實務合規篇：私募基金出海香港如何實現合規？

2024-01-04 22:01:38

香港以其靠近內地的天然地緣以及國際金融中心的優勢，成為內地私募管理機構投資的首選平臺。隨着越來越多的內地私募管理機構湧入香港市場，如何提前布局好流程中的合規工作就顯得尤為重要。

當下，香港金融9號牌照是目前國內大型私募出海的主流方式之一，持有香港證監會證監會頒發的9號牌照相當於擁有了一張國際資本市場的“綠卡”，不僅可以直接參與境外的投資，還可以依據香港的相關法例來管理運用這些外海投資者的資金。在本文中，劉磊律師團隊將從多角度解析香港資產管理9號牌的申請條件及流程，旨在為有意在港展業的相關人士提供合規指引。

一、私募基金牌照與虛擬資產牌照的不同

（一）、申請牌照條件

私募基金牌照與虛擬資產管理牌照雖然都需要申請到香港金融9號牌，但是，二者在申請條件上存在很大差異。首先，從事私募基金業務只需要申請到9號牌即可，但要從事虛擬資產管理業務，則不僅需要9號牌，還需要申請到可以做虛擬資產業務的副牌（亦即“9號牌升級”）。除此之外，在私募基金業務和虛擬資產業務的牌照申請中，對公司注冊資本、公司架構、人員、辦公場地等方面的要求也都存在不同之處。

（二）、持牌代表要求

在持牌代表（RO）的人數要求上，私募基金牌照一般只需要2名即可；但是，由於虛擬資產市場是7天×24小時不休市運作的，不同於傳統的基金或股票市場，所以一般需要至少3名負責人“三班倒”。並且，二者對於RO的學歷、從業年限等資質要求也是不同的，這點將會在下文第三點“申請9號牌的前期准備”中進行詳細介紹。

（三）、牌照功能範圍

符合本文所介紹的私募基金從業要求，按流程申請到相應牌照後，便可從事私募基金相關業務，但是，產品範圍一般不得涉及虛擬資產。若想進行虛擬資產類產品的私募業務，則還需要申請到上文提到的9號牌虛擬資產副牌，否則將可能被認定為“無照經營”，受到證監會的責任追究。

二、私募基金牌照的定位及申領

根據香港證監會監管規定，現行的金融牌照共有十種，金融機構在獲准持牌後，可以同時开展股票、金融衍生品、外匯以及黃金等品種的交易。其中，在香港設立私募基金需要獲取9號牌照，即《證券及期貨條例》第9類“受規管業務資格牌照”。

（一）、定位：9號牌是香港證監會(SFC)發布執行的《證券及期貨條例》中規定的第9類受規管業務資格牌照，即資產管理牌照。擁有9號牌照的金融主體，可以依照相關法律法規對他人的資產進行管理。

（二）、作用：香港9號牌是目前國內大型私募出海主流方式之一，也是國內資本市場的“通行證”，擁有該牌照，意味着可以直接參與境外投資以及管理、運用海外投資者的資金。並且，由於香港《證券及期貨條例》“證券”的範圍遠遠大於一般意義上的證券，包括公司或非公司團隊或者政府主體發行的股份（shares）、股票（stocks）、債權證（debentures）、債券（bonds）、債權股份（loan stocks）、基金、票據及其權利、期權、權益，或者權益證明書、參與證明書、臨時證明書、中期證明書、收據，或認購或購买該等項目的權證，以及其他通常成為證券的權益或財產。因此，獲香港9號牌後，公司將有資格為境外機構提供股票、基金、債券等投資組合管理服務。

（三）、業務範圍：香港9號牌涵蓋的業務類型相當於內地的私募基金牌照，但相比於內地的私募管理人登記備案，香港對投資群體則沒有那么多的限制。

（四）、獲取9號牌的兩種方式：

目前，在香港獲取9號牌主要有以下兩種方式：第一、在香港設立一家公司，並向SFC申請9號牌；第二、直接收購一家持9號牌的香港公司。對於第二種收購牌照的方式，由各方主體提出申請走正常的收購流程即可，本文將不做過多分析；下文將主要重點介紹第一種獲牌方式。

三、申請9號牌的前期准備

（一）、設立有合適人員架構的公司

該要求主要是為了保障申請主體在香港有真實的“經營”情況發生，避免在香港虛假設立公司的情況發生。此外，公司還需要至少开設一個香港銀行账戶，用於走账和統計收支。

（二）、符合條件的持牌代表（RO）

1、人數：名義上需要2人，且至少1位主要負責人常駐於香港公司，進行必要的經營溝通。此外，持牌機構還需要具備應對投訴處理與突發狀況的緊急聯絡人。

2、持牌代表（RO）的資格要求

（1）主要負責人員的要求

①行業資格：持有指定的大學學位，如會計、工商管理、經濟、財務、法律等），或者持有其他大學學位，且至少2科指定科目考試合格，或者取得專業資格，如特許財務分析師、認可財務策劃師等。

