本操作手冊是一份參考文件，旨在幫助Stella用戶瀏覽Stella協議並獲得Stella的使用策略。請注意，本文件的目的是教育用戶，Stella不對用戶在使用文件中提到的策略時產生的任何利潤/損失負責。此外，與任何DeFi協議一樣，Stella也有與之相關的智能合約風險。為了減少這些風險，Stella已經接受了Peckshield和Trust90等頂級審計機構的多次審計。

入門基本資源

• Stella工作原理

• Stella應用程序演練

• 關於Stella

本文件將涵蓋

1. 普通模式的策略

2. Chad模式（高級）策略

3. 管理你在Stella的頭寸

普通模式的策略

普通模式的策略適用於希望從槓杆交易費中獲得最高收益的DeFi用戶，而不必擔心資產價格風險。

普通模式策略的好處是 ：

• 獲得槓杆交易費：槓杆投資者賺取槓杆交易費，無論中短期市場走向如何。

• 最低價格風險敞口 ：

• - 开設中性頭寸，限制過度的資產價格風險。

• - 盡量減少資產之間的互換，以減少每項資產的風險敞口

• 被動頭寸管理：對頭寸的主動監控相對較少。

現在我們了解到普通模式策略的好處，讓我們看看如何打开普通模式策略。

步驟1️：尋找正確的策略

• Stella战略：

• 訪問Stella網站，並啓動dApp。導航到 "策略（Strategy） "頁面。

Stella dApp主頁。點擊 "策略（Strategy）"，查看策略列表。 

• 選擇策略：

• 你可以看到UNI V3的多種策略將被列在策略頁面上。選擇最適合你的策略。例如，如果你持有ETH作長线，你可能希望LP納入ETH-USDC.e策略。

選擇ETH-USDC.e策略。點擊'开倉（Open）'繼續。 

• 確定策略：

• 請注意，此處ETH-USDC.e策略的基本年利率為41.06%，最大可能年利率為153.08%，最大槓杆為4倍。一旦你確定了你的策略，點擊 "开倉（Open） "繼續。

步驟2️：選擇價格範圍

• 選擇價格範圍：

• 點擊 "开倉（Open） "後，你需要在UNI V3上選擇你的頭寸的 "價格範圍"。有經驗的UNI V3用戶應該對此比較熟悉。你需要根據你想提供流動性的範圍，在 "寬"、"中 "和 "窄 "之間進行選擇。

• 了解無常損失(IL)：

• 請注意，區間越窄，資金效率越高（因此賺取的交易費也越高），但無常損失（IL）的機會也越高。因此，區間越窄，越需要積極的管理，以確保資產的價格保持在價格區間內，以盡量減少無常損失。

考慮到上述幾點，在此例子中，讓我們繼續使用 "中等 "價格範圍。請注意，中等價格範圍的年利率是15.62%，1倍槓杆。

第3步：提供資產和設置槓杆

• 提供資產：

• 在這裏，我們需要提供資產，然後設置我們想使用的槓杆倍數。Stella允許用戶以任何比例提供資產，並在後臺進行互換，以確保資產以預期比例提供給LP。在這個例子中，我們假設我們長期持有ETH，並且只提供ETH。

提供資產並設置槓杆，然後檢查頁面右側的指標。 

• 設置槓杆：

• 注意，對於 "普通模式策略"，我們將使用 "按槓杆借款（borrow by leverage） "選項，而不是 "按金額借款（borrow by amount） "選項。你可以根據你的風險回報偏好來選擇槓杆。在這個例子中，我們使用3倍的槓杆。

• 跟蹤債務比率：

• 請注意，提高槓杆率會影響你的負債率。當負債率達到100%時，該頭寸即可被清算。因此，用戶最好是在任何時候都保持債務比率<95%。負債率隨着資產價格的波動而不斷變化。

現在讓我們檢查一下頁面右側信息，以了解該頭寸的指標。

檢查頁面右側的指標。 

• 淨年利率：槓杆的最終估計年利率，與貸款人分享收益率後。我們倉位的淨年利率是38.43%，相當可觀。

• 債務比率：負債率顯示了頭寸的健康狀況。由於我們將槓杆率設定為保守的3倍，因此負債率為健康的84.44%。

• 到期日：Stella允許槓杆持有者开出最長30天的頭寸，之後該頭寸就可清算。然而，槓杆投資者也可以在到期前隨時平倉。

• 當前風險：這個指標顯示了頭寸對資產價格的風險，即頭寸在資產價格變化時受到多大的影響。普通模式策略的優點是，它將資產價格的風險暴露保持在 "中性"（盡可能小）。然而，這種 "中性 "的價格風險會隨着資產價格的大幅波動而改變，因此需要定期跟蹤。

你已經在Stella上建立了你的第一個 "普通模式策略 "頭寸。現在，你可以通過最少的主動LP管理、較低清算風險和對資產價格的中性風險，賺取38%的年利率。

Chad模式（高級）策略

Chad模式策略是適用於希望獲得資產的多頭/空頭敞口以及交易費用的最高收益潛力的高級 DeFi 用戶。Chad模式使用戶能夠釋放Stella的資金效率三要素--Uniswap V3的集中流動性、槓杆和資產價格風險。

