Convex為何能超越MakerDAO：成為第二大DeFi項目

據 Footprint Analytics 統計，Curve 和 Convex 的 TVL 分別在 11 月和 12 月 雙雙超越曾經 DeFi 第一的 Aave。緊接着 Convex 一鼓作氣在 12 月末再超 MakerDAO，成為僅次於 Curve 排名第二的項目。

Footprint Analytics - TVL of Top 5 Projects

Convex TVL 的增長與 Curve 保持着高度的關聯，這源於 Convex 上线的初衷就是為幫助在 Curve 上提供提供流動性的 LP 在不鎖定 CRV 的條件下就能輕松賺取交易費和提升收益。Convex 想讓 LP 在不犧牲流動性的前提下也能提升收益。

做為機槍池的領跑者 Yearn 也不免會與 Convex 進行比較，兩者不光是表面上看到的競爭關系，還有着深度的關聯。本文將從數據角度，對比Convex 與 Curve 、Yearn 去剖析Convex 如何攀升至 DeFi 第二。

為 Curve 賦能，站在巨人的肩膀上

進入 Convex 前必須要了解什么是 Curve。Curve 是目前 DEX 類中 TVL 排名第一的平臺，主要耕耘於各穩定幣之間的兌換。Curve 以其低滑點、低手續費和低無常損失獲得衆多用戶的偏愛，不論是 trader 還是 LP 都能在 Curve 上獲得最優的費用。

Curve 通過發行的 token CRV 對提供流動性的用戶進行激勵。用戶可以通過不可逆轉地質押 CRV 獲得不可流通的 veCRV，但獲得的數量需與質押時長掛鉤，鎖倉 4 年才能按照 1:1 的比例獲得  veCRV。

用戶之所以會犧牲流動性換取 veCRV 主要由於鎖定 CRV 後，可以獲得社區治理費用的分成，最重要的是可以提升 LP 的收益最高達 2.5 倍。但至少1年的鎖定期讓人望而卻步，而 Convex 可以解決這一痛點。

用戶將 Curve 的 LP token  存入 Convex 中，將獲得來自 Curve 的基礎 APR、加速後的 CRV 獎勵以及 Convex 平臺 token CVX 獎勵。

CRV 持有者也可以在 Convex 上質押 CRV，將收到 CVX 作為獎勵。這裏的質押同樣也是不可逆轉的，質押獲得的 cvxCRV 像是 veCRV 在 Convex上的映射，但它可以在市場上進行流動。CRV 和 cvxCRV 的價格幾乎保持一致，在 Uniswap 和 SushiSwap 上都可以按近乎 1:1 的比例兌換。

Footprint Analytics - Token Price CRV vsS cvxCRV

用戶收益獲得提升的同時，還保留了流動性。對於收集了大量 CRV 的 Convex 來說，將獲得足夠在 Curve 上對各池子激勵分配的投票權。

通過 Footprint Analytics 的數據可以看出，目前 cvxCRV 的市值與 CRV 的相比有更快的上漲速度，佔 CRV 市值的比例快速上漲到 43%。這意味着，有將近一半的用戶將持有的 CRV 質押到了 Convex 平臺上，Convex 對 Curve 的激勵分配將產生重大影響。

Footprint Analytics - Market Cap of CRV & CVXCRV

除了解決質押 CRV 流動性的問題，Convex 還對 Curve 復雜的操作流程進行了簡化，使用戶有一鍵操作的便捷體驗。有關 Curve 機制更深入的分析可以在 Footprint Analytics 與  Blockchain NYC 社區聯合舉行的演講《Intro to Defi & Analysis of Curve Finance》 進行了解。

與 Yearn 的機槍池首位之爭

隨着 DeFi 生態的發展，各項目和新興公鏈不斷推出自己穩定幣，其他主流 token 如 ETH、BTC 等也逐漸加入 Curve 的池子中。

包括工廠池在內，目前 Curve 已有 100 多個池子，如何在衆多池子中脫穎而出，項目爭奪 veCRV 的投票權顯得異常重要。由此也引發了以 Yearn 為首的機槍池類平臺之爭。

對於大戶或者項目方來說，擁有足夠的 veCRV 可以在社區進行投票，使 CRV 在池子間的分配權重對自己更有利。因此 Yearn 也設置了 yeCRV 池用來吸收 CRV，與 Convex 類似，質押的用戶將獲得高額的 APY 以及在市場上可以流通的 veCRV。

但作為 Yield 开拓者的 Yearn 在 Convex 上线不到 2 個月後就被反超。雖然兩者在機制上大體相同，但在 token 的用例方面略有不同。

Footprint Analytics - Yearn vs Convex in TVL

YFI 和 CVX 分別是 Yearn 和 Convex 的平臺治理代 token，而鎖定 CVX 還可以對 Convex 在 Curve 上的治理決策進行投票，相當於透過 CVX 影響了 Curve 池子的激勵分配，將原先用 CRV 對 Curve 的決策轉移到 CVX。CVX 的幣價也一路攀升，截止到 1 月 20 日為 39 美元。

Footprint Analytics - CVX Price

雖然 YFI 因只有 3 萬的供應量導致幣價遠超於 CRV，但在市值上 CVX 在 12 月也超越了 YFI。 

Footprint Analytics - Yield Token Market Cap

通過這種套娃的方式，隨着 Convex 的壯大，其對 Curve 的影響力也愈大。作為項目方也看到了 Convex 的影響力，由在 Curve 上的爭奪轉移到了 Convex 上。

Yearn 雖然在與 Convex 之爭中已落下風，但與它們不光是表面上的競爭關系，從底層策略上可以看到 Yearn 大量的池子策略都與 Convex 有關。為了提升自身工廠池的收益，Yearn 也將自己的 veCRV 委托給了 Convex。不得不說，在 Convex 的飛速發展中 Yearn  也貢獻了一臂之力。

結語

Convex 憑借着：

• 解決 Curve 質押 CRV 的收益性和流動性問題

• 簡化 Curve 復雜的操作流程

• 通過 CVX 影響 Curve 池子的激勵分配，把市場上聚焦在 Curve 的战場轉移到 Convex 上，甚至“競爭對手” Yearn 也把 Convex 納入策略之中

成為 DeFi 第二大項目，與 Curve 的深度綁定也將它的風險與 Curve 捆綁在一起。一個完全依附於其他項目的協議相當於把“生死”全權交於他人手中。

此時 Yearn 增長乏力，但仍在利用 DeFi 世界的樂高屬性不斷向外堆砌。除了提供更多幣種的池子，在借貸項方面還與 Cream 搭建 Iron Bank，在保險領域與 Cover 合作。

對於這場爭奪的主要焦點 Curve 來說，Convex 像是成為了 Curve 的附屬。但隨着 Convex 持有的 veCRV 愈多，擁有的投票權愈高，反而顯現出反客為主的事態。

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