由Degens構成的加密世界，何時才能走出黑暗？

2024-10-08 00:10:06

在過去的十年裏，我們一直在宣揚加密貨幣將徹底改變世界的夢想，解決現實世界的問題，並歡迎大量Web2用戶湧入這個大膽的新世界。但說實話，加密貨幣並沒有完全兌現這一承諾。相反，我們集體變成了尋求刺激的 Degens，像喝了濃縮咖啡的松鼠一樣不停的在各種龐氏騙局中穿梭。

這一現狀完美呈現在 Token 2049 的 500 多個會外活動。項目資金過剩，以至於營銷預算大於實際收入（如果有的話），華麗的展位和五星級場地掩蓋了用戶採用率最低的現實。曾經向任何有白皮書的東西投入數十億美元的風投現在沉寂了。好消息是什么？現在只有嚴肅的項目才能獲得資助。壞消息呢？加密行業花了這么長時間才走到這一步。

我們看到了超 100 個L1/L2都在搶奪相同的加密受衆——參與度更低，有意義的對話更少。我們從 Solana 轉向以太坊 meme，然後是 Base，現在是孫宇晨扮演伊卡洛斯，危險地飛向太陽。（注：伊卡洛斯是希臘神話中代達羅斯的兒子，與代達羅斯使用蠟和羽毛造的翼逃離克裏特島時，他因飛得太高雙翼上的蠟遭太陽融化跌落水中喪生，被埋葬在一個海島上）。這對於短期戲劇來說很棒，但長期愿景在哪裏？承諾的大規模採用在哪裏？從一個 meme 跳到另一個 meme，從一條鏈跳到另一條鏈，這並不是真正的生意。

多年來，我們經歷了從IC0炒作到 DeFi 收益農場，從 NFT 狂熱到 GameFi 分銷龐氏騙局，PoS 質押，再質押計劃到現在的比特幣再質押（真的嗎？），最終到積分和空投金字塔。下一個噱頭是什么？和我聊天的人都非常擔心這個行業的發展方向。發生了很多事情，但沒有什么成果。

風投們很沮喪，因為沒有預料到 Memecoin 的狂熱，他們無法用受監管的基金觸及這個領域。創始人抱怨，因為風投不再為花園裏的每一株“雜草”都提供資金，只是希望其中一株能長成“玫瑰”。Degens 已經厭倦了從一個敘事跳到另一個敘事，而 Farmers 則因為空投和積分不能帶來免費財富而感到沮喪（Grass、Eigen、Blast 等）。唯一能笑得出來的是那些從事交易（CEX、DEX，也許），賭博（Rollbit、Shuffle、Polymarket、memecoins）以及支持這一切的基礎設施的人。這一點在 F 1 贊助、大型展位和數百萬營銷預算中顯而易見。

與此同時，隨着英偉達股票提供類似加密貨幣的回報，人工智能和股票正成為人們關注的焦點，其回報更高，風險更低，監管更嚴格，通過法定貨幣接入，用戶界面/用戶體驗更簡單。聰明的 TradFi 資金從風險小得多的股票中賺取回報（是的，我知道股票有風險，但看看加密貨幣的前景吧）。當你可以購买 MSTR 或 COIN 的期權來獲得敞口，為什么還要費心去投資加密貨幣呢？

好吧，事情並非全是悲觀和沮喪。隧道盡頭仍有一絲曙光。一些才華橫溢的創始人繼續獲得資金，具有實際收入潛力的現實用例也开始出現。謝天謝地，風險投資公司正變得更加挑剔，看到越來越多的企業參與者，如索尼、全球銀行和金融公司，正悄悄進入這個領域。但這並不是我們所承諾的大規模採用。

那么，機會在哪裏呢？下面將進行探索。加密貨幣中出現了兩種類型的遊戲：

短期敘事驅動（快速進出）。這沒什么錯，但主要是 Degens、短期創始人、風險投資家和 KOL 玩的，他們希望快速致富。

大型基金長期參與由大型風險投資公司資助的遊戲，這些基金支持頂級开發者和創始人，希望從上市和潛在的 Solana 或未來基礎設施中獲得巨額回報。

因此，盡管這些活動的氣氛可能有點像雨天遊行，但仍有一些傑出的創始人、項目和風投公司可能在未來幾年讓我們眼前一亮。如果比特幣達到 10 萬美元，我們都會回到龐氏騙局的土地，比你說“去中心化”的速度還快。沒有人會關心基本面——直到市場發出警鐘，到那時，就太晚了。

