從多維BNB Chain鏈上數據看加密市場：已處於牛市前夜?

宏觀政策收緊，FTX 等加密機構接連爆雷後，加密市場低迷不振，我們已在熊市之中徘徊了太久。

盡管無人可以精准預測市場的走向，但從近期的全球政策、行業熱點、和生態活躍度一些數據指標來看，市場正在復蘇，情緒正在逐漸回歸，我們或正處於熊尾牛初的過渡階段。

誠然，從歷史經驗”刻舟求劍”並不一定完全精准，但鏈上數據中總是存在許多最一手和真實的啓示，能幫助我們判斷機遇和進行投資決策：哪些項目在優勝劣汰的洗牌期後消亡，哪些項目歷經考驗並煥發出新的活力。

BNB Chain DEX 交易量復蘇，正走出熊市陰霾

以各公鏈為例，在牛市中蓬勃發展的各路 L1 在深熊之中漸趨沉寂，甚至個別已趨近於衰亡，鏈上毫無真實活躍度。而數據顯示，BNB Chain 的數據近期不僅已走向復蘇，更日趨繁榮。

隨着市場整體走向的發展，諸多鏈上活動也已從低沉中开始復蘇。當我們比較多條公鏈，其狀態又如何？我們或許可以從當下的走向中，窺見未來的些許方向。而從 DEX 交易量的市場份額來看，DeFiLlama 數據顯示，BNB Chain 的市佔率在近兩個月來迅速上漲。目前佔全部 DEX 市場的 22.3% ，為交易量第二大公鏈，僅次於以太坊。

綠色部分為 BNB Chain 份額，圖源：DeFiLlama

截至本文發布時，BNB Chain 的 DEX 7 日交易總量（5 月 23 日至 5 月 30 日）約為 50 億美元，而以太坊主網的 DEX 交易總量也僅為 56 億美元。

這可以說是獨佔鰲頭。目前，被 DeFiLlama 所收錄的全部公鏈 DEX 的 7 日交易總量約為 147 億美元，而前兩大公鏈，無論是以太坊或是 BNB Chain，其 DEX 交易量數據單獨拿出來就足以超過剩余全部公鏈的總和。

用戶增長、交互頻繁，鏈上活動已然回歸

除了 DEX 交易外，趁着熊市低廉的 gas 成本，種種交互也成了鏈上玩家在熊市所進行的必修課。若我們考察鏈上交易數量，又將得出何種結論呢？

(圖片來源：DeFiLlama)

從上圖中可以看出，伴隨熊市，BNB Chain 交易數量有所下降。在今年年初達到低谷，但後續逐漸回升。在近期，其 Tx 數量已恢復至去年年底水平，鏈上活動並不低沉，且現在仍在呈現明顯的上升跡象。

其鏈上活動的復蘇，原因是多方面的。若從用戶數量來觀察，結果似乎更為明顯。

tokenterminal 數據顯示，BNB Chain 的日活用戶數在近期不斷攀升，目前約為 140 萬左右。而在去年下半年，這一數字仍然停留在不足 100 萬附近。

(圖片來源：tokenterminal)

目前的數據，已經比數個月之前增長了接近一半的數量，BNB Chain 的鏈上活躍度在不斷復蘇。

若參照鏈上“大盤”以太坊主網，則數據更為具有可參考性。以以太坊主網為例，作為鏈上活動的“晴雨表”，主網的活躍程度一直是加密市場繁榮與否的一個重要指標。而主網的日活用戶數量，我們從圖中趨勢不難看出，主網用戶數量在過去的一年都較為穩定，近期並未有上升趨勢。

(圖片來源：tokenterminal)

當然，主網作為整個大盤的晴雨表，盡管一定程度上反映了市場整體的溫度，但該網絡與其他公鏈的競爭關系並不明顯。

隨着行情的普遍回暖，各鏈均迎來復蘇。我們可以其他鏈數據作為對比。

Layer 2 會否搶佔 BNB Chain 市場份額？

隨着牛市“新公鏈”熱潮的告一段落，今年市場的情緒和鏈上活動已經逐漸向 Layer 2 轉移。盡管從技術來講，安全由以太坊主網保證 Layer 2 在技術上更具“正統性”，但從用戶體驗和用戶感知來說，Layer 2 和 EVM 公鏈在用戶端差異並不大，二者存在着直接的競爭性。

以 Arbitrum 為例，自主網上线後其數據表現一直不溫不火。在今年 3 月，ARB 代幣大規模空投之後，鏈上活動迅速活躍。

4 月中旬，Arbitrum 日活用戶數量突破 32 萬，達到近一年頂點。除個別峯值外，空投口鏈上地址數量近期穩定在 20 萬左右。盡管已經較空投前大幅增長，但仍與動輒上百萬的 BNB Chain 相比有所落後。

(圖片來源：tokenterminal)

同為 Layer 2 ，空投更早的 Optimism 表現則略有不同。近一年來，Optimism 日活地址穩步上升，盡管已較去年活躍了諸多，但最高峯時尚且不足十萬的日活地址數，還較之 BNB Chain 百萬級的數據相差一個數量級。

(圖片來源：tokenterminal)

