DeFi被動收入初學者指南：收益耕作類型及利弊

收益耕作（Yield Farming）是人們通過向DeFi流動性池或抵押池提供流動性，即加密貨幣存款，從而獲得被動收入的一種方式。簡而言之，用戶將他們的錢鎖定在一個參與的DeFi應用程序中，作為這項服務的交換，該項目在一段時間內自動向這些 “收益農民”支付加密貨幣獎勵。

這些獎勵以治理代幣的形式支付，DeFi項目將其作為類似股權的工具，以促進社區治理，有時也會收取費用，如所有流動性提供者（LP）在Sushi和Curve等去中心化交易所獲得的交易費。

值得注意的是，DeFi項目激勵收益農場通過贏得LPs來自力更生。這些項目需要在日益擁擠的DeFi生態系統中吸引流動性，才能實現增長和發展，這就是為什么收益耕作是流動性挖礦的代名詞。

換句話說，一個DeFi團隊運行一個流動性採礦項目，以激勵LPs把他們的資本帶過來，而LPs通過把他們的加密貨幣存款“種植”到激勵池中，來 “耕種”這些項目。隨之而來的收獲是代幣獎勵和/或費用。

收益耕作簡史

Synthetix是鏈上合成資產協議，於2019年7月开創了收益耕作，當時它开始將其SNX治理代幣授予LP，用於Uniswap V1上項目的sETH/ETH流動性池。

一年後，借貸協議Compound Finance宣布推出以COMP治理代幣為中心的流動性挖礦計劃，從而拉开了拉开了當代收益耕作現象的序幕。該計劃仍在進行中，根據這些用戶的活動水平，將COMP代幣獎勵給Compound的借款人和貸款人。

Compound推出的COMP收益農場引發了人們對流動性挖礦的興趣激增，因為這些類型的被動收入機會已經开始經常出現在整個DeFi領域。事實上，收益農場現在是新興DeFi項目利用流動性啓動其項目的主要手段。

收益耕作如何運作？

主要有兩種類型的收益耕作機會：LP農場和質押（staking）農場。

從根本上講，這兩種耕作機會都需要用戶將加密貨幣存入智能合約。區分因素是所涉及的智能合約類型。

LP農場

在LP農場中，用戶將加密貨幣存入一個智能合約中，該合約以可編程方式促進流動性池。這種池充當兩個或更多加密貨幣之間的去中心化交易對，而交易是由LP提供的加密貨幣實現的。

作為對存款的交換，DeFi應用程序用所謂的LP代幣來獎勵LP，例如，Sushi流動性提供者的SLP代幣。這些代幣可以隨時從流動性池中取回用戶的基礎存款，以及他通過交易費方式產生的任何利息。

這些LP代幣很重要，因為運行流動性挖掘程序的DeFi應用程序為存入這些LP代幣設置了“抵押”接口。只要你的LP代幣被質押，這就鎖定了你的流動性，並會自動持續地為你賺取治理代幣獎勵。

質押（Stake）農場

在質押農場中，用戶將加密貨幣存入智能合約，該合約以可編程方式促進質押池。質押池不是去中心化的交易對，而是類似於一種單一資產的去中心化金庫。它不為交易提供便利，而是為存款提供保障。

與LP農場相比，這些農場為人們提供了更輕松的體驗。這是因為與在DEX上充當LP，並在此之後抵押LP代幣相比，質押農場只需要用戶存入單一資產即可賺取被動收入。

例如，Alchemix是一種將未來收益率代幣化的協議，它為其治理代幣ALCX推出了一個質押農場。這個想法是，用戶把ALCX提供給那個質押池，以獲得更多的ALCX。這激勵用戶通過持有來支持ALCX的價格，並幫助Alchemix向其用戶社區分發其原始代幣。

其他種類的收益耕作

當人們說收益耕作時，他們通常指的是LPing或抵押加密貨幣以獲得被動收入的做法。然而，隨着越來越多的DeFi項目啓動了流動性挖掘計劃，我們也开始看到其他類型的參與性DeFi活動受到治理代幣的激勵。

套利挖礦

套利挖礦是指專門激勵套利者的收益農場，即利用整個DeFi市場的低效率的交易者。例如，去中心化流動性承銷商KeeperDAO是第一個推出套利挖礦計劃的DeFi項目。在KeeperDAO的獎勵活動中，套利者（在KeeperDAO的措辭中被稱為“Keepers”）通過該協議的交易獲得項目的ROOK治理代幣。