②行業經驗：至少3年以上相關行業經驗，且具有2年以上的管理經驗。（在證監會的規定中，“以上”的含義和其數學含義不同，均指包含本數）

③考試：參加香港證券及期貨從業人員資格考試，並且卷一和卷六必須合格。

（2）持牌代表要求

與主要負責人員相比，對於普通持牌代表的要求相對較低，沒有上述行業資格和行業經驗的要求，且在香港證券及期貨從業人員考試中，卷一及格即可。

（三）、辦公場地

1、必須有實體的辦公室，對於具體的面積數沒有要求，但是必須要有和物業或其他辦公樓出租者的租賃合同或“業主同意書”，從而證明該金融主體在线下確實有實體場地進行辦公。

2、公司必須有獨立的辦公空間，並配有只有本公司員工可使用的基本辦公設施，不能與其他公司存在混淆。在香港，租賃一間獨立辦公室的月租金大約為5萬到10萬港幣，另外香港物業還會收取一定的管理費。

3、若公司使用“共享辦公室”辦公的，須充分說明“共享辦公室”能滿足其辦公需求的原因，並保證證監會代表可以訪問該共享辦公室，證監會可能會不定期派出督查人員進行到場抽查。

4、數量：不持資9號牌的申請須1個以上辦公室，持資9號牌的申請須4個以上辦公室，且各辦公室均需符合前三點的要求。

我們建議：國內私募基金來港初期，可以考慮先租用服務式辦公室的獨立辦公空間或者面積較小的辦公室，等到業務規模增長之後，再考慮遷移到更大的辦公空間，從而同時滿足行業合規和成本控制的要求。

（四）、充足的資產

1、注冊資本要求

（1）不持有客戶資產的9號牌：無實繳資本要求，但須保持10萬港幣以上的流動資金。

（2）持有客戶資產的9號牌：須滿足500萬港幣的實繳資本，且須保持300萬港幣以上的流動資金。

2、向證監會提交材料

公司設立人須向證監會提交至少6個月的營運和开支預算表，表明自己具備持續盈利的能力。此外，還需要提交充足的資產證明，保證公司在無業務收入的情況下，仍具備足以滿足財務指標並符合至少運營6個月开支預算的財政資源。

四、獲牌後的合規經營

（一）、公司基本情況變動通知

獲牌經營後，公司須將牌照申請情況、使用情況、大股東及董事基本情況、有聯系實體的情況等一切與牌照申請相關的信息變更情況及時通知SFC，並及時更新相關的信息。

（二）、財務

公司須按年進行財務審計，並向SFC遞交財務審計報告。從實務操作層面上，可以找會計師事務所計算扣除掉運營成本（如：員工工資、辦公費用等）之後的企業盈利。一般來說，對於盈利小於200萬港幣的部分收取8.25%的稅率，超過200萬港幣的部分收取16.5%的稅率。此外，還需要計算公司盈利在財務年度對應的估值，交給專門的審計師事務所審核後出具審計報告，才能完成財務報稅。香港的財務年度一般在12月底或者3月底，申請主體可以結合自身的經營狀況和時間段從兩者中選擇一個時間段進行申報。

除了以上要求之外，公司的最低實繳股本及流動資金須在整個持牌期間維持。公司每月或每半年需要向SFC遞交財政資源申報表或周年申報表。

（三）、人員

公司須對其管理人員進行持續的培訓，且必須保證每個持牌人員均實際接受了持續培訓，對相關領域的法律、政策、行業規定等保持高度的掌握。對於普通員工，雖然SFC沒有在明面上作出要求，但是獲牌經營的主體盡量也要對員工進行相關行業知識的基礎培訓，從而促進公司整體的合規持續性經營。

（四）、其他

1、須按時繳付年費，如果不按時支付，可能會受到證監會的相應處罰，比如支付一定的罰款等。

2、公司須每年向香港證監會提交年度報告，明確顯示本年度公司經營管理的各方面情況，包括公司實際創收、利潤率、分紅情況、資產變動情況等。

五、律師有話說

香港私募基金牌照的申請要求，雖然與虛擬資產9號牌十分相似，但兩者還是存在一些不同之處：比如注冊資本、辦公場所、持牌人員等方面。自從香港通關以來，香港和內地的經濟一直處於密切交流的狀態。香港在信息、資金流動和出入境等方面的自由便利，國際金融中心的就業機會，對內地人士有很大的吸引力。對有志出海的私募領域投資者，香港堪稱最佳選擇。同時，律師也在此提醒：一定要提前做好私募基金牌照申領和運營各流程的合規工作，必要時可以咨詢專業律師，從而盡可能規避相關法律風險。