比特幣大戶加碼追空 大型機構風控減倉背後仍流露偏多態度

4 月 24 日，CFTC 公布了最新一期 CME 比特幣期貨周報（4 月 14 日-4 月 20 日），最新統計周期內 BTC 漲勢急轉直下，整個周期內出現了 7000 美元的大幅回調，行情迅速遠離了上一統計周期末段創出的歷史高點位置。在上一統計周期內，僅有大戶一類账戶「預見」到了這輪急跌跳水並提前進行了淨空調倉，而在價格下跌已經發生後，各類持續追多账戶的調倉思路是否發生了變化，是本期周報的關鍵所在。

總持倉（未平倉總量）數量在最新一期數據中自 9653 張大幅下降至 8817 張，該數值在行情急跌的背景下大幅下降，創出近 6 周新低，說明市場對於這種快速下跌已經在第一時間進行了「應急」反應。

分項數據上來看，規模最大的經銷商持倉多頭頭寸自 556 張回落至 516 張，空頭頭寸自 311 張同步大幅下跌至 87 張，該數值自過去 7 周高點回落的同時直接創出近 26 周新低，多空雙向（已對衝）持倉自 0 張反彈 70 張。經銷商账戶在最新統計周期內並沒有堅持上一統計周期的加倉思路，而是進行了幅度可觀的多空雙向同步減持。作為市場上規模最大的一類機構投資者，對於最近這輪回調顯得有些「猝不及防」。

不過值得注意的一點是，在最新統計周期的調倉過程中這類账戶對於空單的減持幅度明顯更大，這意味着雖然大型機構追多的腳步有所放緩，但是並沒有直接呈現出激烈的「做空」欲望，機構對於市場整體的偏多態度仍從側面有所顯現。

資管機構持倉多頭頭寸自 366 張進一步微漲至 372 張，空頭頭寸自 340 張大漲至 554 張，該數值創出近 6 周新高，雙向持倉自 136 張降至 0 張。資管機構在最新統計周期內並沒有與經紀商账戶進行一致的多空同步減持，而是進行了截然相反的多空同步增持。更為「有趣」的一點在於，在最新統計周期的加倉過程中，資管機構的空頭頭寸增持幅度明顯更大，所以如若單純從調倉的結果呈現上來看，資管機構反而展現出了少見的偏空態度，作為一類長期以來基本一直保持「樂觀」的账戶，這種大幅度的空單加碼或意味着這類账戶認為市場進一步下跌的空間仍然存在。

槓杆基金账戶在最新統計周期內多頭頭寸自 2979 張回落至 2616 張，空頭頭寸自 7634 張同步下降至 6709 張，雙向持倉自 363 張下降至 328 張。槓杆基金在最新統計周期內進行了多空同步減持，調倉表現與經銷商账戶較為相似，尤其是槓杆基金同樣也在進行了相當大幅度的空單減持，因此同樣認為這類账戶思路偏多，對於已經出現的價格回調仍以風控減持為主，對於後市進一步走高仍持相對樂觀的態度。

大戶持倉方面，多頭頭寸自 2433 張進一步下降至 2173 張，空頭頭寸自 174 張上升至 268 張，雙向持倉自 0 張上升至 90 張。大戶账戶作為上一統計周期內唯一一類進行了明確多單減持的账戶，最新統計周期內更是進行了非常清晰的淨空調倉。作為唯一一類准確「預判」了回調行情的账戶，目前如此堅定的看空態度無疑加重了短期內 BTC 價格進一步下跌的預期。

散戶持倉方面，多頭頭寸自 2820 張回落至 2652 張，空頭頭寸自 695 張反彈至 711 張。作為受行情波動影響較大的一類账戶，散戶账戶在最新統計周期內順應行情的急跌做出了明確的淨空調倉，這一選擇與上一統計周期調倉中「封神」的大戶完全一致，而在上一次與機構站在統一战线最終結果欠佳後，散戶會否在本次「跟票」中獲得成功，將成為下一統計周期中值得持續跟進關注的看點之一。

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