中國十年期國債收盤創新高 央行多次警告有風險

由於經濟數據好壞參半，投資者紛紛尋求避險資產，中國政府債券價格一路飆升。國債收益率徘徊在20多年來的最低水平附近。

散戶投資者的投機性購买、基金經理借着大量資金流入而產生的需求，以及企業尋求比普通銀行存款更高的收益率，也助長了債券市場的上漲。

盡管在人民幣貶值壓力下，中國央行拒絕了市場要求進一步降息的呼聲，但一些交易員仍押注進一步刺激措施將對收益率造成壓力。中國央行周一維持中期貸款利率不變。

野村控股公司駐香港的利率策略師 Albert Leung 表示：“顯然市場對宏觀經濟改善仍不太有信心，因此交易員購买債券。”

中國債券的走勢與受到美聯儲降息不確定性衝擊的全球其他債券形成鮮明對比。數據顯示，上個月全球投資者利用美元兌換人民幣時出現溢價的異常現象，將中國債券的持有量增至創紀錄水平，隨後期貨價格創下紀錄。

人民幣的快速上漲引起了中國決策者的關注。據中國貨幣當局支持的報紙5月底的頭版報道，如果避險資產的需求繼續上升，中國央行可能會進入市場出售債券。

此前，中國曾在4月底試圖抑制股市上漲，警告稱股市將出現逆轉，並暗示市場價格與經濟前景之間的不匹配現象將會得到糾正。

債券市場上漲對中國來說是一把雙刃劍。一方面，它有助於通過降低借貸成本來支持經濟增長。然而，債券泡沫的出現可能會破壞金融市場的穩定，並破壞經濟復蘇。

盡管中國今年將發行1萬億元人民幣（合1379億美元）特別主權債券，債券供應量有望增加，但需求並未因此而降溫。上個月底，第二次特別主權債券發行的投標額是計劃拍賣額的四倍多。

法國外貿銀行高級經濟學家 Gary Ng 認為，到今年年底，中國10年期國債收益率可能從目前的2.25%左右降至2.18%。

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