永遠保持“飢餓”、保持虛心、保持對衝。

加密受衆

1. 加密散戶 Degens（65% ）

這些新來者就像熱情的小狗追逐每一個閃亮的物體，主要是為了抓住下一個 Bonk、WIF 或 Poppet，並“希望”帶着他們的獎金迅速退出。他們的特點包括：

滿懷希望的投機者：相信自己可以一夜暴富，從一種 memecoin 到另一種 memecoin 的短期輪換，就像孩子在嘉年華上從一種糖果跳到另一種糖果。
免費贈品愛好者：這些人主要對展位贈品、派對和無數承諾免費飲料和零食的附帶活動感興趣。
短期思考者：他們專注於眼前利益，往往忽視了更大的圖景和幕後復雜的遊戲。
項目建設者：有些人甚至試圖啓動他們的項目，通常由志同道合的短期風投公司資助。然而，大多數創始人都難以獲得支持。

2.“聰明”的开發者和風險投資家（25% ）

這群人是圓滑的、自詡為精英，旨在效仿 Vitalik、Anatoly 或 Raj 等人，同時向有義務為他們提供資金的風險投資家兜售他們的夢想。他們的策略包括：

資金第一：他們優先考慮確保未來 2-3 年的資金，並制定了詳細的計劃，通過與 KOL 的合作和引人注目的公告來制造轟動效應。
代幣對衝：他們經常資助更多的項目運營，並在上市時對衝他們的代幣，計劃在套現後逐漸出售，讓價格下跌。
讓其他人背黑鍋：如果熊市來襲，風險投資家和散戶投資者將空手而歸，而這些創始人則享受着豐厚的薪水和商務艙旅行。
長期愿景的幌子：他們僞裝成變革的擁護者，直到代幣發行，此時他們的真實意圖才顯露出來——想想 Blast 和 Friend.tech，然後他們才會跳入下一個龐氏騙局。這樣的例子有數百個。

3.真正的建設者（10% ）

最後一群體由真正的夢想家組成——真正的“Chads”，致力於建設“法國的未來”（或他們的任何愿景）。他們體現了：

聰明的頭腦：不只是出售夢想，這些人專注於創造收入，增加真正的價值。
持久性：雖然他們最初可能難以獲得吸引力，但他們仍然堅定不移，拒絕僅為退出流動性而發行代幣。
長期承諾：他們在這裏是長期的，立足於現實，直言不諱，倡導行業的可持續發展。

簡而言之，這三個群體說明了加密領域的態度範圍——從衝動的 Degens 到精明的陰謀家，最後到真正的建設者，他們可能正是帶領我們走向更光明未來的人。

L1/L2和基礎設施

ETH 身份危機：以太坊目前正面臨身份危機——可以將其視為中年危機，當其他人都選擇電動汽車時，以太坊卻試圖購买跑車。隨着大部分注意力（和开發）轉向 Solana 和精選 EVM L2，許多用戶都在貶低 ETH。歸根結底，價格比區塊大小更重要。ETH 思想領袖是否太安逸地待在自己的豪宅中，無法與一线开發者社區互動？為什么他們不能成為 Solana？Vitalik 是正確的救世主嗎？
Solana 是明顯的領跑者：Solana 仿佛正在 T 臺上昂首闊步，像剛剛贏得了“最佳秀”一樣。在 Breakpoint 活動之後，圍繞 Solana 生態系統的討論更加激烈。他們不只是說說而已；他們在遊戲之夜運送產品的速度比披薩外賣還快。看看 Firedancer。Solana 社區非常有組織，尤其是與混亂的 ETHGlobal 活動相比。Solana 的單鏈焦點和統一的社區讓他們佔了上風——專注才是關鍵。

