加密貨幣初創企業指南如何尋找代幣與市場的契合點

2024-06-06 00:06:45

撰文：Mark Beylin，Boost VC

編譯：Yangz，Techub News

在 Y Combinator 創始人 Paul Graham 《Be Good》一文中概述了初創企業如何找到產品與市場契合點的方法，即制造人們想要的東西。如果我們相信代幣就是產品，那么我們面臨的問題就是：如何打造人們想要的代幣？

Paul 給出的第一個建議是，一开始不要太擔心商業模式，盡管他承認，創造價值而不擔心價值捕獲是慈善機構才會幹出的事。而在加密貨幣領域，我們看到的情況恰恰相反：通過發行人們必須先購买才能使用的實用代幣（有時需要提前幾年購买），價值必然是在創造之前就被捕獲了。而這可能也是許多成功的加密代幣生態在早期看起來更像是騙局而不是慈善機構的原因，尤其是對於那些深諳傳統初創企業構建模式的人來說。

為了找到與代幣市場相匹配的加密貨幣初創企業，是否有可能像 Paul 最初的建議一樣，根本不應該擔心為代幣持有者創造直接價值，而應該專注於首先通過出售代幣來捕獲價值？

代幣——發現敘事的工具

對於處於創業初期且未找到產品市場契合點的初創企業，最具挑战性的難點之一就是與客戶不斷地交流，以了解他們對新產品或新功能的興趣。創始人們需要與生態中的各種利益相關者發展關系，建立緊密的反饋回路，設計出完全符合市場需求的解決方案。這些反饋回路越緊密，團隊就能越快地迭代出最佳解決方案，並在市場上進行測試。然而，只與客戶交流並不能擴大規模，畢竟只有那么多人愿意與你見面或電話溝通......其他客戶要如何建立聯系呢？

在觀察現有已發行代幣的項目時，不難發現代幣的價格與市場對該代幣生態將創造的未來價值預期之間存在反饋回路。無論是 Uniswap 拉高代幣價格以回應其費用轉換提案，還是 Vitalik 出售 MKR 以回應 Maker 推出自身鏈的計劃，或者是 DEGEN 拉高價格以回應推出 L3 的計劃，我們都可以看到，代幣價格對特定項目未來計劃的消息反應相當靈敏。

代幣充當了預測市場的角色，預測人群對某個項目向特定方向發展的集體興趣，以及實現這一目標的預期可能性。這種反饋循環的效率由代幣的流動性決定，流動性較高的代幣（如 BTC 和 ETH）會立即對新聞事件做出反應，相比之下，規模較小的項目吸引的投機者（根據新聞事件進行交易）較少。不過，如果新买家對項目正在構建的敘事感興趣，即如果他們相信項目所概述的解決方案對未來的某一人群有價值，那么即使是流動性較低的代幣也會吸引新买家。過去 6 個月中，人工智能代幣估值的大幅增長就是明證：雖然目前只有極少數代幣能為代幣持有者帶來價值，但基於傳統人工智能初創企業目前已經創造的巨大價值，市場已經對這些生態未來能創造的預期價值進行了重新定價。

這一過程的有趣之處在於，通過推出代幣並吸引足夠的流動性關注（為了讓人們值得花時間/金錢在你的新聞上進行交易），團隊有可能就其未來的產品發布形成極其緊密的反饋回路。在與用戶對話的同時，加密貨幣產品構建者還可以通過一次一次的迭代循環，對產品決策進行溫度檢測，直到找到市場重視的決策（即能使你的代幣大幅上漲的決策）。一旦出現這種情形，你就能知道自己正在朝着市場認為有意義的方向發展，這樣一來，你就可以利用代幣的價格機制作為發現大衆市場需求的工具，而不需要預先構建任何東西。

代幣——高效的風險資本

機制，即讓人們基於對項目未來所能滿足的需求的信念而購买代幣，是風險投資的核心。它利用的通常也是 Paul Graham 所描述的模式創造價值的前提條件，這也是為什么從技術上講，創始人們已照這種方法行事的原因。

通常情況下，初創企業籌集風險資本，是因為他們有一套特定的目標或計劃，需要新的資金。而這也為創始人們提供了某種反饋回路（如果風投機構對你的新計劃不感興趣，他們就不會投資），只是這種反饋回路既排他又不透明，且每隔約 18 個月才會出現一次。

代幣的出現允許任何人隨時自由地參與新項目的資助，增加了市場上可參與購买早期項目的資金供應量，進而提高了項目獲得資金的比例。如果一項新提案通過提供代幣所能實現的新用例，擴大了代幣的市場機會，那么市場就會賦予該項目更高的價值，代幣多樣性的規模也會隨之擴大。有了代幣，市場就成了創新的直接融資機制，而這也正是代幣成為擴大人類潛力的有力工具的核心所在。

