前言

去中心化貨幣市場改變了人們與數字資產互動的方式，為傳統金融體系提供了替代方案。目前，該領域有三種流行的借貸模式：點對點（P2P）、基於資金池和隔離池。雖然 DeFi 中鎖定的總價值（TVL）大部分都鎖定在 Aave 和 Compound 等基於池的模式中，但我們將探索 Omni 如何改進這些模式，使其成為第一個也是唯一一個借貸 4.0 協議。我

競爭格局

P2P 模式

P2P模式，如EthLend（改名為Aave之前）和Dharma，是DeFi領域最早出現的一些模式。它們旨在將借款人與個人投資者直接聯系起來，消除中介機構，並有可能為雙方提供更優惠的利率。雖然它們一开始大有可為，但在擴大規模方面舉步維艱，並遭受了糟糕的用戶體驗和流動性不足的困擾。

用戶體驗差：這些平臺上的用戶可以在市場動態的限制下靈活設定自己想要的借貸利率。出借人可以選擇以特定利率出借資產，而借款人則可以按照自己愿意支付的利率申請貸款。如果他們的條件具有競爭力，他們的交易就更有可能匹配。然而，分析和建立公平的貸款配置，尤其是在動蕩的加密貨幣環境中，仍然具有挑战性。

此外，傳統的 P2P 模式必須鎖定流動性，直到違反特定的自定義條款，禁止即時提款。加密貨幣是一個不穩定的行業，經常需要流動性來彌補其他頭寸。鎖定流動性的規定進一步加劇了這些平臺糟糕的用戶體驗。

流動性不足：這種糟糕的用戶體驗阻礙了對流動性的吸引，使借款人難以獲得貸款，有時還會導致不利的配置，從而導致貸款人的損失。此外，隨着時間的推移，EthLend 和 Dharma 一直在努力與其他為流動性提供者提供更具吸引力的激勵措施的平臺競爭，這使得吸引和留住資金變得更加困難。

基於池的模型

Aave和Compound等基於資金池的模式是Defi 2.0競賽中的首批協議**。*Aave和Compound在P2P模式的基礎上進行了大幅改進，通過提供更好的用戶體驗，开啓了DeFi的下一輪牛市。雖然 Aave 和 Compound 都是迄今為止最大的 DeFi 協議，但我們認為，它們的風險方法和基於資金池的設計已有三年歷史，這阻礙了它們進一步創新並為用戶提供所需的功能。

風險較高的方法：Aave 和 Compound 作為交叉抵押資金池運作，這意味着與一項資產相關的壞账可能會影響整個協議。打個比方，假設你想把錢存入由優質抵押貸款支持的貸款以賺取利息，但銀行卻強迫你接受你的錢也會被用於支持垃圾抵押貸款。這正是目前 Aave 和 Compound 上發生的情況。只要走錯一步，協議就會背上數百萬的壞账。這就導致了協議增長停滯，迫使協議需要數月至數年的時間才能將新資產列為抵押品。這就限制了同樣 10 種資產（主要是穩定幣和 ETH）作為抵押品的使用，從而阻礙了無數金融機會。

貸款人必須接受協議指定的整套抵押品，或者將資金轉移到其他地方。為了幫助補救但不是解決壞账問題，Aave 和 compound 實施了嚴格的資產限制和保守的風險參數。作為對協議設計的進一步補救，Aave 引入了用戶將 Aave 代幣抵押在安全儲備中以獲得收益的概念，一旦出現虧空，這些代幣將被出售以彌補虧空。這顯然是一個短期解決方案，對於一個長期可持續的貨幣市場協議來說並不理想。

用戶體驗不理想：Aave 和 Compound 通過在所有存款人和資產之間聚合流動性和分擔風險，提供了比其前身 P2P 更好的用戶體驗。然而，如上所述，實施嚴格的資產限制違背了 "無需許可借貸 "的精神。用戶不允許在一個協議上使用任意資產，因此不得不將資產分散到多個加密協議中。這種碎片化的用戶體驗很差，會給用戶帶來額外的开銷，他們需要在多個協議中管理自己的資產，並跟蹤哪些資產在哪裏。

