Launchpad新模式:鎖定項目方籌碼 為散戶贏取更多公平

2023-12-26 14:12:18

幣安最近 Launchpool 上了個 NFP,很多人紛紛表示“這是啥”

這次的核心其實是隨之頒布的 “Fair Mode” 以及對應的代幣經濟指引報告,從中可以看出幣安試圖通過大幅提升 散戶 vs 項目方&VC 的籌碼比例,把更多籌碼給到散戶,提升項目的 “Fair” 程度

這可能會成為此後幣安 Launchpad 上幣的核心框架之一,對於 BNB 投資者和擼毛用戶而言也會帶來新的機會,本文將為你深入淺出地解析這一切

綜合 Fair Mode 的介紹,NFP以及代幣經濟報告,可以總結出大意如下:

提升开盤流通量降低FDV,多給 Launchpool 和 空投份額,把更多籌碼給到散戶

永久鎖定部分項目方的籌碼,讓其不可出售,變相降低總供應量

一增一減,散戶 vs 項目方的籌碼比例,相比原來的項目可能提升了 10 倍

代幣分配的問題

之前的 Launchpad / Launchpool 項目有啥問題?籌碼都在項目方和VC手裏

看下經常被吐槽的 Hook,Launchpad 只給了 5%,項目方&VC 明牌拿了 40%,然後所謂生態和社區的 55%,最近也被項目方打進幣安美其名曰“添加流動性”,這么一下來,明牌上 散戶vs項目方&VC 是 1:8,實際上可能是 1:19,也就是說幣基本都在項目方掌控下

為什么要有生態和社區的分配?理想的情況下是項目方合理運用這些資金實現增長,使得即使後期逐步解鎖也能用基本面的增長來支撐起來,但實際上卻也淪為了項目方出貨的工具

另外由於項目的初始流通量太小,上了幣安一般就被輕松拉到 $1B FDV(全流通市值),這可是接近DeFi龍頭大哥之一 MakerDAO 的體量,即使項目方真的把生態基金這些合理運用了,也未必能夠長期撐住 1B 的體量,這樣長期一來多半是沒什么 Alpha 收益的

提升开盤流通量降低FDV

怎么解決這個問題?用戶教育肯定是不行的,散戶只會直接衝,那就只能加大开盤流通量,畢竟买盤是有限的對應的流通市值也是有限,加大流通量多半就能降低 FDV

看下此前幣安 Launchpad 和 Launchpool 的新幣項目,無論質量好壞都是 5% 左右的份額,所以最後應用類項目都被拉到差不多 $1B ,這個就是挺離譜的,可以說在用戶眼裏項目基本就是個在幣安上幣的殼價值,無關基本面的好壞,所以幣安估計就想通過調整初始流通盤的模式,給不同基本面的項目一些差異化的估值

比如NFP 开盤 Launchpool+空投有 21%, 對比Hook 的5%,假設散戶衝同樣的量,那么 NFP 开盤首日的 FDV 可能就只有 Hook 的 1/4 就是 200M-300M 左右,這個體量加上 AI 的標籤,以後哪怕項目方躺平了,靠敘事衝一衝 ATH 也有點希望。

不可流通的長期發展基金

另外從 NFP 的圖中可以看到有 27% 的長期發展基金是“不可進入流通”的分配。這句注釋值得仔細閱讀:"長期發展基金"的代幣不能被消費或出售,它們不會進入流通。歸屬後,它們可以通過質押等方式來參與生態系統,分享來自該項目的獎勵和利益,但它們沒有任何治理權。其所獲取的質押獎勵等可用於項目的長期運營和可持續增長。

這句話啥意思?ETH Foundation 現在咋支付开發和運營成本?賣幣!大部分項目方也是這么幹的,這顯然不是長遠之計,畢竟賣光就沒了

幣安意思大概就是 ETH Foundation 不賣幣了,而是把自己的 ETH 拿去 Staking, 拿 Staking 賺來的錢支付長期增長和運營成本。當然這個應該只適用於能夠賺到收益的項目,NFP 報告裏面也說了會支持代幣“質押分享平臺費用”。退一步講項目沒有收入,這部分就跟直接銷毀了差不多。

此外如果項目以後真能賺錢了,可以花出去的短期發展基金項目方估計也會花的更謹慎點,畢竟花多了也會稀釋掉長期發展基金的 Staking 份額,讓其獲取更少的收入,這塊又引入了新的博弈

總而言之言之長期發展基金就是變相降低總供應量,另一重意義上削減 FDV,然後也激勵項目方認真做項目賺錢少亂花錢。

大幅提升散戶vs項目方籌碼比例

如之前計算,Hook 散戶vs項目方&VC 的籌碼比例,明牌是 1:8,實際是1:19。而到了 NFP 這裏,明牌是 (Launchpool 11%+空投10%) 21% vs 25%(團隊+VC),接近1:1,實際是 21%:52%(100%-21%-不流通的27%),接近1:2.5,並且幣安在報告中表示應該更嚴格監管資金用途,實際這塊的改善可能會更多

一增一減下來,散戶vs項目方&VC的籌碼比例提升了十倍,雖然這些還是有點成本的項目方不可能達到銘文或者Meme Coin那種程度,但相比原來的確是 “Fair” 很多,算是對 FairLaunch 的一種致敬,所以叫 “Fair Mode” 也是沒啥毛病的,這種項目以後的通脹壓力也會小很多

幣安意圖通過大幅提升 散戶vs項目方&VC 的籌碼比例,把更多籌碼給到散戶,提升項目的公平程度,差異化初始估值,降低通脹壓力,以及激勵項目方長期 Build。

對於散戶而言,要么买 BNB 去領更多免費的 Launchpool 份額,要么更積極地去參與空投領更多的空投份額,這兩塊以後估計都會分配更多份額

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