HashKey Group董事長兼CEO肖風博士SmartCon 2024演講全文：「上鏈」與「在鏈」

10 月 31 日，HashKey Group 董事長兼 CEO 肖風博士在由 Chainlink 主辦的 SmartCon 2024 上，發表了題為「上鏈」與「在鏈」主題演講。以下為演講全文，整理自現場速記，有部分不影響原意的刪減。

大家好，非常高興來到 Chainlink 主辦的 SmartCon 2024 ，Chainlink 是一個去中心化的 Oracle 網絡，將區塊鏈與鏈下數據鏈接起來，所以上鏈顯然是 Chainlink 的一個最核心的一個業務，那么今天我想要來跟大家分享的主題是「上鏈」與「在鏈」。

傳統金融市場 VS 加密金融市場

回溯過往十年區塊鏈的發展，實際上我們正在建設的一個新的金融市場體系，即加密金融市場(Crypto Financial Market)。

不同於傳統金融市場體系，採用分布式記账，銀行账戶記錄用戶的所有的經濟活動，記账的單位為法幣的模式。從 2009 年比特幣誕生以來，區塊鏈採用分布式記账，基於數字貨幣記账，相應的記账單位採用加密貨幣的形式。

這顯然這是兩套金融市場體系。但是這兩套金融市場體系，逐漸开始有互聯互通的趨勢。

2025 ：互聯互通

這兩個市場的互聯互通，可以通過以下五個途徑。

第一是 Stablecoin 穩定幣。目前市場預測 2024 年，Stablecoin 的交易額會達到六萬億美元。通過法幣代幣化的 PayFi，是法幣和加密貨幣聯通的最大一個渠道。

第二是 ETF，加密資產的鏈下證券化，把鏈上的數字原生資產放到鏈下變成 ETF。目前，美國現貨比特幣 ETF 鏈上總持倉量有接近七百億美元，這種方式，方便傳統投資者在不需要管理自己的私鑰的情況下，去配置加密貨幣資產。

第三是最近討論度很高的新資產類別就是 RWA（現實資產代幣化）。RWA 是傳統資產，通過包括像 Chainlink Oracle 上鏈，但上鏈不是他們的最終目標， Oracle 只是一個通道，目的是上鏈之後是把資產代幣化。

第四個途徑是 STO（證券型代幣發行），在過去五六年的時間大家一直在討論，但是目前為止還沒有看到很多實際案例。我相信在未來的六個月的時間就會看到，很多從事 Web3的商業，將股權直接用 Token 的形式去融資、去上市，可能不再需要不再走唯一的一條 IPO 的路徑。

以上四類途徑，其實都需要通過合規、持牌、受監管的金融機構來進行，因此，持牌金融機構顯然是幫助把兩個金融市場，打通的渠道之一。

「上鏈」與「在鏈」

所有的資產存在兩種狀態，一種叫做上鏈，所有的現實世界資產，所有數字孿生的資產上鏈，就是把這些資產數據登記在 DLT(分布式账本)上面。分布式账本和之前的所有的账本體系最大的不同，就是它是一個公开透明的全球化的公共账本。當數據信息或者資產能夠登記在 DLT 上，那么就獲得了一個全球的流動性。

另外一種狀態是數字原生資產，本身就發生在鏈上。例如，比特幣就是一個數字原生資產，它本身就發生在 Blockchain 上，從鏈上到鏈下需要進行證券化，這就為傳統金融市場投資者一個非常方便的渠道，在不需要管理自己的私鑰的情況下，也能夠分享加密貨幣所帶來的巨大的一個回報。

「上鏈」的三個方式

上鏈的方式將越來越豐富，也在發生着一些變化。

首先是數據上鏈，例如從 Chainlink 這個角度來說，把 Web2 世界的一些數據通過 Oracle 搬到鏈上，讓這些數據，成為一個在全球公开账本上所登記的資產或者數據。

其次，DePIN （去中心化實體基礎設施網絡）是這段時間非常熱門的一個話題，DePIN 所要做的是把硬件設備上到鏈上。DePIN 上鏈並不是它的最終目的，設備能夠上鏈，是因為上鏈之後才能夠實現 RWA，把現實世界的硬件設備 Tokenisation（代幣化）。

