當華爾街遇見區塊鏈：Converge如何化解RWA難題

傳統金融巨頭手握百萬億美元資本卻困於合規枷鎖；DeFi 先鋒坐擁創新技術卻難獲主流認可。這種割裂局面存在已久，如同一條無形的鴻溝，成為當前周期及未來幾年最大的主題，抵擋了萬億級別機構資金的流入。

而就在上周，Ethena Labs 與 Securitize 聯手發布 Converge，一個傳統金融和數字美元結算網絡。愿景是提供首個專為 TradFi 與 DeFi 融合而設計的結算層區塊鏈。

傳統金融與 DeFi 融合的時代，或許就要到了。

破解 RWA 發展的三大困局

面對傳統金融市場百萬億美元級的資金池，DeFi 當前 1000 億美元的 TVL 顯得微不足道。而且傳統金融機構並非不愿入場，而是缺乏既合規又高效的接入通道。現有公鏈在 KYC 驗證、交易監控等環節的缺失，讓手握重金的機構投資者望而卻步。

Ethena 與 Securitize 此時聯合推出 Converge 公鏈，正是瞄准這個結構性機遇。

Converge 的定位非常清晰：一個專為 RWA 設計的、兼容 EVM 的 Layer 1 。

它想解決的問題，直指當前 RWA 發展面臨的核心問題——打造一個既能滿足金融機構合規需求，又能充分發揮 DeFi 去中心化優勢的結算平臺。

在官方公布的資料中，Converge 給出的解決方案頗具系統性思維：

首先是技術基建升級。通過創建一條 EVM 兼容的優質公鏈，降低資產跨鏈摩擦成本。

其次，合規框架搭建。這就不得不談到 Ethena 的老夥伴，貝萊德領投的美國投融資平臺 Securitize。Securitize 的 BUIDL 基金也是目前最大的 RWA 基金，TVL 達到 12 億美元。去年，Ethena 就已經和 Securitize 合作推出了由 BUIDL 基金中的資產代幣化擔保的 USDtb 穩定幣。這次，又會在 Converge 中引入 Securitize 的監管科技模塊，實現從 KYC 認證到交易監控的全流程合規覆蓋。

最後是生態協同建設。目前，資產托管方面，Copper、Fireblocks、Komainu 和 Zodia 等機構級托管商的加入，為機構資金的安全進場提供了保障。DeFi 協議方面，已有 Aave、Ethereal、Maple Finance、Morpho 和 Pendle 等頭部協議的參與，承諾在 Converge 上搭建和分發機構級 DeFi 產品。

由此，形成"技術+合規+生態"的三維布局，打造了獨特的競爭優勢。

雙軌制設計的破局之道

仔細觀察 Converge 的設計，該生態系統將有三個並行運行的支柱：

在开放生態側，用戶完全無需許可地訪問已找到產品市場契合度的 DeFi 生態系統和應用程序，這些應用程序基於 USDe 構建，同時包括 Ethena 孵化和加速的項目，如 EtherealDEX；

在合規金融側，Converge 的一個重要亮點，交易結算和資產托管服務。為了參與 Ethena 和 Securitize 在該平臺上的投資產品，用戶必須完成身份驗證(KYC)流程。這是為了確保交易過程中的透明度和遵守法律規定。

這種架構既保留了 DeFi 的开放特性，又為傳統資金進場开闢了安全通道。

值得注意的是，Converge 還支持股票代幣化、信貸資產槓杆交易等混合型創新產品。這相當於在傳統金融大廈旁开闢了"數字資產創新試驗區"，讓金融機構既能守住合規底线，又能探索前沿應用場景。

這種設計讓機構客戶既能使用熟悉的开發工具，又能滿足監管要求。就像在加密世界復刻了一個華爾街級別的清算所，既保留區塊鏈的速度優勢，又植入傳統金融的風控基因。

加密新貴的破圈野心， 60 億美元生態遷移背後的战略意圖

成立不到 2 年的 Ethena Labs，僅用數個月就战績滿滿，完成從初創團隊到行業頂流的蛻變。

- 歷史上最快達到 50 億美元市值的去中心化穩定幣

- 在運營 10 個月內成為行業第三大穩定幣

- 協議在歷史上第二快達到 1 億美元的收入

- 在 2024 年第四季度吸引的資金超過了以太坊 ETF

- 在 2024 年全年保持 18% 的 USDe 年化收益率

- 與特朗普家族背景的 World Liberty Financial 達成战略合作

他們的野心，可不止於技術平臺建設。Ethena 計劃將現有生態中超過 60 億美元的資產遷移到 Converge，並推出 USDe、iUSDe 等系列穩定幣產品。這些動作暗含着一個更深層的战略目標——重塑鏈上美元體系。美元仍然是鏈上資金流動的結構性基礎，而 DeFi 中所有涉及美元的協議都可以圍繞 Ethena 重建，並在結構上改善經濟性。

而通過將加密原生資產以傳統金融體系認可的方式封裝輸出，Ethena 即可建立雙向資金通道。這種設計下，機構客戶既可通過合規入口參與 DeFi，也可將鏈上資產納入傳統資產負債表。這種"雙向滲透"模式，可能成為打开機構資金閘門的關鍵所在。

RWA 進入深水區競爭

Converge 的亮相揭示出行業三大趨勢轉變：

1.從概念驗證到實質落地：RWA 項目开始聚焦具體應用場景，例如本次重點突破的股票代幣化交易

2.合規成為必選項：超過 80% 的受訪機構表示，監管合規性是參與 RWA 的首要考量

3.生態協同取代單點突破：項目方更注重技術、資本、合規資源的整合能力

這些轉變預示着 RWA 賽道正在從早期的概念炒作階段，進入比拼實質落地能力的深水區。那些能夠搭建合規橋梁、解決真實痛點的項目，或將在這場競賽中佔據先機。

靜水流深的金融變革

Converge 預計將在今年第二季度上线主網。驗證者系統將使用 ENA 代幣進行質押和交易驗證。同時，USDe 和 USDtb 將作為網絡上的交易費用代幣。

盡管 Converge 的實際效果尚待市場檢驗，但其展現出的系統化思維值得行業借鑑。在傳統金融與 DeFi 的融合進程中，真正的突破往往不在於某項炫酷技術，而在於找到合規與創新之間的動態平衡點。當機構資金开始沿着這些合規通道涓涓流入，或許我們會見證一場靜水流深的金融體系變革。

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