Matrixport投研：全球流動性雖然改善，仍需謹慎面對市場風險

隨着美元走軟導致流動性指標反彈，以及通脹數據的邊際改善。盡管出現了這些積極變化，但一度是本輪牛市最強勁敘事之一的 MEME Coin 仍然表現不佳，似乎沒有任何復蘇的跡象。

通脹壓力導致全球市場連鎖反應

美國勞動力市場的走強導致山寨幣市場的漲勢在 2024 年 12 月初達到頂峯。2024 年 12 月中旬，在美聯儲主席鮑威爾表示由於特朗普政府關稅政策帶來的通脹壓力，利率可能維持不變後， BTC 進入了盤整階段。盡管美聯儲預計關稅會帶來一定的通脹影響，但特朗普激進且快速的關稅實施超出了大多數經濟學家的預期，在股票和加密市場中引發了連鎖效應。

盡管本周的美國通脹報告略好於預期，但未能帶來太多安慰。圍繞貿易政策的持續不確定性仍然使市場對美聯儲近期採取寬松措施的可能性持悲觀態度。

MEME Coin 盤整明顯，Pump.fun 收入下滑明顯

對於 MEME Coin 而言，盤整的跡象非常顯現。自 2 月以來，Raydium （一款基於 Solana 的自動化做市商和 Serum 去中心化交易平臺的流動性提供者）價格暴跌 71% ，而 Solana 本身下跌了 37% 。

Pump.fun 是一個基於 Solana 區塊鏈的去中心化交易平臺（DEX），它在快速推出、發現和投機交易模因幣方面成為了交易員的熱門平臺。平臺支持快速創建和交易代幣，通常導致極其波動的市場活動。在過去的 12 個月裏，Pump.fun 平臺創造了超過 5.82 億美元的收入，使其成為這一周期中最賺錢的加密項目之一。然而，最近其收入增長迅速下滑。

山寨幣市場疲軟，市場資金進一步謹慎

山寨幣市場在 12 月的疲弱勢頭以及 MEME Coin 泡沫在 1 月的破裂，共同導致加密貨幣市場市值減少了 1 萬億美元——從 3.6 萬億美元下降到 2.6 萬億美元。這種財富的重新分配可能會讓投資者對進一步投入資金保持謹慎態度，從而導致即使受到更好通脹數據推動的反彈也極為有限。對衝基金平倉完全實現的套利頭寸是近期拋售壓力的主要驅動力。這種預期的拋售大多已經完成，現在可能已接近其最高強度。

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