DeFi 最強大腦：最懂行的 DeFi 高手這么看

整理：AladdinDAO

9 月 15 日至 9 月 17 日，由鏈聞和 AladdinDAO 聯合舉辦的「中文社區 DeFi 最強大腦」活動在线上舉行，衆多一线 DeFi 專家推薦了他們心中的價值項目。此前，AladdinDAO 在海外已舉行 6 場會議，衆多海外一线 KOL 與頂尖 DeFi 投資者為全球用戶帶來了精彩的觀點分享。

而本次連續三天的中文社區頂尖 DeFi 投資者的思想風暴，也在十余個頂尖 DeFi 社區中產生了巨大影響。為更系統呈現與會專家的真知灼見，我們特別對三天活動中 DeFi 專家們的發言進行了整理匯總，讓來自一线 DeFi 高手的聲音被更廣泛的社區聽見。

以下為嘉賓核心觀點匯總：

Sharlyn Wu｜投資人

AladdinDAO 是一個為價值發現打造的社區，其目標是聚集全球的 DeFi 高手。在 Aladdin 系統組成的委員會中，委員們可以通過競爭性的機制來為社區選取優質的 DeFi 項目，用戶可以以更低的門檻，並更安全地參與到流動性挖礦當中，並為好的項目提供流動性和社區建設支持。項目上线第一天就達到了 5 億美金左右的流動性資產額，三天達到了 6.45 億美金。

潘致雄 | 鏈聞

Ribbon Finance 是一個運行了半年時間的項目，一個非常簡單的產品，底層應用了期權產品，可以很好的為 DeFi 生態提供流動性增長，尤其是相對早期的期權市場。

目前 Farmer 只需要提供 ETH、WBTC、USDC 給到 Ribbon，Ribbon 會做一些邏輯策略。目前的 APY 可以達到 20% 左右，根據不同的風險偏好和市場波動，還會有些調整。Ribbon 連接了用戶，做市商還有期權協議，每周將資產抵押到 OPYN 鑄造 call 跟 put。

Ribbon 實際上提供了兩個價值，一個是為普通用戶提供獲得收入的機會，對於市場端，為 DeFi 市場和期權市場提供了更好的流動性。

Stake DAO 和 Ribbon 做了類似的產品，更綜合性的入口，優勢在於獲取用戶的門檻更低一些。UMA 做的是合成資產，它可以合成各種各樣的金融產品。

未來風險參數可能會有 DAO 來決定，在 V2 中，讓 Vault 更去中心化，同時改進了账本，設置全局的參數，讓協議更开放。目前我認為 Ribbon 還是一個非常早期的項目，未來在金融市場和結構化市場的潛力會是巨大的。

Johnson | GBV

今天我想介紹的是 Pendle.finance，主要是做固定利率和浮動利率的協議。從 Compound 上的浮動利率來看，隨着市場部變化，借貸存款的利息變動會很大。傳統金融裏，存款借貸的利率都是固定的。Pendle.finance 的機制在於將 aToken 或 cToken 分成兩個代幣，OT 和 YT，將交易的手續費剝離开來，等於在交易利息而不是本幣。

一方面，pendle 的 APY 對於 farmer 十分有吸引力，另一方面，在這個賽道中，相比 APY.Finance, 它已經先出了產品。同時大家不知道如何對 DeFi 的利息定價，Pendleton 設計了自己的 AMM，而相對來說，order book 在以太坊上是不可行的，一方面是我們不知道如何對 DeFi 項目的利息做定價，另一方面，以太坊手續費太貴，即使是 l2，也需要做市商頻繁做市，成本相對來說很高，影響效率。

MinDAO | dForce

過去一年中，DeFi 最大的收益者基本都是 lending 項目。符合傳統金融的觀察：利率市場是資產的回報來源，其次通用借貸基於池子的模式，在選擇上不可能追求抵押物的多樣性；在 DeFi 當中，DeFi 項目的 U 都來自於 degen 的 trading 摩擦，流動性套利，還有借貸需求。下一個更大的 U 的市場會是，liquid Staking 資產和實體資產。整個 Staking 資產（ETH2.0，solana 和 Carnado 等）在前年大約是 1.2 萬億美金，是 DeFi 12 倍的體量，犧牲了流動性，存在 POS 合約或存入 Node，可以獲得系統的流動性，確保網絡安全。liqee 中的 U 的借貸利率遠高於通用借貸市場的 U，因此 liquid staking 這樣的借貸市場，本質上是讓持有沒有流動性的 U Token 的用戶，能夠將它作為槓杆工具，提供給需要流動性持有底層代幣的用戶。

六蘇 | HECO

現在 Gamefi 的產品有兩個湧入的來源：一個是原生的 Gamefi 的遊戲，另外一部分包括一些傳統的遊戲工作室和遊戲廠商，开始把傳統遊戲跟區塊鏈進行結合。我現在看到一些痛點，第一就是對傳統的遊戲廠商來說，他們本身更擅長對於產品冊的一個研發，但是他們對於代幣 token 經濟模型的一個設計，會帶來一些很大的問題。另外一部分是說把傳統的廠商呢，它本身更擅長於遊戲產品層面的研發，但是他對於智能合約層面的研發其實是比較缺少的。所以能夠同時做好區塊鏈合約的部分，以及傳統的遊戲產品的這部分的人確實比較少。

