應對美聯儲降息：市場波動中的期權交易策略

2024-09-19 00:09:19

本周市場顯示出看漲樂觀情緒，主要是由於加密貨幣交易者關注的積極因素——利率下調和流動性，將由美聯儲本周三的利率決議和鮑威爾的聲明來定調。50 個基點降息的概率在一周內翻倍，導致納斯達克本周上漲超過 3% ，而比特幣也從 57, 000 美元的低點反彈至 61, 000 美元。

市場在高度關注本周三的聯邦公开市場委員會（FOMC）決議。

本周，我們將深入探討降息情景，並分析其對比特幣短期價格的潛在影響，以幫助您提前做好准備。簡而言之：預期會有顯著波動。

讓我們深入探討。

美聯儲 50 個基點降息預期激增

source: CME Fedwatch

根據芝商所（CME）數據，市場對 50 個基點降息的預期已從上周的 34% 顯著增加到今天的 63% 。這一大幅上漲促使比特幣價格從 58, 000 美元上漲至 61, 000 美元。通常，芝商所數據能准確預測美聯儲的利率決策，因此在距離聯邦公开市場委員會（FOMC）會議如此之近時出現如此大的波動和分歧是不尋常的。這不僅表明市場猶豫不決，還可能意味着美聯儲最終決策存在重大不確定性。

50 個基點降息預期的顯著上漲可歸因於幾個因素：

1. 內部人士觀點：鮑威爾的前高級顧問喬恩·福斯特（Jon Faust）表示傾向於 50 個基點的降息，暗示 FOMC 選擇這一更大幅度降息有"合理的可能性"。

2. 華爾街預期：摩根大通發表文章討論了更大幅度降息的可能性，將其描述為半個百分點或四分之一個百分點降息之間的"難以抉擇"。

3. 有力聲明：前紐約聯儲主席杜德利（Dudley）為 50 個基點降息提出了令人信服的理由，指出當前的基金利率顯著高於中性利率。

這些因素綜合導致市場對更大幅度降息的預期急劇上升。

注意：比特幣的波動性加劇

Source: The Block

芝商所預期的前所未有的分歧可能導致市場出現顯著波動，特別是考慮到這是美聯儲首次降息。鮑威爾在新聞發布會上的聲明將至關重要。我們認為鮑威爾更有可能宣布 50 個基點的降息，理由如下，而市場不太可能出現急劇下跌：

1. 在傑克遜霍爾會議上，鮑威爾發表了鴿派聲明，表明他愿意採取行動。

2. 自他發表講話以來，公布的就業數據疲軟，進一步支持了更大幅度降息的理由。

3. 如果美聯儲選擇 25 個基點的降息，鮑威爾可能難以為他之前的聲明辯護，這可能會造成不必要的市場不確定性——美聯儲和鮑威爾都希望避免這種情況。選擇 25 個基點降息的唯一理由可能是對衰退的擔憂，但鮑威爾已明確表示經濟仍然強勁。

4. 如果美聯儲確實降息 50 個基點，可能會引發市場對潛在衰退的擔憂。因此，鮑威爾對未來經濟前景的回應將至關重要。

然而，降息本身可能不是最重要的市場推動因素。美聯儲在整個新聞發布會上的整體基調和立場將至關重要。

目前，比特幣與傳統市場的相關性正在迅速增強。因此，如果傳統市場出現顯著波動，比特幣很可能會受到類似影響。

將您的市場觀點付諸實踐：交易期權

您是否認為即將到來的 FOMC 會議將標志着比特幣不會在之後的一天內下跌過多，無論宣布 25 還是 50 個基點的降息？

考慮長比率看跌期權價差策略：

長比率看跌期權價差是一種期權策略，涉及購买一個看跌期權並同時出售多個較低執行價的看跌期權，所有期權具有相同的到期日。這種策略適合那些認為標的資產（在這種情況下是比特幣）將經歷溫和下跌或保持相對穩定的交易者。

交易：

买入 1 份行權價為 60.5 k 美元的$BTC 看跌期權，到期日為 9 月 19 日
賣出 2 份行權價為 60 k 美元的$BTC 看跌期權，到期日為 9 月 19 日

潛在收益：

最大收益：當比特幣價格跌至或略低於較低行權價（60, 000 美元）時實現
盈虧平衡點： 59, 000 美元處有一個盈虧平衡點
最大損失：在 59, 000 美元以下無限，因為您賣出的看跌期權多於买入的
收益：如果到期時$BTC 價格為 60, 000 美元，收益為 892 美元，如果比特幣在 60500 以上的話則收益為 480 美元

優勢

成本效益：出售較低執行價的看跌期權有助於抵消購买較高執行價看跌期權的成本，從而降低整體策略費用。
標的資產適度下跌時的盈利潛力：如果標的資產下跌但保持在兩個賣出看跌期權的執行價之上，您可以獲利。當價格達到賣出看跌期權的執行價時，由於賣出期權失效而买入看跌期權獲得價值，此時可實現最大利潤。
時間衰減優勢：由於您賣出兩個看跌期權而买入一個，時間衰減（theta）對您有利。如果標的資產保持在較低執行價之上，賣出期權的價值損失速度快於买入看跌期權，使您有可能盈利平倉。