多鏈生態百花齊放 速覽新晉崛起的DEX協議

概覽

2020-2021年去中心化金融（DeFi)爆發，而DeFi的價值主要沉澱在DEX。根據defillama最新的數據顯示，截至2022年4月DeFi市場的總鎖倉價值為2095.2億美元，環比去年4月增長近290%。數據上來講，整個DEX行業的趨勢是向上的，但影響交易活動活躍度的因素仍然存在。

本文將對目前市場不同公鏈上的頭部DEX進行對比，解析未來走向。

• Astroport

Astroport 由IDEO CoLab Ventures 孵化，與 Terraform Labs 密切合作，旨在成為 Terra 的下一代自動做市商 (AMM)，支持Terra鏈上應用資產的發行和兌換。

其將為 Terra 用戶與協議增加重要的實用性，包括支持提升 LP 的資本效率並減少交易滑點；創建 Terra 首個流動性引導池 LBP，允許小型種子資本為代幣提供流動性；向後兼容 Terraswap 格式，與現有項目簡單集成。

核心團隊

Astroport 由 Terraform Labs（Terra开發者）直接構造和开發。 Evan Kereiakes、Do Kwon、Marco Di Maggio 和 Nicholas Platias 都是Terraform Labs 的核心人物。

團隊成員基本是斯坦福大學、或者麻省理工學院的碩士和博士，有着經濟學和計算機科學以及區塊鏈研究的強大知識基礎。幾人構建和啓動了Terra區塊鏈網絡，且催生了各種豐富的生態項目。

經濟模型

$ASTRO

許多DeFi協議將治理權分配給AMM流動性提供者，Astroport 擁有治理代幣$ASTRO，通過流動性挖礦分發給LP。最大供應量為10億，流通供應量為1.2億枚，如下圖所示進行分配：

代幣分配的設計方式確保了Terra 社區擁有發言權。鎖定後，社區手中將有 1.1 億 ASTRO（佔總供應量的 11%），另外還有 49% 的供應將在 69 年內分配給 Astroport LP。10% 的供應預留給 Astral Assembly（又名 Astroport DAO）。其余的分配給擁有 3 年鎖定期的 Astroport建設者。

Astroport上有三種Token，分別是ASTRO、xASTRO、vxASTRO

• ASTRO——LP用戶提供流動性能夠獲取ASTRO，僅有治理權。

• xASTRO——通過鎖倉ASTRO獲得，持有它獲得交易手續費分成，類似於Sushiswap的xSUSHI。

• vxASTR——通過鎖倉xASTRO獲得，未來可以用於提高流動性貢獻獎勵，如同Curve中的VeCRV。

項目優勢

• 多池支持

Astroport 支持不同的池類型——允許 AMM 適應各種代幣市場。且代幣的數量及其流入的池將由在協議中質押 ASTRO 的人（即 Astral 大會成員）決定。

• 集中流動性

AMM 池不如傳統的訂單簿設計靈活，Uniswap V3 的集中流動性設計等創新池類型已經成功地進一步緩解了這個問題，並且可能會被整合到 Astroport 中。

• 跨鏈

無需將資產轉移到 Terra 甚至安裝 TerraStation，就可以通過Astroport進行存款、取款或Swap。Astroport 將通過 Lido Finance 和 Wormhole 跨鏈橋整合非 Terra 資產，如WstETH、StSOL、StLUNA。

協議近況

2022-04-12，Astroport 以5.69 億美元的 24 小時交易量成為全球排名第二的 DEX，該協議 3 月份的平均交易量為 2.4 億美元。這比 2 月份增長了 54%，Astroport 的總鎖定價值 (TVL) 現在為15 億美元，比 2 月份增長 33%。

項目小結

自今年年初以來Terra生態原生Token LUNA實現了爆炸式增長，Terra生態系統已經初具規模，其生態中的去中心化投資平臺Mirror、固定利率借貸項目Anchor都取得了良好的發展。Astroport自上线以來TVL一直保持着不錯的增長，它集成了最出色的算法，它可以很好地提高交易效率。同時優秀的UI使得鎖倉量、收益率、收益額以及風險敞口一目了然。

部分Terraswap 用戶已經遷移到 Astroport上，簡而言之，Astroport 是 Terra生態上的下一代流量DEX。其中$ASTRO代幣價格表現優秀，代幣經濟模型價值捕獲相對較強，目前還沒有大型VC介入。

