比特幣 ETF 的拒絕可以忽略不計：“不積極積累 BTC 是魯莽的”——報告

2023-09-07 16:09:53

研究人員聲稱 ETF 被拒絕不會影響 BTC 定價。
赫爾塞斯和倫德表示，“比特幣的定價不正確”。
顯示 SEC 拒絕或批准所有 ETF 申請時的不同場景。

以研究為主導、提供投資服務的數字資產經紀公司 K33 Research 發布了一份報告關於 2023 年加密貨幣市場更新。該報告強調了美國現貨 ETF 的兩種情況。

K33 研究主管 Anders Helseth 和高級分析師 Vetle Lunde 推測 SEC 拒絕或批准當前 ETF 申請的潛在結果。

研究人員聲稱，雖然 ETF 申請獲得批准將為比特幣和以太坊帶來大幅上漲，但拒絕的情況“可以忽略不計”。

2023 年加密貨幣

該報告強調了加密貨幣領域的一個關鍵事件，特別是有關 ETF 申請的事件。數字資產管理公司Grayscale對 SEC 提起訴訟並獲勝，法院稱監管機構拒絕 ETF 申請的決定是“任意且反復無常的”。

“Grayscale 的判決大大增強了人們熱切期待的比特幣現貨 ETF 的前景，引發了市場的顯着飆升，上周二上漲了 6%。然而，這種看漲勢頭是短暫的，比特幣在周四之前就回吐了全部漲幅，以-1%的平庸周回報率結束了本周。同樣在周四，美國證券交易委員會不出所料地推遲了所有活躍的 BTC ETF 申請。這些公告是在 BTC 回調之後發布的，這表明這兩個事件沒有聯系，”報告开頭寫道。

比特幣 ETF 領域之前的一個裏程碑是全球最大的資產管理公司貝萊德 (BlackRock) 申請了現貨比特幣 ETF，但尚未獲得美國證券交易委員會 (SEC) 的批准。

“現在的價格與貝萊德消息之前相同，為 BTC 現貨 ETF 機會注入了新的活力。在同一時間段內，納斯達克 100 指數（通常是市場總體風險偏好的良好指標）上漲了 2%。BTC 現貨 ETF 規模將會很大，而且隨着批准幾率的提高，很明顯市場對其定價錯誤。”

Helseth 和 Lunde 還聲稱，“市場似乎低估了美國 BTC 現貨 ETF 的潛在影響。現貨 ETF 的批准應該會吸引大量資金流入，從而對 BTC 造成巨大的購买壓力。相反，如果 BTC 現貨 ETF 被拒絕，什么也不會改變。”

赫爾塞斯和倫德沒有立即回應評論請求

場景 1：SEC 拒絕 ETF 申請

幾個月來，加密市場一直在等待 SEC 對貝萊德、富達和灰度等華爾街巨頭提交的現貨 ETF 申請做出明確回應。

如前所述，貝萊德的申請公告在市場上引起了軒然大波，導致比特幣價格飆升，並導致鄰近的華爾街巨頭紛紛效仿，申請自己的 ETF。

美國證券交易委員會尚未對這些申請做出回應，但貝萊德和其他公司已經重新提交了申請，Coinbase 作為監控合作夥伴以滿足反洗錢要求。

然而，Helseth 和 Lunde 聲稱 ETF 被拒絕不會對市場或所涉及的代幣產生負面影響。

“ETF 被拒絕不會對市場結構產生重大影響。加密市場將保持原樣，灰度將保持封閉，市場參與者將可以像我們今天一樣進入相同的交易場所進行交易。市場對拒絕的最初反應將是負面的，但從中長期來看，拒絕並不重要——新的申請將繼續出現並最終獲得批准。因此，ETF 被拒絕對 BTC 的影響應該可以忽略不計。”

場景 2：SEC 批准 ETF

“ETF 獲得批准後，將立即吸收大量供應。七個 BTC ETF 同時推出，競爭環境將是巨大的。”

這一預測與市場上關於ETF成功影響力的主流觀點不謀而合。

Helseth 和 Lunde 指出，由於 ETF 相關樂觀情緒的直接影響，當前 BTC 定價假設存在重大缺陷。

“由於 ETF 獲得批准的可能性很大，市場從根本上錯誤地定價了 BTC。可以合理地假設 ETF 的批准會吸引大量資金流入，吸收市場流動性，並對 BTC 價格產生巨大積極影響。”

如果獲得批准，資金流可能會非常看漲。將美國現貨 ETF 與之前推出的產品進行比較時，這一點顯而易見。ProShares 成本高昂的基於期貨的 ETF 盡管比實力較弱的競爭對手提前一周推出，但在前 10 個交易日內吸引了 2 萬比特幣。相比之下，市場規模較小的加拿大 ETF 在推出後的前四個月內就吸引了 6 萬比特幣。