Bitwise首席投資官：數百家企業將在未來一年半購买比特幣

原文作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官

原文編譯：Luffy，Foresight News

在本周備忘錄中，我想要做的一件事情就是強調那些我認為傳統觀點有誤的地方，其中之一就是：

MicroStrategy 購买比特幣的行為沒有獲得足夠的關注。

我知道你在想什么：「關注度不夠？這家公司及其創始人 Michael Saylor 可是媒體的常客。」

這沒錯。但與我交談過的大多數投資者似乎都把這家公司看作是個例，一個有着獨特創始人、做着獨特事情的獨特實體。

這是錯誤的。

在過去幾個月裏，我深入研究了企業將比特幣作為儲備資產進行購买和持有的現象，我得出的結論是，這一趨勢比大多數人意識到的要廣泛得多。事實上，我認為這是一個實實在在的大趨勢。

我的預測是：在接下來的 12 - 18 個月裏，數百家企業將开始購买比特幣，它們的購买行為將大幅推高整個比特幣市場。

以下是這一趨勢比大多數人想象的更為重要的三個原因。

原因 1 ：僅 MicroStrategy 的影響力就超乎想象

MicroStrategy 並不是一家特別大的公司。按市值計算，它目前在全球排名第 220 位，比墨西哥風味餐飲公司 Chipotle 略大一點，比塗料公司 Sherwin-Williams 略小一點。

去年，MicroStrategy 購买了約 25.7 萬枚比特幣。這算多嗎？還是少呢？

為了讓這個數字更直觀些，它比 2024 年开採的所有比特幣（21.8829 萬枚比特幣）還要多。

我再說一遍：一家與 Chipotle 規模相當的公司在 2024 年購买的比特幣數量超過了當年比特幣新增供應量。

而且它還沒停手。MicroStrategy 最近宣布計劃籌集超過 420 億美元以購入更多比特幣。按當前價格計算，這大約相當於 2.6 年的新增供應量。

所以問問你自己：如果真正的大公司开始效仿微策略公司，會發生什么呢？目前正在考慮股東建議將比特幣納入資產負債表的元宇宙平臺公司 Meta，其規模是微策略公司的 20 倍。

原因 2 ：這一趨勢早已超出 MicroStrategy 的範疇

MicroStrategy 備受矚目，但它絕非個例。如今，有 70 家上市公司在其資產負債表上持有比特幣，許多私營公司也是如此（順便說一句，包括 Bitwise）。

上市公司名單中包括像 Coinbase 和 Marathon Digital 這樣知名的加密貨幣公司，也包括像 Block、特斯拉、Semlar Scientific 和 Mercado Libre 等非加密貨幣公司。這些公司（不包括 MicroStrategy）總共持有 14.1302 萬枚比特幣。

私營公司無需報告其持有的比特幣情況，但據 BitcoinTreasuries.com 網站顯示，自愿披露的公司（如 SpaceX、Block.one 等）至少持有 36.8043 萬枚比特幣。

這意味着，即便在今天，MicroStrategy 在企業比特幣持倉中所佔份額也不到 50% 。我預計最終它所佔的份額會更小。

原因 3 ：購买比特幣的企業數量即將激增

我今天寫這份備忘錄的原因是，我相信在資產負債表上持有比特幣的企業數量將會激增。

原因何在？直到今年年初，有兩個因素阻礙了企業加入這一趨勢。

第一個因素是聲譽風險。去年，一家大型上市公司的首席執行官在將比特幣作為儲備資產時面臨巨大障礙。公司面臨負面媒體報道、股東訴訟、監管關注等諸多風險，董事會根本不买账。多年來阻礙機構投資者配置比特幣的那些限制因素同樣也困擾着企業。

但在過去幾個月裏，聲譽風險已大幅降低。大選之後，隨着華盛頓最高層开始接納加密貨幣，持有比特幣變得更加平常和受歡迎。僅此一點就應該會使購买比特幣的企業數量翻倍。

但還有第二個、也是更大的一個因素在起作用。

從去年 12 月开始，負責監管上市公司財務報告方式的美國財務會計准則委員會（FASB）實施了一項名為 ASU 2023 - 08 的新規定，該規定改變了比特幣在公認會計原則（GAAP）報告中的核算方式。

在今年年初之前，根據 GAAP，比特幣被視為一種 「無形資產」，需進行 「減值測試」。這意味着購买比特幣的公司必須在購入時按購买價格在账面上記錄其價值，如果價格下跌，就必須減記價值。但如果價格上漲，卻不允許重新調高價值。

我知道這聽起來很瘋狂，但這是事實。然而，根據 ASU 2023 - 08 規定，情況發生了變化。現在，如果比特幣價格上漲，公司可以按市值計價並記錄利潤。

如果有 70 家公司在從會計角度看比特幣價值只會下跌的情況下仍愿意將其納入資產負債表，想象一下現在會有多少公司愿意這么做。200 家？ 500 家？還是 1000 家？

結論：企業購买比特幣的原因

許多人對這一趨勢持懷疑態度，原因是他們糾結於企業為何購买比特幣這個問題。

我們都知道 MicroStrategy 這么做的原因：這是公司的首要使命。但像 Semlar Scientific 這樣蓬勃發展的醫療設備公司為什么要參與其中呢？

在過去幾個月裏，我多次問過自己這個問題。但有一天，我突然明白了：企業購买比特幣的原因與個人投資者完全相同。

有些公司很貪婪，希望將比特幣納入資產負債表能推高股價。有些公司擔心美元貶值，希望保護現金免受長期損失。還有些公司想表明自己是比特幣陣營的一員，以吸引客戶。有些公司可能只是憑直覺行事。

原因有很多，但這並不重要。作為投資者，你不必像了解每個機構、財務顧問和散戶投資者購买比特幣的原因那樣，去了解每個公司購买比特幣的原因。你只需看看數字，問問自己兩個問題：來自企業的這些需求看起來會走向何方？這對市場又意味着什么？

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