• EdgeSwap

EdgeSwap 是基於以太坊的二層交易協議，為市場提供高性能、高性價比的交易服務。同時，通過採用 ZK Rollup 技術保護用戶的資產和隱私。

核心團隊

EdgeSwap由 Edge Labs 开發，團隊成員是匿名，官網以及白皮書沒有找到相關具體的成員信息。

經濟模型

EdgeSwap的原生代幣為EGS，總量為10億枚，具體分配情況如下：

代幣賦能情況未知，具體情況查詢不到。

項目優勢

EdgeSwap 改進了 ZK Rollups：

• 支付系統建立在以太坊 layer 2 之上，秒級確認和0 Gas費。

• 通過ZK Rollup可以在幾分鐘內實現提現——將資金從 Layer 2 轉到Layer 1 的速度是傳統解決方案的3-5倍，降低 98% 的 gas 費用。

• 可以通過優化執行環境循環在 Layer 2 上質押並獲得獎勵。

• 當 Layer 2 出現故障時，用戶可以從合約的交易記錄中獲取數據來恢復 Layer 2 的狀態樹，並且可以生成證書來找回資金。

協議近況

根據官網數據截至2022年4月13日流動池有$3億資金，但是值得注意的是24H的流量和交易量並不高，處於低下水平。TVL數據不准確，協議處於測試階段。

現階段網絡還處於公共測試階段，且在准備主網TGE的執行和投票模式，在下一季度會完善NFT橋接的燃燒機制。

項目小結

EdgeSwap團隊匿名、無大型機構投資、熱度一般，它最大特點是基於以太坊的二層交易協議，且採用 ZK Rollup。現在該項目還處於早期測試網階段，已經上线火幣交易所，且唯一投資者也為HUOBI Venture，後續應該會繼續保持合作關系。

CoW Protocol

CoW 協議是一種完全無需許可的交易協議，它利用批量拍賣作為其價格發現機制。除了在需要時利用所有可用的鏈上流動性之外，CoW 協議還允許批量拍賣通過需求匹配 (CoWs) 最大化流動性。批次拍賣由協議持續運行，因為負責為批次找到最佳解決方案的求解器正在競爭解決它。獲勝的求解器將是通過擁有最佳 CoW、找到最佳流動性來源或將兩者結合在一個單一結算中來最大化交易者盈余的求解器。

核心團隊

未公开團隊信息

經濟模型

CoW Protocol的原生治理代幣是 $COW，總供應量為 1,000,000,000（10億）

COW 代幣將賦予其持有者在 CowDAO 內的投票權。CoWDAO 的主要目的是管理 CoW 協議生態系統的基本基礎設施組件，包括：

• 系統參數

CowDAO 將負責所有系統參數，例如解決方案評分的目標函數和求解器削減條件。

• 國庫控股和協議收入

國庫控股的分配、協議收入的分配和對生態系統項目的投資。

• 質押

激勵 CoW 協議解決者通過獲取參與價值來競爭提供最佳解決方案。這可能以交易費、解決方案代幣獎勵或兩者兼而有之的形式出現。求解者可能需要質押 COW 才能參與解決方案提交。CoW 協議用戶將能夠鎖定 COW 代幣以獲得交易費用折扣。這為有利於所有 CoW 交易的代幣提供了切實的效用。

• 費用和獎勵

交易者、求解器、前端、开發人員和其他生態系統參與者應始終保持足夠的激勵，以繼續貢獻和維護一個強大的生態系統。激勵措施可能以批量解決方案獎勵、交易者激勵、生態系統贈款等形式出現。

項目優勢

需求匹配（CoWs）是該項目最具創新性的方面。CoW是在所有具有匹配限價訂單之間共享流動性的結算。CoW協議不是AMM或CLOB，而是使用批量拍賣作為促進CoW的核心機制。使用批量拍賣可以為個人交易者帶來更好的價格，並在gas費優化和流動性提供者費用方面節省大量資金。此外，由於批量拍賣統一的清算價格，CoW不需要訪問鏈上流動性，CoW協議能為用戶提供其他任何協議都無法實現的MEV保護級別。

CoW協議在技術上和功能上都有很多好處：

• 完全無需許可的Meta DEX聚合器

• 促進公平統一清算價格的批量拍賣

• 交易受到不同類型的MEV保護，例如三明治攻擊

• 最大化流動性並獲得所有鏈上流動性

• 公平、去中心化的結算，其中訂單匹配的公开競爭取代了中央運營商或恆定功能的做市商

協議近況

2 月 12 日，vCOW token 开啓空投，將持續兩周時間，領取的 Token 在 4 年內线性釋放，持有 vCOW 能夠參與 CoWDAO 的治理，以引導其生態系統的發展和方向。

3 月 29 日，CoWSwap 協議管理團隊 CoWDAO 宣布完成 2300萬 美元融資，1kx 和 Delphi Ventures等領投。資金將用於开發 CoW 協議生態系統、僱用更多團隊成員、推動項目擴展到最需要 MEV 保護的新鏈，以及擴大協議的營銷活動。

