起底RWA之鏈上國債生態項目的發展

背景

隨着宏觀經濟環境的變化，DeFi產品正在適應並改變。在DeFi 1.0階段，可持續的穩定幣收益是一個支柱，但現在低風險工具的收益率已經低於傳統金融市場。因此，傳統金融產品因其低風險特點而變得更具吸引力，這導致傳統金融和DeFi之間出現了有趣的交織。

過去一年，受到加密資產大幅下跌的影響，DeFi的總鎖倉量從最高超過1800億美元降至約390億美元，降幅超過78%，這與傳統資產的體量不可同日而語。

在這之前，已經有不少項目試水將現實資產引入DeFi。例如，摩根大通、星展銀行和SBI數字資產控股公司就曾使用基於Polygon上的Aave協議完成了以太坊網絡上的外匯和政府債券交易。銀行將新加坡政府證券的代幣化版本換成日本政府債券，將日元換成新加坡元作為測試。

另一個例子是MakerDAO發行的世界上首筆基於DeFi的現實資產貸款，借助Centrifuge協議的借貸平臺Tinlake，New Silver作為資產發起方，使用MakerDAO作為信貸工具獲得了首筆貸款。此外，2022年MakerDAO還與BlockTower Credit聯合推出了2.2億美元基金，為現實世界資產提供資金。Aave與加密公司Centrifuge合作推出了一個現實世界資產市場RWA Market，允許用戶投資於以現實世界資產為抵押的市場。

在2022年的加密寒冬來臨之際，人們开始轉向探索無風險收益率，而代幣化的現實世界資產正在徹底改變財富管理和投資方式。債券作為一種重要的融資手段和金融工具，具有低風險特點，尤其是美國國債利率通常被公認為市場上的無風險利率。然而，由於上一輪牛市中一些高收益產品的失敗，以及DeFi領域的收益率不盡如人意，投資者开始對高回報率的DeFi項目信心動搖。以Compound和Aave作為代表的借貸項目的存款利率大幅下降，遠低於美國國債利率。

上述內容介紹了幾個鏈上國債項目，包括Ondo Finance、Matrixdock、TProtocol、OpenEden和Ribbon Finance。這些項目都嘗試將現實資產引入DeFi，並提供投資美國國債和債券的機會。它們通過代幣化實現了與現實資產的連接，使投資者能夠通過智能合約參與鏈上國債市場。這些項目採取了不同的方式和機制，但目標都是提供低風險、穩定的投資選擇。

然而，這些項目也面臨一些挑战和風險。其中包括合規要求、對手方風險、智能合約風險和預言機風險等。此外，大多數國債代幣不支持轉账功能，限制了其在DeFi中的可組合性和全鏈流通的應用。此外，監管問題也可能成為限制這些項目發展的因素。

結語

盡管如此，鏈上國債作為一種新興的金融工具，在改變傳統金融和DeFi之間的動態，並為投資者提供了更多的選擇。隨着技術和監管的進一步成熟，這些項目有望進一步發展，並在DeFi領域發揮重要作用。

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