BitMEX Alpha：對比特幣謹慎樂觀的理由

盡管宏觀環境存在強勁的利好因素，比特幣在過去一周仍在 63, 000 美元至 66, 000 美元的區間內盤整，這給了我們保持謹慎的理由。

在本文中，我們將探討比特幣的宏觀因素，總結關鍵要點和指標，以洞察比特幣的潛在走勢。雖然存在積極信號，我們也將討論保持謹慎的重要性。此外，我們還將探討如何利用期權來潛在地利用我們平衡的市場觀點，同時考慮上漲潛力和下行風險。

讓我們深入探討。

對比特幣謹慎觀點的 3 個理由

RRP 余額持續增加

RRP，全稱為 隔夜逆回購協議， 是 BitMEX 內部最喜歡的宏觀指標之一。為什么？它為宏觀環境中的流動性提供了清晰的畫面——這在試圖理解加密貨幣走向時是一個關鍵因素。

從歷史上看，高 RRP 對比特幣不利，反之亦然。

自上周以來，我們看到 RRP 余額顯著上升。事實上，它們已經上升到 2024 年 9 月以來的最高水平，引發了對流動性收緊的擔憂。RRP 余額的這種戲劇性增加對市場有重要影響。原因如下：

• 流動性減少： 更高的 RRP 余額意味着更多資金停留在美聯儲，可能會減少各個市場的流動性。

• 風險偏好降低： 隨着流動性的減少，投資者可能不太愿意承擔風險，這可能會對比特幣和其他加密貨幣等資產產生負面影響。

• 對風險資產持謹慎態度： 流動性減少和風險偏好降低的組合通常會為加密貨幣等風險資產創造一個具有挑战性的環境。

比特幣 ETF 連續出現資金流入

比特幣 ETF 淨流入表現良好。自美聯儲降息以來，ETF 連續 7 天吸引了 11.57 億美元的淨流入。現在中國央行也加入了放松流動性的行列，我們預計會有更大的資金流入。上一次我們看到連續七天的資金流入時，$BTC 接近了歷史最高水平。目前價格在 66, 000 美元，強勁且持續增長的資金流入表明，來自加密貨幣之外的大量支持性資金已准備好在出現回調時介入。

中國市場的強勁反彈分散了加密市場散戶的注意力

中國股市上演了歷史性的反轉，連續九個交易日飆升。政府的刺激措施吸引投資者重返這個曾是全球表現最差的市場之一。五日內 25% 的漲幅堪比山寨幣的增速。

CSI 300 指數周一飆升至 9.1% ，創下 2008 年以來的最大漲幅，因為交易者在長假前的最後一個交易日爭相买入股票。該指數從 2021 年高點到 9 月中旬已累計下跌超過 45% ，此後已反彈超過 20% ——進入技術性牛市區域。上周的反彈是 2008 年以來最顯著的。

然而，強勁的中國股市在短期內並不一定對加密貨幣利好。交易者可能會將加密貨幣資金轉向中國市場交易。這一點可以從目前場外交易 USDT 對人民幣出金價格的折扣中看出——價格折扣超過 1.1% ，而通常情況下，由於人民幣不是自由浮動貨幣，這個價格是溢價的。

將您的市場觀點付諸實踐：交易期權

考慮到這些因素，您認為$BTC 在 10 月 11 日之前可能會略微上漲，但不太可能突破 68, 000 美元嗎？

考慮看漲期權價差 1 x 2 策略

看漲期權價差 1 x 2 策略涉及購买一個看漲期權並賣出兩個執行價更高的看漲期權，所有期權的到期日相同。這種策略非常適合那些認為標的資產（在這種情況下是比特幣）將經歷溫和上漲但不會超過某個價格點的交易者。它允許在有限風險的情況下獲得潛在利潤，同時還提供一些下行保護。

交易策略

买入 1 份執行價為 65, 000 美元的$BTC 看漲期權，到期日為 10 月 11 日

賣出 2 份執行價為 66, 000 美元的$BTC 看漲期權，到期日為 10 月 11 日

潛在收益

• 盈虧平衡點： 67, 928 美元

• 最大虧損：如果$BTC 在到期日突破 67, 928 美元，最大虧損可能是無限的

• 最大收益：如果$BTC 在到期日價格為 66, 000 美元，最大收益為 1, 961 美元

優勢

• 低成本：賣出兩個較高執行價的看漲期權可抵消买入一個較低執行價看漲期權的成本。

• 盈利潛力：當標的資產價格在到期時達到賣出看漲期權的執行價時，可實現最大利潤。

• 靈活性：在適度看漲和略微看跌的情況下都能獲利。

風險

• 無限損失潛力：如果資產價格顯著超過賣出看漲期權的執行價，損失可能會很大。

• 有限上行空間：利潤上限為賣出看漲期權的執行價，如果資產價格大幅上漲，可能會錯過更大的收益。

• 保證金要求：賣出裸露看漲期權可能需要大量保證金，這可能會佔用資金並限制其他交易機會。

這種策略適合預期標的資產價格溫和上漲或橫盤移動的交易者。它在成本降低和盈利潛力之間提供了平衡，但由於資產價格大幅上漲時可能造成重大損失的風險，需要積極管理和對衝。

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