項目小結

CoW Protocol所做的事情一定程度上解決了當下AMM機制的一些問題，除了降低MEV攻擊還降低了Gas費用，提升了用戶的交易匹配。投資方設想 CoW 協議成為跨 Web3 去中心化交易的核心結算層。通過 CoW Protocol 的批量拍賣，交易者可以通過 P2P 交易、共同分擔執行成本以及避免尋租第三方的價值提取來獲得明顯更好的價格。

但CoW Protocol目前也存在一個悖論，即大部分MEV攻擊存在於較新、流量較小的項目，而CoW Swap上大部分已上线的項目都是比較成熟的了，真正解決新項目的MEV才是剛需。

• MAD Bucks

MM Finance 是Cronos 鏈上的第一個AMM和DEX，通過貿易挖礦提供費用回扣，不僅在鏈上擁有最低的交易費用（0.17%），並且是第一個將協議擁有流動性的（POL）引入DEX中，以高利率和APY來賺取$MMF代幣獎勵。

核心團隊

未公开團隊信息

經濟模型

MMF是為 MM Finance 生態系統提供動力的核心代幣，也是一種實用代幣，總供應量為 500,000,000枚

項目創新

首先MMF（原名Croswap） 是 Cronos 鏈上的第一個 AMM 和 DEX，後續被Mad Meerkat收購，改名為MM.Finance。該Dex的特點是通過貿易挖礦提供費用回扣，且其手續費差不多低於以太坊一百倍。

• MMF是第一個在 Cronos 上將協議擁有的流動性 (POL) 引入生態系統的項目，協議本身可以採取流動性和控制權

• 在 Cronos Chain 上的交易費用最低，為 0.17%。且0.05%一部分用於回購MMF、0.1%用於返回流動性池子作為給予流動性提供者的獎勵、0.02%購买MMF國債

• 組合MMF與回購費用LP可以確保平臺交易量擴大，對MMF流通造成通縮導致價格隨時間推移而上漲，及時在熊市也有足夠流動性來支撐。

• 擁有自動復合最大化功能-Vaults，在 MMOptimizer 最大化保險庫中進行質押將有助於實現 (3,3) 及其對生態系統中每個人的雙贏。

協議近況

截止到2022-4-14，MMF項目總鎖倉量達到了16,3億，流通市值在2億多美元，相盡管較頂級Dex仍有不小的差距，但其縱向對比同月環比增長48.5%總量，處於高速發展時期。目前代幣流通量在1.96億枚，總銷毀數量是9百萬枚代幣，還有相當一部分代幣處於鎖倉狀態。根據Defilama數據，Cronos公鏈Defi總鎖倉量排所有公鏈中第九名，總質押量為$3.1B，而MMF佔據了其50%數值，處於改公鏈領頭地位，緊隨其後的是VVS finance。

項目小結

MMF有自己的貓鼬NFT , 發行價是399CRO，截至2022/04/14地板價是8887CRO，漲幅達到了20倍左右。單個NFT可以為farm增加3%的年化，單個地址單個farm池最多添加3個NFT，即為挖礦年化+9%。團隊之前也在ETH公鏈上發行了同款NFT---Mad Meerkat，地板價目前是6.29Eth。

總的來說，MMFinance從开發時間來說屬於早期步入成熟期的項目，再加上獨特的回購機制與協議流動池用於維持代幣價格的穩定性和市值可持續增長性，使得其成為了Cronos公鏈上的第一大DEX，未來預計會完成其他公鏈的部署，並嘗試與其他Defi協議進行合作來擴大生態影響。

橫向對比

社交媒體熱度對比

總結

根據 DeFi Llama 的數據，截至目前 DeFi 中鎖倉的總價值約為 2100 億美元。相較於 2021 年底的 2550 億美元略有下降，但仍佔據市場大部分份額。就去中心化交易所 (DEX) 而言，目前月交易量約為 700 億美元，比 2021 年底的 1000 多億美元有所下降。

從表面上看，DeFi 似乎已經進入冷卻期。但是一些主要的 DeFi 指標，比如所有 DeFi 協議中的鎖倉總價值或者DEX 的交易量，並不能向我們展示整體情況，因為它們總是與當前市場狀況相關。L2擴展性方案顯然是一個重大的發展，可以通過降低成本和提高速度來優化 DeFi 的使用，有很多新的技術正在被嘗試和構建。在此基礎上，DEX會做的越來越簡便，滑點和手續費問題都會解決，加上跨鏈交易極大程度地提升用戶體驗。

盡管目前的市場處於冷卻期，但沉澱下來觀看，長期的發展者會繼續創造價值，並不斷提出新想法，為下一個市場周期提供養分。而且，未來的用戶一定不僅僅是產品的使用者，更是產品的鑄造者，去中心化的大趨勢會越來越明顯。從而當注意力最終回到 DeFi 時捕獲最大的收益。

原文作者：Evelyn; Diane; Maxwell; Diamond; Anthony 

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