雖然風險投資人喜歡長篇大論來表達他們對代幣的熱愛，但被人忽視的是，代幣與風險投資直接競爭，二者是替代產品。作為曾經的創始人，現在的風險投資人，我相信風投資金有一個適中的數量，這對所有創始人們來說是有用且必要的。適當的資金量取決於團隊本身和所處的市場，但我認為對任何項目來說都不是零。在公共代幣市場枯竭的時期，風投機構在繼續為早期項目提供資金方面也發揮了重要作用，他們往往因承擔這種風險而獲得巨額回報。

在市場周期性波動中生存

代幣的一個缺點是，資本會隨注意力在特定生態中的流動而流動。市場參與者並非一模一樣，特定投資者的注意力與他們自身理念相關。人們會根據自己的最新觀點不斷調整投資組合，因此代幣循環的強度取決於其能否持續吸引市場參與者的注意力。

創始團隊解決這一問題的方法之一是「敘事衝浪」（narrative surfing），即不斷將自己的項目與加密貨幣中吸引流動性的最新熱門價值主張掛鉤，希望通過不斷擴大代幣所能實現的目標，最大限度地提高代幣的價值。

團隊保持新鮮感的另一種方法是使用 meme：優秀的 meme 會在社區中產生反響，從而產生雪球效應，目前社區間的「meme 之战」也相當激烈。擁有優秀 meme 創作循環的社區可以確保在社交渠道上始終有大量關於項目的內容被創作/分享，從而使其代幣成為人們關注的焦點。這就是為什么 meme 是保持代幣足夠流動性的必要因素，也是 memecoins 能持續吸引和保持流動性的原因之一。讓合適的人盡早加入生態，他們就會有原生動力來談論項目並幫助它成長。如果將太多的代幣空投給那些不愿意持續分享項目的人，那么項目就很難長期保持關注度。

避免決策過度金融化

想象一下，有這么一個世界，市場是完全高效的，項目代幣的價格就像完美的預言機，可以預測某個行動方案是否最優。也許市場上還充斥着大量的 AI 代理，可以根據各種項目的更新來交易代幣，並能很好地預測某個項目是否會成功。而且，項目團隊完全只採取外部市場參與者認為值得採取的行動。如果有人問：「這裏誰說了算？」正確的答案應該是整個市場（通過代幣的價格），代幣周圍生態中的其他人只是作為管理者或托管人存在，幫助實現市場目標。但這種組織治理系統實際上會比其他模式取得更大的成就嗎？

我認為答案是否定的。

首先，特定行業中最優秀的創始人們往往討厭別人告訴他們該做什么。他們對自己的市場非常了解，對最佳行動方案有自己的見解。其次，最優秀的創始人往往能接受這些偏離主流共識的意見，事實上，他們往往以此為榮。重要的是，這些偏差正是他們創建如此成功的公司的原因：每一個市場誤解都是一次套利機會，是對第一個敢於提出異議的人的賞賜。我們這個時代最成功的公司都經歷過市場主動貶低其工作價值的漫長時期，而正是他們抵御這種力量的能力才使他們長期維持價值。

偉大的創始人都是有遠見的人，他們不會像其他人一樣圍繞局部最小值進行優化，而是探索新的領域，希望發現別人認為不存在的新機遇。為此，他們會提出別人從未想過的問題，在數據極少的情況下，依靠直覺在不同概念之間快速切換。這有助於他們比競爭對手更快地實現產品與市場契合，贏得市場並憑空創造出有價值的生態。

如果團隊收集到有價值的未开發市場的新數據，他們最不愿意做的事情就是公开分享這些數據。但如果把底牌一直藏在心底，那么最優秀的創始人也很難吸引公共市場的關注。不過，他們將受益於通過私募融資吸引資金（私募融資的參與者都是經過篩選的，值得信賴），也將受益於找到能看到愿景並與其一樣憑直覺思考的瘋狂的投資者。

如何才能真正找到代幣與市場的契合點呢？

回到我們最初的問題，我們認為代幣是一種強大的工具，團隊可以利用它來發現市場需求和適合自己的敘事方式。與之前的產品創始人一樣，代幣創始人可以根據代幣提供的巨大反饋，快速迭代代幣的價值主張。

為了保持這種反饋循環的活力，團隊應努力在社交平臺上不斷吸引投資者的關注。他們應對周圍的各種說法保持深刻的認識，並理解市場為何重視每種敘事。他們應利用內容和 meme 持續地出現在人們的關注範圍內，這樣人們才不會失去興趣，並重新平衡他們的投資組合。最重要的是，團隊應該專注於吸引那些相信項目愿景且愿意提供資金和精力支持的高價值貢獻者。如果團隊能很好地做到這一點，那么他們就能建立起一支 Hodl 大軍，他們不會出售代幣且會向新的受衆宣傳代幣。