在 Gamefi 領域，鏈遊的發行的通道和範圍其實是比傳統遊戲的發行的通道和範圍更廣，發行的門檻也會更低，研發和發行公司可以實現對用戶更有效地觸達和掌控，這是我覺得相對於傳統遊戲行業來說，非常有創新更有優勢的一個點，未來的整個的遊戲的產業會有更大規模的比例，尤其是一些全球的中小廠商會向 game 的部分去牽引，所以我個人非常看好這個板塊的發展。

另外我覺得，可能 play to earn 會長期存在，但它一定是為了去帶來可能更多底層玩家，或者說做用戶裂變，用戶增長的一個方式，它一定不能成為 遊戲主要的調性。我覺得一個健康的行業模式，第一會給產品的研發的人帶來更好的紅利，第二，會給頭部玩家帶來更好的體驗，第三，產商會把利潤投入再生產，讓行業變得更成熟。

王超

今天主要為大家介紹一下 ARCx。ARCx 是一個去中心化鏈上行為評分協議，通過發放 DeFi 護照的形式進行評分，從而讓用戶通過他們的歷史鏈上行為解鎖特定權益。目前重點开發 ARCx v3——A DeFi scoring protocol。主打產品 DeFi Passport+NFT 形式的鏈上身份證，包含可變的信用分，通過人工地址審查對申請地址進行核查，未來會構建更多分數體系（挖礦分數，空投分數，治理分數，交易分數，NFT 分數等），可能會成為以太坊生態的 Loot 評估系統，目前存在數據不足及隱私安全的問題。

陸遙遠

ETH2.0 的質押需要 32 個以太坊，並且是 32 的倍數，就可以質押成節點；但與 POS 不一樣，它需要自己跑服務器或通過其他方案解決這個問題；ETH2.0 的質押是單向的，可以質押，不能贖回。目前 ETH2.0 的解決方案提供了部分贖回的折中方案，提供質押的憑據，憑據具有一定流動性，可以通過渠道取回資金。以及 ETH2.0 質押量的增加，收益率降低。目前全網的收益在 5.35%，32 個 ETH 質押一年大概可以獲得 1.71 個以太坊，約為 5700U。

參與 ETH2.0 的收益方式，比較常見的有礦池質押，收益率在 5 個點；自行運行節點，收益會高很多；還有 POS 服務商、交易所提供質押等等。

ETH2.0 的流動性是單向的，所以這些項目提供了很多流動性解決方案，首先是把質押後的憑證代幣化，這些憑證可能沒有太大的流動性支撐，哪怕是幣安的 BETH，在市場上的滑點也是相對較大的，退出流動性後，會因為滑點損失幾個點的 ETH，等於損失一年的挖礦收益，相對不劃算。憑證代幣化後，跟市面上的 DeFi 相結合，stETH 和 ETH 的 LP 挖礦收益遠大於 ETH2.0 的年化，刺激了很多沒有 ETH2.0 質押動力的用戶參與。

Ruby|Incuba Alpha

Pendle.Finance 是一個比較好的 Mining 標的。DeFi 賽道除了借貸和交易，我們沿着整個比較偏交易和以交易為基礎的手續費，加槓杆的借貸思路外，對比傳統金融裏面，比較大的賽道也是 fixed income，我們覺得它在 DeFi 和 crypto 可以玩的更廣泛，本質上每一個 token 或者二池挖礦的 yield in general 也是一種 rate，因為我們就找到了 Pendle。

HC | Multicoin

我為大家帶來的項目是 CowSwap——抗 MEV 的去中心化交易協議，也是 mev 賽道上比較新的一個項目，CowSwap 有一個新的交易模式，CowSwap 上允許用戶利用需求匹配 (Coincidence of Wants，CoW) 的方式撮合交易，為用戶尋找最好的 rate 和價格，目前有 7 億美金的交易量。亮點在於：1、保護用戶被 mev 攻擊；2、具有網絡效應，交易者越多得到的價格就會越好，有一個正向飛輪效應；3、能夠很好地服務用戶，目前對他們來說最大的挑战是如何吸引更大的用戶量。

元傑 | Conflux

今天為大家介紹的項目是 Tranchess，Tranchess 的本意是做分級基金，以國際象棋為其系統內的 4 個角色進行的命名，分別為皇後 Queen （母基金），主教 Bishop （子基金 A），車 Rook （子基金 B），棋子 Chess （協議治理）。他們有一個非常有趣的經濟模型，鎖定 CHESS 就可以獲得作為投票權的 VeChes。而 CHESS 最長可鎖定 4 年，收到的 VeChes 數量取決於鎖定 CHESS 的時間。同時他們將治理代幣 chess 與 BTC 做了掛鉤，持有 QUEEN 相當於間接持有 btc，目前鎖倉了三萬多個 BTC，APY30.1%，可以說是市場上最高的 btc 年化率了。