收益考慮：由於貸款池的設計，貸款人的利率與貸款風險並不一致。打個比方，如果你向風險較高的個人提供貸款，作為貸款人你應該獲得更高的利率。但是，如果現在銀行說這並不重要，你向 500 分（信用較差）和 800 分（信用良好）的人提供貸款將獲得相同的利息，那又會怎樣呢？這就是目前基於資金池模式的情況！如果存款人的資金被借給風險較高的抵押品，他們就會損失額外的利息。例如，只使用ETH作為抵押品的借款人被迫支付更高的利率，而以CRV作為抵押品的借款人則受到了影響。

基於隔離池的模型

一些協議試圖通過引入隔離池來改進基於資金池的模式，如 Beta、Euler 和 Rari Fuse。雖然隔離池模式解決了支持風險資產借貸的問題，但在其他方面卻有缺陷。

用戶體驗差：隔離池仍然無法解決在不造成碎片的情況下允許更多抵押品類型的難題。協議仍需為其希望支持的每種抵押品類型配置創建一個單獨的隔離池，這給用戶帶來了碎片化和开銷。由於隔離池和隔離對之間不能共享資產，這就導致收益率過低，無法持續承受風險。

資本效率低下：一些協議試圖通過共享隔離對來改進 P2P 模式，如 Sushi Kashi。雖然這減輕了用戶配置貸款條款的負擔，但流動性分散的問題依然存在。它與隔離資金池存在同樣的問題，即必須為每種抵押品配置創建新的資金對，從而使用戶體驗更加復雜，並損害了資本效率。

Omni：借貸 4.0

正如你所看到的，之前迭代的借貸協議都有各自的缺點。為了彌補這一缺陷，我們創建了 Omni 協議，為貨幣市場引入了許多新穎的機制設計，以改善用戶體驗等。

更好的用戶體驗

個性化貸款

根據貸款人的風險偏好進行個性化貸款。即用戶可以選擇放貸並只接受特定的抵押品。出借人獲得的收益是動態和可疊加的。比方說，除了穩定幣和 ETH 作為抵押品外，你還想借出 SHIB 。SHIB 借款人將比使用穩定幣的借款人支付更高的利率，而你作為出借人將從借用穩定幣的用戶那裏賺取基本利息+從使用 SHIB 作為抵押品的每個人那裏賺取更高的收益中獲得補償。

因此，作為貸款人，你可以享受到這些好處：

1. 無需擔心承擔更大風險時會損失收益，並且你將獲得更好的利率。

2. 當同一池子中的其他人想冒更大風險時，你不必擔心自己的資產會面臨風險。

3. 你始終完全掌控一切。

流動性與資本效率

碎片化

現在，借款人可以獲得任何抵押品類型的最大流動性。特定抵押品類型可獲得的存款零碎化，這意味着借款人始終能獲得最大的流動性。Omni 是唯一能夠涵蓋任何資產類型的抵押和借款協議。借款人可根據其使用的抵押品的風險等級獲得不同的利率，同時還提供用戶熟悉的相同借款選項：交叉、隔離和高效模式。

正如《論 DeFi 借貸的內在脆弱性》一文所述，"DeFi 協議在保持高度去中心化的同時，努力實現效率和穩定性"。Omni 旨在借鑑借貸領域前輩們的經驗，從效率和去中心化兩方面為用戶提供一流的平臺。我們稱之為借貸 4.0。

何時推出？

Omni 協議將於 9 月 28 日在 Sepolia 上上线。我們將在產品推出當周發布用戶如何注冊獲得新產品獨家早期訪問權的詳細信息。要了解有關 Omni 的最新消息，請務必關注我們的 Twitter（X）社交網站並加入我們的 Discord。

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