保險挖礦

保險挖礦指的是，獎勵將資產存入去中心化保險基金的用戶的收益農場。

這些基金是有風險的，因為成功的保險索賠將由它們支付。作為將資金用於幫助項目免於破產的交換條件，這些儲戶將獲得治理代幣。這個系統的一個例子是Liquity Stability Pool。人們向該池提供LUSD穩定幣，作為Liquity借貸協議的支持，並以此獲得該項目的LQTY代幣。

交易挖礦

交易挖礦類似於套利挖礦，不同的是你只需要進行簡單的交易來賺取代幣獎勵，而不是進行套利策略。這類收益耕作活動的早期追隨者之一是Integral，它是一種混合訂單簿/AMM的去中心化交易所。自該項目於2021年3月啓動以來，它已經將ITGR治理代幣授予了使用其激勵池的交易者。

收益聚合器的燃料

收益農業催生了收益聚合器，這是一種去中心化的協議，可以在多個頂級DeFi收益農場中部署用戶的存款。其結果是什么？存款人可以以自動化和自動復利的方式獲得優化的收益。

這得益於收益聚合器使用的“金庫（vault）”系統。這些智能合約金庫專門圍繞一個目標，例如盡可能多地積累存款人的ETH。

在這樣的金庫中，用戶的存款根據聚合器的收益策略師設計的策略，被部署在高性能的收益農場中。例如，前面提到的“積累ETH”金庫可以將加密貨幣存款部署到Compound，以耕種COMP，然後持續出售COMP以獲得ETH，隨後的ETH收益返回給存款人。

什么是TVL？

TVL是指“總鎖定價值”。在收益農場的背景下，TVL被用來表示已經存入收益農場的基礎流動性池或質押池的加密貨幣數量。

因此，DeFi中的人們使用TVL的方式類似於傳統金融中使用管理資產（AUM） 指標的方式。如果你看到特定收益農場的TVL為5億美元，則意味着目前有5億美元存入該農場。

了解APY與APR

在 DeFi 生態系統中，項目使用年利率（APR）或年百分比收益率（APY）計算，向用戶展示他們在收益農場的存款中獲得多少利息。

APR只是跟蹤存款人在一年中將通過他們的加密貨幣獲得多少利息。如果一個高產農場始終提供5%的年利率，而你向其提供100美元，那么一年後你將擁有105美元。

另一方面，APY跟蹤的是，如果利息收益在整個過程中不斷地再投資於收益農場，那么存款在一年內將會賺多少錢。

無論一個項目使用APR或APY來跟蹤其收益機會，請記住，收益農場的收益會隨着參與者、代幣分配時間表和交易費用的變化而不斷波動。在這個意義上，把收益農場的APR或APY看作是當前收益表現的一個快照，而不是一個靜態利率。

收益耕作的利弊

收益耕作既有好處也有風險。對於DeFi農民來說，主要的優勢和劣勢如下：

優勢

• 讓人們在加密貨幣上輕松賺取被動收入。

• 提供一系列的機會，從保守的低收益農場到積極的高收益農場。

• 讓用戶有能力通過治理代幣獎勵參與DeFi協議的決策。

• 幫助用戶獲得DeFi知識，從而建立一個基本的技能層，幫助人們掌握未來的DeFi創新。

劣勢

• 可能容易受到經濟攻擊或軟件攻擊，具體取決於項目的情況。

• 可能容易受到“Rug Pull（撤出大量流動性）”的影響，其中流動性池的創建者（通常是一個或多個流氓管理員）從他們的流動性池中抽走了大部分 ETH。

• 將資金存入農場意味着您將無法立即獲得流動性，直到你取消抵押的基礎加密貨幣。

• 一些項目使用代幣兌現時間表，所以在這些情況下，你將無法獲得你的耕作代幣獎勵，直到未來幾周，幾個月，有時甚至幾年。

收益耕作的未來

隨着DeFi和收益耕作繼續增長，用戶將傾向於能夠負擔得起且快速進行交易的機會。

在以太坊生態系統中，Arbitrum、Optimism和zkSync等少數第二層（L2）擴展解決方案目前已經進入成熟期，正在提供這種超便宜、超快速的交易。這些直接從以太坊繼承其安全性並以ETH計價的L2，由於其強大的擴展能力，將成為收益耕作的中心。

此外，隨着越來越多的 DeFi 用戶开始跨多個鏈和L2進行收益耕作，諸如Polygon側鏈等明確迎合以太坊用戶的替代擴展解決方案仍將保持重要地位。

撰文：William Peaster 本文編譯自DeFi Pulse

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。