美聯儲“放鴿”，ETF資金流入，BTC反彈至關鍵價位(03.17~03.23)

本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。

本周 BTC 开於 82562.50 美元，收於 86092.94 美元，全周上漲 4.28% ，振幅 7.71% ，連續兩周上漲，成交量三周下降。BTC 價格運行於下降通道中，逼近通道上沿。

本周，美聯儲在議息會議上做出鴿派發聲，表示如果經濟出現問題將出手幹預，並暗示今年將有 2 次降息。

美股企穩後、ETF 通道資金流入洶湧，BTC 企穩反彈至下降通道上沿。

隨着下周美國公布 PCE 數據，BTC 價格也將面臨方向選擇。

宏觀金融及經濟數據

3 月 19 日，議息會議上美聯儲做出了市場普遍預期的決定，維持基准利率不變，將關鍵借貸利率保持在 4.25 ~ 4.5% 區間。此外，美聯儲還暗示 2025 年還將再降息 50 個基點，並宣布調整其減持債券的速度。

美聯儲主席鮑威爾表示，他們調低了經濟增速預期，並強調特朗普關稅政策是通脹上行的最大因素。但已經連續 3 周下跌的美股市場將焦點聚焦於自己最期待的保證——如果經濟形勢惡化，美聯儲將採取行動。

一個明確的“救市”信號是——從 4 月 1 日起放緩資產負債表縮減速度，將美債減持上限從每月 250 億美元調整至 50 億美元，縮表減緩被視作對債市的提振。美聯儲通過對市場的下跌做出相對“鴿派”回應，表明自己在完成通脹目標的路上，隨時關注者就業和權益市場的穩定，以防出現更大的危機。

在降息中繼和美國總統關稅混亂的角力中，雖然美聯儲依然在堅持立場，但態度無疑开始軟化。無論是兩次降息指引，還是美債減持上限調低，均被理解為對股債下跌的呵護。

所以，雖然根本性的問題“關稅政策混亂”、“經濟滯漲”沒有任何基本面上的改變，但經歷下跌地市場开始企穩回升。美元指數周漲 0.25% 。納指、標普 500 和道瓊斯實現周內上漲 0.17% 、 0.51% 和 1.2% 。2 年期和 10 年期美債收益率分別下跌 1.59% 和 1.39% ，至 3.9670% 、 4.2580% 。

另一部分資金繼續選擇避險黃金。倫敦金實現 3 周連漲，本周上漲 1.23% ，收於 3023.31 美元/盎司。

穩定幣及 BTC Spot ETF

資金方面，最大變量 BTC Spot ETF 出現突破信號，在連續 5 周下跌之後本周迎來正流入，全周 5 個交易日全部錄得淨流入，共計 10.5 億美元。這種大規模流入成為 BTC 價格觸底反彈的有力支撐。

穩定幣方面，全周流入 9.58 億美元。這樣全渠道共計流入 19.50 億美元，為充滿恐慌的市場提供了物質支撐。

加密市場資金流入流出統計（eMerge Engine）

BTC Spot ETF 通道資金再次顯示出定海神針的作用。後繼市場走勢，需對此保持密切關注。當然，BTC Spot ETF 資金基本受制美股走勢，這使得預測 BTC 價格難度極大。

拋壓與拋售

伴隨價格反彈，市場拋壓也大幅減弱降低至 114992 枚。據 eMerge Engine 數據顯示，本周長手減持 3284 枚，短手減持 111709 枚。

長手持倉全周增加 7.3 萬枚，交易所存量減少近 7000 枚。短手群體的拋壓被持續吸收，表明長线群體對於目前價格的認可。

周期指標

據 eMerge 引擎，EMC BTC Cycle Metrics 指標為 0.375 ，市場處於上升中繼期。

關於 EMC Labs

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