就意味着未平倉量達到上限，只能平倉，不能开倉。MYX採用了一種獨特的匹配池機制，仍然有一個流動性池作為交易員的對手方。當多頭和空頭倉位想等時，這個時候LP是沒有作為交易員對手風險的，MYX認為此時LP不持有任何頭寸。如果一直保持多空平衡的狀態，那么理論上未平倉量就可以無限大。只有多空的差值部分才會使LP面臨風險，而資金費用又可以激勵多空保持平衡。

由於未平倉量不再受流動性池中資金的限制，MYX相同的流動性可能帶來更高的交易量，那么就可以在其它特點上進行讓步，如實現零滑點、無需借幣費用等。

目前MYX正在進行第二階段的測試，已加入等待名單的用戶參與測試可以獲得獎勵。

Hyperliquid

Hyperliquid是一個運行在自己的Layer 1上的去中心化永續交易所，提供與傳統中心化交易所類似的功能。

它主要包含一個訂單簿交易所，以USDC作為保證金進行交易。它的特點是支持很多長尾資產的交易，可能是唯一支持某些特定資產（如CANTO）在鏈上進行槓杆或永續合約交易的項目。另外，Hyperlierliquid提供了多種做市策略的Vault，如HLP（Hyperliquidity Provider），目前顯示APR為264%，但可能是由於最近市場波動較大。