TON：TADA 和 TON 支付的打車服務在 Token 2049 上大獲成功。每個人都在使用它，並傳遞 TON 和 TADA 的推薦代碼。這兩家公司的營銷活動真是精彩。TON 是下一個L1位置的明顯競爭者，其內部用戶數達 8 億，並有潛力真正實現大規模採用。
VC 興趣和資助下一個 SOL 殺手：VC 繼續流向下一個潛在的以太坊或 Solana 殺手。從數學上講，這是一件輕而易舉的事：如果你能找到一個在未來幾年內帶來 1000 倍回報的項目，那么支持它就像在你的巧克力棒中找到一張金票一樣。有超過 10 個L1幾乎沒有任何活動，交易額仍在 10 億至 100 億美元之間。對於任何 VC 來說，這本身就是一個巨大的回報。
Z 世代L1的當季熱點：Monad 和 Berachain 等項目是最新熱門話題，而 SUI 和 Base 也備受關注。相比之下，Aptos、SEI 和 TIA（千禧一代 L1）等老鏈正在失去動力，而 Polygon、Algorand 和 Cosmos 等嬰兒潮一代的鏈正在快速淡出人們的視线。當然，會看到偶爾由做市商和新敘事推動的價格飆升（如 FTM 和 AVAX），但往往轉瞬即逝。
利基鏈專業化：我們正在見證向特定鏈利基市場的轉變。Solana 用於模因/支付/交易，Ronin 用於 GameFi，Arbitrum 用於 DeFi。這一趨勢與鏈抽象和跨鏈解決方案相結合，增強了用戶體驗並使交互更加順暢。
轉向 B2B 基礎設施和服務提供商：一些 OG 鏈正在提供 CDK、SDK、rollups 和應用鏈。雖然這可能會讓他們的代幣保持相關性，但感覺就像一個創可貼解決方案——非常適合遊艇生活，但對生態系統來說並不完全可持續。

總而言之，當以太坊像一個不確定自己發型的青少年一樣努力應對身份危機時，Solana 正在向前衝，促進創新和社區參與。隨着繼續沿着這條道路前進，看看如何演變以及哪些項目真正經得起時間的考驗。

項目和創始人

加密融資的殘酷現實：大多數項目在加密荒野中都面臨着緩慢而痛苦的死亡。光輝歲月已經一去不復返了，那時你只需制作一個像迪斯科球一樣耀眼的 PPT 演示文稿就能獲得現金。現在，這就像試圖向愛斯基摩人出售冰塊。
融資周期：永無止境的倉鼠輪，獲得資助的項目並沒有好多少。他們被困在倉鼠輪中，燒光風險投資的錢。一旦資金耗盡或變得非常低，就該籌集更多資金或推出代幣了。如果代幣成功，他們可能會再存活 2-3 年；如果沒有，就得重新开始。沒有新用戶或實際收入，盈利之路就像荒蕪道路上霧蒙蒙的夜晚一樣模糊。
新項目的崛起：舊項目就像曾經流行的玩具，現在沒人愿意玩了。當 SUI、Aptos、Berachain 和 Monad 等提供補助來吸引活動時，為什么要投資陳舊的東西呢？盡管還是老一套，只是換了新瓶裝舊酒——甚至可能不是陳年老酒。
龐氏騙局 2.0 ：龐氏騙局似乎像雨後的野草一樣不斷湧現。這讓我想起了 Celsius 和 BlockFi 時代，當時借貸失控，導致了一場驚人的崩盤。現在，我們看到了類似的質押、再質押周期的循環，以及老生常談的“你的代幣產生我的代幣，我們一起產生收益”——但這一次，規模是原來的 10 倍，鏈增加了 10 倍。何時結束？
科技創始人的困境：大多數科技創始人似乎都不知道加密貨幣是完全不同的野獸。他們往往沒有意識到代幣經濟學、產品市場契合度、社區建設以及所有這些流行語對於成功至關重要。這不僅僅是擁有一款出色的產品；你需要一個龐大的網絡和一點運氣才能讓它發揮作用。如果你沒有加入合適的 VC 團夥或“KOL 黑手黨”，祝你好運。

簡而言之，加密貨幣是一種策略遊戲，如果你想玩，你最好了解規則——否則你可能最終只是狂野加密西部的另一個警示故事。

風險投資基金

風險投資家的一年：在加密沼澤中航行。

大多數風險投資家都度過了艱難的一年：他們要么太早進入，眼睜睜地看着自己的投資陷入困境，要么今年投資，卻發現歸屬時間表還有 12-18 個月。在加密時代，這就像等待蝸牛跑完馬拉松一樣。
聰明的少數人：然而，有少數風險投資人玩起遊戲來就像象棋大師一樣狡猾。他們幫助以高完全攤薄估值 (FDV) 上市代幣，對衝風險，然後等待代幣跌至谷底，再趁低價买回。這就像在時裝秀結束後买一件清倉的漂亮西裝——只要知道何時持有，何時放棄就行。
收入競賽：大多數風險投資家終於意識到，有些項目能夠產生真正的收入——比如 Friend Tech、Pump Fun 和 Polymarket。現在，每個人都在競相趕上下一波浪潮。挑战是什么？在衆多競爭對手中挑選出贏家和輸家——僅 Pump Fun 就有 100 多種替代品。在社交活動中，每個人都想超越對方，簡直太擁擠了。
流動性困境：流動性提供者正在成為加密世界的寵兒，因為項目迫切需要更多的 TVL 和資本來成功推出他們的代幣。回顧過去，很難忽視今年大多數流動性基金的表現都不如比特幣——除非他們擅長交易 memecoin 或加密股票。
Memecoin 無法獲得：受監管的基金無法接觸 meme 幣，不幸的是，今年的一切都與 memecoin 有關。
LP 的興趣开始上升，但他們都在等待戲劇性的事件發生。我一直在與亞洲財富經理和家族辦公室交談。ETF 之後產生了興趣，但他們需要可信賴的一方來管理他們的資金，而且他們時不時會收到一些可怕的新聞/黑客/騙局，並時不常的打退堂鼓。

