弱勢行情激發爭議 機構執着「抄底」散戶順勢追空

CME 比特幣期貨

7 月 17 日，CFTC 公布了最新一期 CME 比特幣期貨周報（7 月 7 日-7 月 13 日），統計周期內比特幣基本復刻了上一統計周期內的市場表現，整周內價格基本保持在 1000 美元左右的極限空間內橫向震蕩，市場的盤面弱勢狀況沒有任何緩解，而這也是在向過去幾個統計周期內多類账戶的「逆市做多」繼續施壓，市場情緒會否就此生變還是本期周報的關鍵。

總持倉（未平倉總量）數量在最新一期數據中自 6889 張進一步上升至 7129 張，最近兩個統計周期內該數值持續上升，行情的停滯並沒有導致市場參與度進一步下降，反而因為這種「相對穩定」的表現讓總持倉量穩定回升。

分項數據上來看，規模最大的經銷商持倉多頭頭寸自 280 張進一步上升至 295 張，該數值創出近 7 周新高，空頭頭寸自 117 張進一步下降至 102 張，該數值創出近 8 周新低，也就是基本已經達到了 5·19 大跌之後的一個新低水平，多空雙向（已對衝）持倉自 82 張下降至 74 張，大型機構在最新統計周期內再次進行淨多調倉，足顯大型機構對於後市的偏多態度非常明確。

資管機構持倉多頭頭寸自 504 張回升至 546 張，空頭頭寸自 497 張微降至 496 張，該數值續刷近 13 周新低，雙向持倉保持 0 張不變。資管機構在最新統計周期內同樣進行了明確的淨多調倉，而且在上一統計周期內整體持倉轉為淨多之後，多頭頭寸的相對優勢進一步擴大，這類機構账戶的偏多態度同樣非常明確。兩類大型機構在最近這段時間的弱勢震蕩過程中都已經开始提前進行多單布局，而並未單純地進行風控減持等相對保守的操作。

槓杆基金账戶在最新統計周期內多頭頭寸自 2412 張上升至 2696 張，該數值創出近 8 周新高，空頭頭寸自 4603 張同步上升至 4923 張，雙向持倉自 403 張下降至 353 張。槓杆基金在最新統計周期內進行了連續第二周的多空雙向同步增持，這類账戶參與熱度的回升成為了推動市場整體活躍度回暖的關鍵因素，而在行情走勢並不明朗的情況下進行相對較大幅度的倉位增持並且多頭頭寸創出 5·19 大跌以來新高，理應被視作是較為樂觀態度的流露。

大戶持倉方面，多頭頭寸自 1384 張上升至 1484 張，自近 62 周低點反彈，空頭頭寸自 184 張同步上升至 226 張，雙向持倉自 221 張進一步下降至 139 張。大戶账戶上一統計周期內的「停滯」狀況有所改觀，最新統計周期內進行了一輪雙向同步增持，不過多空持倉佔比變化不大，這類账戶在參與的積極性上有所回升，但是尚未表現出特別明確的多空偏好。

散戶持倉方面，多頭頭寸自 1603 張進一步下降至 1542 張，該數值續刷近 67 周新低，空頭頭寸自 782 張反彈至 816 張。散戶在最新統計周期內進行了非常明確的淨空調倉，而且多頭頭寸的持有量繼續走低，從散戶的調倉選擇上能夠看到比較經典的「熊市情緒蔓延」的跡象，即在行情弱勢震蕩的過程中對於此前積累的多頭頭寸持續削減，並开始嘗試進行順勢空的追進。散戶在短线偏弱的大背景下順勢追空不難理解，與大型機構針尖對麥芒的战爭誰會笑到最後有待市場來解答。

CME 微型比特幣期貨

總持倉（未平倉總量）數量在最新一期數據中自 16228 張進一步上升至 17959 張，該數值兩周連漲，不過上漲的速度相比於半個月前的減倉相比仍然較為保守，市場情緒的回暖在沒有價格大幅上漲的情況下較為緩慢。

分項數據上來看，規模最大的經銷商持倉多頭頭寸自 130 張下降至 110 張，空頭頭寸自 543 張驟降至 72 張，多空雙向（已對衝）持倉保持 0 張不變。經銷商账戶在微型比特幣合約中此前一直保持的淨空持倉終於反轉，雖然本期多頭頭寸略有下降，但是這種淨持倉反轉提供的偏多信息更為明確。這類账戶在兩類比特幣合約中一致表達出偏多態度的情況更為罕見，目前這類機構账戶唱多的態度已經達到了非常激進的水准。