Layer 2 雖然在 DeFi 主導的應用程序中可會佔據主導地位，但現階段並未被市場的其他部分大規模採用。僅從數據來看，Layer 2 在 EVM 領域尚難以存在與 BNB Chain 在數據上直接對抗。

穩定幣用例活躍，系市場復蘇前兆？

無論牛熊與否，穩定幣交易的需求始終存在。這也是反應鏈上交易是否活躍的一個重要交易指標。穩定幣可以一定程度上反應該網絡的採用率，隨着鏈的加速採用和更為流行，鏈上穩定幣的數量和交易量必然會迎來增長。

縱覽過去一年間的市場，隨着市場的消沉，穩定幣流通市值有所下降。DeFiLlama 數據顯示，目前穩定幣流通市值少量下降，但穩定幣總 TVL 仍然在不斷增長。

(圖片來源：DeFiLlama)

此前，BUSD 曾經歷監管風波。作為和 BUSD 存在一定相關性的鏈，BNB Chain 的穩定幣數量也受到了一定的影響，但並未對其造成較為明顯的變化。數據顯示，目前 BNB Chain 鏈上穩定幣流通量存在一定幅度下降，但 TVL 數量仍然保持的較為平穩，維持在約 60 億美元附近。

而從幣種分布來看，目前，BNB Chain 鏈上的穩定幣流通量從多至少分別為 USDT、BUSD、USDC、USDD、DAI。盡管金額大幅下降，但 BUSD 仍為該鏈流通量第二大的穩定幣，流通市值約為 15 億美元。而居首位的 USDT 流通市值約為 33 億美元。

(圖片來源：DeFiLlama)

而從份額來看，以太坊主網和 Tron 主網的穩定幣份額兩家合並佔據了大多數份額。由於種種歷史原因，穩定幣市場的絕大多數份額始終被這兩家所把握。

但穩定幣市場的多鏈更具並非一成不變的，在上一輪牛市中，“新公鏈”的混战盛況空前。目前，牛熊交替早已經過，市場即將走入下一輪周期。而當潮水退去、熊市當下，穩定幣這一用例的市場份額或許才更為具有代表性。

(圖片來源：DeFiLlama)

目前，DeFiLlama 數據顯示 BNB Chain 穩定幣市值約 57 億美元，佔穩定幣宗旨是的 4.39% 。盡管以太坊、Tron 牢牢把持穩定幣市值前兩大公鏈，但 BNB Chain 的穩定幣市值仍然約後三順位之和，這一數字和 Arbitrum、Polygon、Solana 穩定幣總和相當。

硬分叉、存儲新鏈，CEX 之外構築“另一個幣安”？

目前，BNB ChainTVL 高達 45 億美元。在整個 DeFi 市場位列第三，僅次於以太坊主網及 Tron。BNB Chain 作為一款老牌“新公鏈”，盡管目前這一項目已不再“新穎”，但其生態和項目卻在不斷繁榮。

5 月 22 日，The Block 數據顯示，DEX 與 CEX 現貨交易量比率創歷史新高，DEX 佔比首次超過 20% 。同時，CEX 加密貨幣交易量處於今年的歷史最低水平。

一條繁榮的 Layer 1 網絡，是可以構築起一個比 CEX 更加去中心化的加密生態的。

在今年 2 月，BNB Chain 重新整合後，其結構可對標以太坊，BNB Beacon 鏈（原幣安鏈）提供安全的技術底層，BNB Smart Chain（幣安智能鏈）實際上已經成為了執行層。而其生態之中，Dapp 更覆蓋全部賽道，包括 DeFi、SocialFi、NFT、GameFi、Metaverse、跨鏈、衍生品、基礎設施等，幾乎涵蓋了鏈上世界的全部領域。

而在 2 月，BNB Chain 發布了 BNB Greenfield 白皮書， 4 月初上线了測試網絡“Congo”，根據最新消息 BNB Greenfield 的主網將於今年第三季度上线。目前雖然尚未上线，但這一新鏈的誕生也讓我們看到了 BNB 鏈上生態的進一步繁榮。

盡管 BNB Greenfield 仍位一條全新的鏈，但其原生的存儲功能卻可以給到 BNB Chain 強大的基礎設施支持，這一創新或可帶來充滿想象力的大量新用例。

在即將到來的 6 月 12 日，BNB Chain 還將進行“Luban”硬分叉升級。本次升級包含三項提案：BEP-126、BEP-174 和 BEP-221 ，旨在為用戶打造更快、更安全的網絡。

BEP-126 引入的“Fast Finality”機制使得一個區塊一旦在網絡上被最終確定就不可能被逆轉，這將減少不良行為者進行鏈重組的可能性。

BEP-174 提出了“跨鏈中繼管理”，旨在減輕 BBSC Bridge 中任何潛在的安全問題。BEP-221 提出了“CometBFT 輕區塊驗證”，該合約有助於驗證來自其他 CometBFT 兼容區塊鏈的特定區塊，並實現這些區塊鏈之間的數據傳輸。

盡管市場仍相對低迷，但由於其更低的 gas 費和始終保持活躍的生態，BNB Chain 仍然是用戶日常交易中偏好的底層。

在加密世界，牛市之中的項目固然備受矚目，但一個項目能否穿越牛熊，終究需要時間的檢驗。隨着本輪市場的周期交替，未來市場格局又將如何轉變？

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