第三個上鏈的方式就是資產上鏈，也就是所謂的 DeFi（去中心化金融），把現實世界的很多金融資代幣化。

不管用何種方式去上鏈，其實最終的目的，或者說希望創造的商業閉環，是 Tokenisation，即代幣化。是為了資產能夠在全球獲得流動性，能夠方便全球的投資者。無論資產是在中國、美國還是在阿根廷，只要它在區塊鏈上，只要它登記在 DLT 账本上，全球任何投資者都能在 Blockchain 上對它進行投資。

DLT 的兩層價值

在兩個層次上使用 DLT，一個是我們可以用 DLT 來對現實世界非常成熟一些商業模式，進行一些邊際效益上的改善。

比如說，國際清算組織 BIS 推動通過 DLT，對銀行資金結算和清算，能夠降本增效，但它並不改變現在現有清算和結算的商業模式。

除此之外，如果用現有的模式做跨境支付，可能需要付 3% 到 6% 中介的成本，如果用 DLT，中介費可能會從 3% 降到 3 ‰。所以目前傳統的銀行，也紛紛在討論如何用 DLT 來改善銀行內部的流程、存款、貸款、匯款，所以香港金管局也在鼓勵銀行存款代幣化，把存款 Tokenisation。

但是，只有把 DLT 看成是一整套的機制，一個體系的變革，才可能創新商業模式。比特幣就是在 DLT 上創作出來一個嶄新的商業模式，一個新的商業模式裏，就會創造出來一個新的資產類別，這個資產類別就是 Token。

DLT 上的 Token 的價值，實際上來源於計算機系統，是一種使用許可。ChatGPT 誕生之後，在 AI 時代，Token 是一個數據的單位，也是一個計價單位。向用戶收取的費用，實際上是用戶輸入或者輸出的 Token 個數。

Token: 加密資產

在 DLT 裏 Token 的範圍有更大的進化，它變成一類金融資產。因為有了 DLT，有了區塊鏈，創造出一個新的資產，即加密資產（Crypto Asset），這是一類最嶄新的資產類別。

Token 從資產的角度，是基於密碼學，基於區塊鏈這樣的分布式账本，基於自我管理的數字錢包。HashKey 交易所，是幫助用戶處理 Crypto（虛擬貨幣）的交易投資。HashKey Exchange 和傳統股票交易所的最大的不同就是，在 HashKey Exchange 交易的所有 Crypto，或者所有 Token，用戶自我管理資產，可以將在 HashKey Exchange 購买的虛擬貨幣取出，到其他虛擬資產交易所交易，反之亦然，這也是 Web2跟 Web3最大的不同。

能滿足合規需求的 DLT

當互聯互通時代到來的時候，當傳統金融和加密金融市場互聯互通的時候，對分布式账本有新的需求產生，這個需求就是合規、KYC、AML 和 CFT，就是認識客戶、反洗錢和反恐融資。因為只要涉及到金融，不管你是傳統金融還是加密金融。存款、匯款、貸款以及投資交易，都具有非常大的外部性。外部性需要獨立第三方的監管，所以持牌、合規、受監管，在互聯互通之後會變得越來越重要。

在過去的十年時間裏面，大家強調去中心化，強調自組織，強調分布式，因為從基礎設施的角度，一定是去中心化的。但是走到應用層的時候，那就必然會面向具體的場景，具體的司法區域，具體的用戶，具體的需求，那么有可能會產生負面的外部性，因此需要第三方的監管。

所以，HashKey 計劃在十二月份推出 HashKey Chain，基於以太坊的二層協議。歡迎大家跟我們來合作，HashKey Chain 與其他 Chain 不同的地方是，我們會提供，從 KYC、AML 到 CFT ，不同層次、不同的金融服務、不同的金融產品，對 KYC 的要求可能會有區別，讓大家能夠在合規、受監管的前提下，安全地從事區塊鏈上面的應用，尤其是涉及到虛擬貨幣以及 Token 方面的應用。

“客戶要的是牆上的洞，而不是手中的電鑽”

最後，我想以德國博世公司 CEO 的一句話結束本次演講，客戶想要的是牆上的那個洞，而不是手中的電鑽。

DLT、Chain 都是電鑽，用戶不是要 Blockchain，是要基於區塊鏈上的很多應用，基於區塊鏈，基於分布式账本所創造出來的很多新的資產，這些資產能夠成為用戶資產配置裏不可或缺的一個環節。

今天的分享就到這裏，謝謝大家。

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