幣市巨鯨砸盤出場 分析師3理由判斷本輪牛市已觸頂？

美國聯准會主席鮑爾昨晚發表偏鴿言論，表示對過去一年通膨下滑的進展感到滿意，但仍希望能看到更多進展，才有足夠信心啓動降息，或受此激勵，美股四大指數3 日勁揚，日經指數也再創新高；但同時間幣市卻反向下跌，比特幣午前最低一度來到60660 美元左右，上周末开啓的漲幅已全數回吐。

多名巨鯨出場砸盤

而在幣市低迷之際，不少巨鯨开始出場砸盤，據鏈上分析師余燼監測，某個在以太坊現貨ETF 的19-4 文件5 月底被批准後、买入ETH 及ETH 生態相關代幣的巨鯨/ 機構，在過去的1 小時裏將價值1157 萬美元的多種ETH 生態代幣轉進幣安出售，導致這些代幣都有不同程度的下跌，其中包括：

• 351.4 萬枚LDO（623 萬美元）

• 4.97 萬枚AAVE（449 美元）

• 31.98 萬枚FXS（85 美元）。

余燼分析，該巨鯨很明顯是賭以太坊現貨ETF 消息能帶動ETH 相關生態代幣走揚，所以买入價值幾千萬U 的多種代幣。如今他現在將這些ETH 生態代幣全部虧損出售「無一盈利」，這是認輸止損了。

另據The Data Nerd監測，在FLOKI 最近一個月大跌超過30% 之際，一名FLOKI 早期投資者在昨日將62.8 億枚FLOKI（約110 萬美元）轉入幣安疑似出售。

與此另據Spoton chain監測， PEPE 早期买家dimethyltryptamine.eth 在過去超過10 個月未交易PEPE，但在今早其地址卻出現異動，以32.73 枚ETH 的價格，賣出100 億枚PEPE（約11.2 萬美元），

作為早期PEPE 买家，dimethyltryptamine.eth 完成了將4.5 萬美元變成2670 萬美元的壯舉，績效是驚人的+58600 %， 在今早拋售100 億枚PEPE 後，該巨鯨仍持有1.99 兆枚PEPE（約2190 萬美元）。

幣市為何持續低迷？

在鮑爾發表偏鴿言論，美、日、臺股等多國股市不斷刷新歷史新高之際，幣市卻持續低迷，讓許多人大感不解，而造成此現象可能有三大原因，第一是對於以太坊現貨ETF 何時能通過、能帶來多少新資金？市場意見不一。

第二是在AI 浪潮之下，投機性熱錢更傾向湧入股市，而不是幣市。 BIT Mining 首席經濟學家Youwei Yang 日前就指出，市場上只有一定數量的熱錢，如今這些熱錢都投入AI 領域，在加密貨幣出現一些令人信服的敘事或建設性進展之前，恐將只能持續橫盤，等待重大的市場衝擊。

第三則是比特幣面臨巨大拋壓的相關疑慮，已破產交易所Mt. Gox 在上月宣布啓動比特幣償還流程，自7 月起向債權人償還142,000 枚BTC 以及143,000 枚BCH，預計將在今年10 月前完成償還程序，同時，美國、德國政府在6 月底將大量先前扣押的比特幣轉入交易所，這些都引發市場擔憂。

本輪牛市已觸頂？

雖然市場大部分仍判斷牛市還未結束，不過Capriole Investments 創辦人Charles Edwards認為，目前多項鏈上指標顯示，比特幣價格有「疲軟跡象」，比特幣本輪牛市可能已觸頂，他列舉三大關鍵原因指出：

1、長期持有者通膨率接近臨界值：比特幣長期持有者（LTH）通膨率穩步上升，接近2.0 的臨界值，這通常代表在市場周期中觸及頂部的高度可能性，當前值為1.9，顯示市場壓力增加。

2、比特幣休眠流量指標上升：休眠流量指標在過去3 個月內急劇上升，凸顯出今年轉移比特幣的休眠地址，轉移比特幣的數量激增，該指標達到峯值，通常預示着周期頂部將至，而目前與2017 年和2021 年的觸頂結構相似。

3、花費量激增：持有已7-10 年之間的比特幣花費量、也就是鏈上轉移數量突然暴增，大量比特幣在鏈上被轉移，這表明風險已至，有138,000 枚比特幣在5 月28 日被轉移，可能導致拋售。

Charles Edwards 認為，超過90 億美元的比特幣由持有超過10 年的地址轉移，部分與Mt. Gox 准備償還債權人有管，這可能增加賣壓，但他仍認為，鑑於賠付選項多元，Mt. Gox 的拋壓仍可望被緩解。

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