在羅馬天主教神學中，Limbo 是天堂和地獄之間的邊界地帶，那裏居住着那些雖未被判處懲罰，但也不在天堂與上帝一同享受歡樂靈魂。

在這個市場中，許多人發現自己陷入了無休止的震蕩中，比特幣來回波動，殺死了大多數市場參與者。

一半的人擔心市場結構崩潰，將我們推向地獄。另一半人希望這是一個牛市，我們向上飛升。

與此同時，市場正在做它最擅長的事情，懲罰雙方以確保最大的可清算價值。

我們該去向哪裏？

首先，我並不是算命先生，這只是我多年來的感覺。牛市希望相信最大的痛苦是只漲不跌，但事實並非如此。最大的痛苦是一次迅猛下跌，摧毀最後一批多頭在逆轉之前的最後一絲希望。

由於每個人都相信他們可以簡單地在減半時分配資金，因此痛苦的情景是迅速的上下波動，使得投機減半的人處於觀望，然後在更高的價位進入。

現在，我們發現自己處於這樣一種情況中，壞消息並沒有使我們下跌，好消息也沒有推高價格。DeFi 看起來已經度過了最嚴重的風暴，行業的熊市很可能已經結束，所有的負面因素已經消失。

我的觀點是，我們正處於類似於 2019 年的情況，你可以在那個時候找到很多便宜的 DeFi 價值幣，後來漲了 10-100 倍。現在，人們因為 10%的波動而拋售長期頭寸，而這在 1-2 年後將變得無關緊要。

Coinbase 被證券交易委員會起訴和幣安面臨的司法部欺詐指控是最糟糕的情況。這是兩家最大的交易所，市場仍在等待這個懸而未決的問題解決。如果確實發生，壞消息將會是價格下跌，人們將聲稱這個行業已經死了。這是你進入市場的信號，它將釋放市場的束縛。

你的任務是生存，不要被清算。在這種震蕩中，將你的投資組合價值增加 10-20%在整個大局中是無關緊要的，因為我們很可能會在未來幾年看到更高的價格水平，長期持有者無疑會开始超越短期持有者。

比特幣減半和 ETF

一大批以太坊主義者希望相信比特幣減半只是個 Meme。人們可以相信任何他們喜歡的東西，但事實是，由於賣壓的影響，它對市場結構產生了重大影響。根據比特幣礦工的收入，他們正在以創紀錄的水平出售比特幣。

隨着這種賣壓減少了 50%，它必然會對比特幣的市場結構產生影響，因為它減少了賣壓，通常會引領進入新的牛市。

即將到來的 ETF 批准結果受到市場的密切關注，如果被否決，很可能會成為將價格進一步推低的催化劑。如果申請 ETF 的機構實際上持有比特幣，那么批准是看漲的。

無論如何，如果比特幣獲得批准，我相信從那時起以太坊將勝過比特幣，因為那將標志着 ETH/BTC 比率的底部。

你還想編織哪些故事來鼓勵人們購买比特幣？之後，猜測將轉向以太坊 ETF 的批准，這可能需要更長的時間。就個人而言，我在每個下跌的日子裏繼續定投以太坊，如果我們真的出現另一次下跌，我會一次性买入大量以太坊。請盡量減少你的遺憾。理想情況下，我希望再繼續定投 6 個月，但我非常懷疑還有沒有這個機會。

其他生態系統

Solana 看起來正在復興，並將成為 L1 競爭格局中的重要參與者。盡管在 SBF 時期建立的 DeFi 格局是一場鬧劇，但他們仍然擁有一個強大的社區，並且正在重建中。

自從 Robinhood 在底部清算用戶頭寸以來，我一直在建立 SOL 的頭寸，並將繼續在低點時加倉。我該如何確定我的 SOL 頭寸規模呢？

如果我相信 SOL 有潛力回到 ATH（約 250 美元），並且我認為 ETH 的最高漲幅將達到 1 萬美元，那么相比於 5.5 倍的漲幅（我們假設為 5 倍以便計算），SOL 的漲幅將達到 10 倍。

因此，根據我的對衝理念，我將我的 SOL 頭寸保持比我的 ETH 頭寸低 2 倍。不需要將其規模調得更高，因為這將給我帶來類似的結果。風險調整後的回報與 ETH 類似，是一種風險較低的舉措。

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