王希 | 幣信

Tranchess 是一個在 BSC 上的一款資產管理協議 工具，選擇 BSC 是因為考慮到交易成本及交易速度，同時 BSC 目前的應用也十分廣泛。它將傳統傳統金融的分級基金引入到 Crypto 中，這樣就兼顧了不同風險偏好的投資人。

QUEEN 是 BTC 跟蹤指數，吸引的人群是比特幣的長期持有者。很多 BTC 持有者並不希冀於僅僅持有 BTC，而希望獲得除了價格變動以外的高收益，而這樣一個協議給了他們很好的機會。

BISHOP 等於用戶持有穩定幣來賺取一定的利息，利息根據另外一個借貸協議上周的加權利息來計算的，在該基礎上，協議還會做一定的上浮。

而 ROOK 提供一個兩倍的 BTC 槓杆，適用於看多 BTC，不希望風險敞口過大但又希望加一些槓杆的用戶。

CHESS 可以通過 stake 獲得，作為治理代幣，可以決定 ROOK 付給 BISHOP 的利息價，還可以通過鎖定 CHESS 來獲得收入，收益隨鎖定時間的增長而增長。

一方面它鼓勵了 Crypto 資產的長期持有，另一方面它滿足了投資者不同風險偏好的需求。

郭宇 | 安比實驗室

從 Loot 开始，對於 NFT 的分發，任何用戶可以直接調用 mint 合約，看起來开放並且公平。同時對於 NFT，沒有兩個 Token 是相同的。而不同稀有程度的 NFT 的鑄造代價卻是一樣的，這會帶來一個問題，稀有的 NFT 會被提前鑄造，即使不开源，也能被科學家預測，因此對於後來者就不公平。Alpha.finance 因此利用了 Proof-of-Work，任何人想要 mint 都需要提供一定量的算力證明，這樣的分發機制能保證後來者仍然有機會，而先發者也有優勢。

蔣新

Axie 是一個相對成熟，白萬日活躍量級別的遊戲，它有很多機會沒被完全开發，其中包括 Land，類似地圖可以構建的元宇宙，社區猜測這裏未來會有特殊資源。它的遊戲完整度比目前大多數的區塊鏈遊戲都要高，相比傳統遊戲可能還略顯單調。購买地塊的衡量標准在於稀有程度，位置。同時連排买地的形式，可以有更大的空間進行建築。

我認為地依然有成長空間的原因在於，Axie 的用戶活躍度比較高，由於菲律賓的率先參與，給其他發展中國家形成了一種示範，同時土地的有限性與 Axie 的市值不成比例，十分具有潛力。未來團隊开發出新的玩法，也會引發一定的 fomo 效應。

Bowen | DDEX

今天為大家簡單介紹一下 SynFutures，它是一個 DeF 衍生品平臺，支持更廣泛的交易對，SynFutures 特別的地方在於他們 sAMM——業內首創的合成資產自動化做市商，可以單幣开發流動性，讓 LP 提供交易對中的任意一種資產，然後智能合約就會自動合成池中的另一種資產。目前他們在多鏈都有部署。

Eraser Li | SevenX

TiTi Protocol 是我最近這段時間看到比較有意思的項目，TiTi Protocol 是一個多資產准備金的算法穩定幣，他們比較創新的一個方式叫做 Monopoly-AMM 壟斷做市商，通過獨創的 M-AMM 實現算法穩定幣的發行和贖回，他們的 MMF 通過模擬單幣挖礦的一個場景引導用戶來擴大池子，提供流動性，它的算法其實和普通的 AMM 一樣。與現有的穩定幣相比，TiTi 協議具有去中心化、資金利用率高、防風險儲備和多資產儲備保證的更穩定高效、抗波動風險等優勢。

總結

AladdinDAO 是首個成功使用 DAO 來解決群體智慧問題的成功示例，正如 Polychain Capital 創始人 Olaf Carlson-Wee 所說：

「去中心化自治組織（DAO）是加密世界最重要的創新之一，各種去中心化自治組織最終會接管整個經濟體中的大部分，讓其去中心化。我們認為，現在是回歸到那些聚焦於投資領域的去中心化自治組織最好的時機，尤其是那種組織衆人一同發掘 DeFi 項目的 DAO。AladdinDAO 是一個極具創新性的去中心化自治組織，將會成為 DeFi 生態中最重要的組成部分之一。」

9 月 24 日，AladdinDAO 將开始發起 Boule 候選人投票，社區參與者將可以為自己喜歡的 DeFi 專家投上一票。更多候選人信息請 參考，以及 論壇 中的更多內容。

AladdinDAO 的實踐正在打造一個去中心化的人才網絡，通過集體價值發現，將加密投資從風險投資這種形式轉變為匯聚大衆智慧的形態。

這種群體智慧的匯聚範式或許將為 DAO 的發展打开一扇新的大門。

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