德意志銀行：即使美聯儲不降息 美股也能蓬勃發展

德意志銀行認為，即使美聯儲今年不降息，標普500指數也還可以繼續飆升並再創歷史高點。

該行首席美國股票和全球策略師Binky Chadha在接受採訪時表示，只要經濟和企業盈利都在增長，即使面對利率高位更長久的局面，股市也可以維持強勢。Chadha上周將標普500點的年終預期上調至5,500點，比5月23日的收盤水平高出約4%。

這對投資者來說是一個令人安心的信息。美國股市4月23日下跌，因為數據顯示美國企業活動加快，導致交易員將預期的美聯儲降息時間推遲到年底。盡管英偉達股價上漲緩和了大盤跌勢，但標普500指數仍跌破5,300點關口，創下4月末以來表現最差的一天，

但Chadha表示，一直以來，投資者被高利率前景嚇到的情況只是曇花一現，沒有理由認為這種趨勢會改變。他說，從歷史上看，每兩到三個月就會有3%到5%的回調。

“過去兩年的經驗是，當利率突然上升時，股市會遭到拋售然後如果利率企穩，股市就會立即反彈，”他說，

由於通脹仍然頑固而且官員們已經暗示不急於降息，交易員已經重新調整了他們對美聯儲政策放松幅度的預期。市場目前只充分消化了今年有一次25個基點的降息，而去年12月時曾預測2024年最多會降息七次。

即便如此，標普500指數今年以來仍然上漲了大約10%，並有24個交易日創下收盤紀錄，意味着大約四分之一的交易日創下新高。

這位策略師指出，強勁的盈利周期、經濟擴張和物價壓力緩解令他感到樂觀。雖然預測美國經濟衰退的共識已經發生改變，但他指出，預測人士們已經連續七個季度低估了經濟增長。與此同時他表示，通脹主要反映了季節性和租金衡量指標的粘性等因素。

Chadha表示，雖然估值看起來“相當滿”，但以歷史指標衡量並不算太高

“市場定價是否過高?我們不這么認為，”他說。“我要說的是，經濟增長相對於宏觀經濟共識而言，我們認為面臨上行風險，而且我們認為通脹面臨的風險基本上是下行的。”

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