資管機構持倉自多頭頭寸自 0 張下降至 0 張，空頭頭寸保持 0 張不變，雙向持倉同樣保持 0 張不變。資管機構的倉位保持零值狀況，沒有可解讀內容。

槓杆基金账戶在最新統計周期內多頭頭寸自 8448 張上升至 9232 張，空頭頭寸自 13747 張上升至 15269 張，雙向持倉自 491 張進一步下降至 478 張。槓杆基金在最新統計周期內又一次進行了多空雙向同步增持，雖然空頭頭寸創出近 7 周新高，但是多空持倉比變化幅度不大，並不影響這類账戶在標准合約上淨多調倉的偏好表達。

大戶持倉方面，多頭頭寸自 2483 張上升至 3296 張，創歷史新高，空頭頭寸自 380 張上升至 666 張，雙向持倉自 155 張上升至 272 張。大戶在最新統計周期內進行了多空雙向同步增持，多空持倉比變化不大，但是多頭頭寸創出了這類账戶在比特幣微型合約上线後持倉的歷史新高，在上一統計周期內已經進行了淨多調倉的背景下最新統計周期內繼續加碼多頭頭寸，這類账戶在短期內的偏多態度同樣繼續保持，並未受到行情弱勢震蕩的明顯「拖累」。

散戶持倉方面，多頭頭寸自 4521 張上升至 4571 張，空頭頭寸自 912 張上升至 1202 張。散戶在最新統計周期內進行了多空雙向同步增持，不過其中空單增持的幅度明顯更大，這與這類账戶在標准合約上表現出的偏空態度基本一致。

值得一提的是，過去一段時間幾類账戶在兩類比特幣合約持倉上普遍存在的風險對衝現象在最新統計周期內有所改變，像經銷商账戶以及散戶账戶等短期多空偏好較為明確的账戶均在兩類合約上表現出了一致的態度，這種細節上的變化也值得持續關注。

CME 以太坊期貨

最新統計周期內以太坊行情表現相比比特幣更弱，行情表現角度上來說偏空的狀況更為明顯，市場情緒是否同樣更為悲觀將是本期周報的關鍵。

總持倉（未平倉總量）數量在最新一期數據中自 3428 張下降至 3252 張，在比特幣持倉數據均出現上漲的情況下，以太坊合約持倉出現了反向的變化，這與價格上相對更弱的狀況顯然存在直接關系，行情對於市場情緒的影響客觀存在。

分項數據上來看，規模最大的經銷商持倉多頭頭寸自 70 張微降至 69 張，空頭頭寸自 130 張同步下降至 102 張，多空雙向（已對衝）持倉自 0 張上升至 45 張。經銷商账戶進行了多空雙向同步減持，不過減持張數總和實際上小於已對衝倉位的增持水平，因此這類账戶的調倉對於總持倉下降並未造成直接的「負面影響」。

資管機構持倉多頭頭寸保持 0 張不變，空頭頭寸自 120 張上升至 142 張，雙向持倉保持 0 張不變。這類账戶在過去幾周內仍然僅進行了空頭頭寸的增減，不做過多解讀。

槓杆基金账戶在最新統計周期內多頭頭寸自 1142 張下降至 1047 張，空頭頭寸自 2625 張同步下降至 2306 張，雙向持倉自 42 張微升至 47 張。槓杆基金在最新統計周期內進行了多空雙向同步減持，如若以最近兩個統計周期總和的變化作為參考的話，槓杆基金在以太坊合約上，最新這段時間裏實際上進行了淨空調倉，行情持續走弱直接導致了槓杆基金在以太坊合約上表現出了較為明顯的偏空態度。

大戶持倉方面，多頭頭寸自 977 張下降至 958 張，空頭頭寸自 73 張下降至 21 張，雙向持倉自 44 張上升至 55 張。大戶账戶在最新統計周期內雖然進行了多空雙向同步減持，並且多頭頭寸也已經自歷史高點回落，但是由於原本就數量有限的空頭頭寸遭到進一步削減，目前這類账戶的以太坊多單持倉佔比已經達到了一個相當極端的水平，至少從持倉上來看這類账戶在以太坊合約上的樂觀態度繼續保持，價格走弱的實際影響比較有限。

散戶持倉方面，多頭頭寸自 1153 張下降至 1004 張，空頭頭寸自 394 張上升至 534 張。散戶在最新統計周期內進行了明確的淨空調倉，以太坊的弱勢表現對於散戶情緒造成了相當直觀的衝擊。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。