Chad模式策略的好處是 ：

• 賺取槓杆交易費：槓杆投資者通過LP頭寸賺取槓杆交易費。

• 最大化資產價格風險：槓杆投資者可以通過在流動性池（LP）中的任一資產上建立多頭或空頭頭寸，以增大他們對所偏好的配對資產價格的敞口（這是資本效率的最大化）。這使得槓杆投資者在獲得槓杆交易費利潤的同時，還可以通過對資產價格的定向持倉獲利。

Chad模式的步驟1️（尋找合適的策略）和步驟2️（選擇價格範圍）與普通模式的策略相同，因此我們不需要重復，直接進入第3步。

第3步：提供資產和 "按金額借款"--控制你的多/空頭風險

• 按金額借款 ：

• 對於Chad模式，我們需要選擇 "按金額借款（borrow by amount） "的選項。這讓槓杆投資者不僅可以選擇調整他們所提供的資產，還可以選擇他們希望借入的資產。一旦他們借到他們想要的資產，Stella將在採取LP頭寸之前在後端進行交換。

按金額供應和借用資產，對資產價格進行定向投資。 

• 選擇資產和策略：

• 在這個例子中，我們假設你看漲ARB的價格，並想在ARB的價格上建立一個頭寸，同時在旁邊賺取最大的交易費用（它被稱為Chad模式是有原因的！）。由於ARB-USDC.e策略的APR是最高的（在撰寫本文時），讓我們選擇ARB-USDC.e策略。

• 了解價格風險：

• 既然你是ARB的多頭，並且已經持有ARB，那么供應更多的ARB資產並借入USDC資產是有意義的。我們可以通過只借入USDC資產來進一步最大化我們在ARB上的多頭頭寸。因此，Stella會將一些USDC兌換成ARB，這將進一步幫助我們做多ARB。

• 提供資產：

• 在這個例子中，我們提供69美元的ARB和0美元的USDC.e，以利用我們已經持有的ARB。作為Chad模式的一部分，我們將按金額借款。由於我們想最大化ARB的風險，我們將只借入USDC.e。這個USDC.e在後端被交換為ARB，以獲得供應資產的最佳LP比率。這有助於我們建立USDC.e的空頭頭寸（考慮到穩定幣不會脫鉤，做空穩定幣是中性頭寸）和ARB的多頭頭寸。

• 設定負債率：

• 在這裏，我們將不斷增加借入的USDC.e，以最大限度地提高我們的 "淨年利率"，同時保持 "負債率 "低於90%。請注意，在本例子中，由 Stella 後端計算出的當前槓杆率為 3.28 倍。

現在讓我們在頁面的右側檢查一下頭寸的指標。

檢查右側的指標，特別是債務比率和當前風險敞口。 

• 淨年利率：估計淨年利率為608.41%，不錯吧！？

• 負債率：負債率為88%。負債率最好低於90%，這樣市場的突然波動就不會使頭寸被清算。

• 當前風險敞口：這部分在Chad模式中很重要，因為它顯示了每個資產價格的方向性風險。如你所見，我們持有價值約 52 美元的 ARB 多頭頭寸和價值約 52 美元的 USDC.e 空頭頭寸。

• 對所提供資產的價格影響：這個指標顯示了我們因為在後端發生的兌換以幫助採取必要的頭寸而遭受的價格影響。在這種情況下，0.04%的影響（對總頭寸0.01%的影響）並不是最小的，但可以接受。

現在你已經正式成為一名Chad槓杆投資者，並开設了一個對資產價格有方向性風險的槓杆策略頭寸。

管理你的頭寸

這裏有一些管理頭寸的最佳做法：

• 定期跟蹤債務比率：

• 定期檢查一下你的頭寸的負債率只有好處沒有壞處。確保債務比率始終低於95%，以避免清算的風險。

• 定期跟蹤資產價格風險：

• 雖然普通模式會對資產有 "中立 "的風險，但定期跟蹤你的LP頭寸中的代幣和價格風險是很重要的。這一點特別重要，因為由於代幣價格的突然變化（以及相應的IL），可能LP頭寸不再保持中立。

• 跟蹤到期日：

• Stella允許槓杆投資者开倉最長30天，之後自動平倉。為了方便跟蹤到期日，請點擊 "頭寸到期日（position maturity date） "旁邊的日歷圖標。它將幫助你在你選擇的日歷應用程序上設置提醒。

跟蹤頭寸盈虧、負債率、24小時年利率和到期日。 

• 了解盈虧和年利率：

• 還要注意的是，有時（如下圖所示），一個頭寸可以有正的 "淨年利率"，但仍有負盈虧。這是因為APR的計算方法是（交易費用/頭寸價值的現貨價格）。因此，如果頭寸價值下降（由於無常損失），盈虧可能會暫時為負，而淨APR仍然為正（甚至可能增加，因為頭寸價值的現貨價格下降了）。

跟蹤頭寸盈虧、負債率、24小時年利率和到期日。

免責聲明

• 策略有風險：

• Stella上的策略有高收益，但也有風險。本文件的目的只是為了教育用戶，用戶在开倉前應做好自己的研究。

• 智能合約風險：

• Stella是一個DeFi協議，和所有DeFi協議一樣，Stella容易出現智能合約風險。為了減少這些風險，Stella已經接受了Peckshield和Trust90等頂級審計機構的多次審計。

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