總之，雖然前景坎坷，充滿挑战，但那些堅定信念的人可能會在這場加密貨幣混亂中找到一條成功之路。

敘事

AI 項目脫穎而出，佔據了最大的市場份額。似乎每個人都在構建一個去中心化的計算網絡。就像每個人都在構建更好的 TPS L1/L2 一樣。
最常問的問題——你認為下一個敘事是什么？每個人都想構建或投資下一個短期敘事。
亞洲在加密領域處於領先地位，擁有與西方一樣多的开發者、創始人和風險投資公司。與西方相比，新加坡/迪拜/香港的監管更為明確，我採訪的每個人都想進入亞洲。亞洲人口更年輕、更渴望發展，採用率更高。

在 GMX 之後，除了 HyperLiquid 之外，其他 Perp DEX 都沒有受到任何青睞。每個人都在等待他們的推出，有些人聲稱推出的 FDV 可能達到 1000 億美元。這可能會為其他創新 Perp 平臺的發布和良好表現定下基調。
RWA 似乎是整個行業感興趣的另一個類別。目前，Helium 和 Solana 似乎在這場競賽中處於領先地位。Helium 憑借其擴展的家庭 wifi 信號，正在與電話公司合作，允許其信號並共享 Helium 的覆蓋範圍。現在擁有超過 75 萬名用戶，這是一個令人驚嘆的現實世界用例。
你無法消滅 Memcoin 狂熱——因為我們默認是 Degens。Memecoin 會繼續存在。
鏈抽象作為基礎設施非常令人興奮。但 Token 2049 上的參與者和展位太多了。還沒有看到明顯的贏家，但用例很清楚——無需知道您在區塊鏈上即可進行多鏈交易。
比特幣生態系統似乎正在放緩。雖然有很多活動和熱議，但不如去年那么受關注。整個生態系統仍然存在混亂，真正的用例和用戶體驗還很遙遠。
質押和再質押正在失去動力，因為太多衍生品出現在太多鏈上，給整個生態系統造成分裂和風險。質押的典型代表 LIDO 似乎受到了詛咒，人們开始繼續前進。我對整個質押/重啓機制並不抱太大希望，但如果看到任何有趣的事情，會保持开放的心態。

贏家和輸家

SOL 是明顯的贏家，一條鏈統治所有鏈。ETH 緊隨其後，TON 具有接近的潛力，如上所述。
TON 和 SUI 似乎目前在所有 L1 中擁有最高的市場份額，潛在的 8 億內部受衆。SUI 即將達到其 250 億美元的 FDV 上限，這就是我認為的上限。
TAO / Bitrensor 是最受關注的項目，也是我在 AI 中最喜歡的項目之一。在其類別中是明顯的贏家。Render 是另一個喜歡的項目。
當 CZ 出來時，幣安可能會改頭換面。但 BSC 需要像 Justin 一樣制作 meme，而不是上线錯誤的“Neiro”。
$Mother 在 memecoin 上引起了很大的轟動，相信 Izzy 一直以她的方式推動着這一進程。
Hyperliquid 正在流行。流暢的用戶體驗，迅速成為許多人的首選交易所。有人喜歡它，有人討厭它。很難預測它最初的表現如何，但值得密切關注。
新項目的流動性將成為一個問題：第四季度將有 40 多個出色的項目啓動，還有 100 多個項目在觀望。我們談論的是超過 200 億美元的新 FDV。誰會买它們？如果人們要購买 Monad 和 Berachain，必須出售千禧一代和嬰兒潮一代的 L1。我認為沒有足夠的流動性。許多項目及其社區將遭受重創。
GameFi 仍未獲得發展動力：人們似乎對 GameFi 並不感興趣。但我認為 GameFi 會在某個時候復蘇。