DeFi收益市場解讀：Pendle TVL暴漲10倍，Convex鎖倉量增長17.5%

2024-07-31 16:07:24

今天我們將討論“收益型”協議，這是 DeFi 協議的一種分類，其命名由 DeFiLlama 創造。雖然這個術語確實有些模糊，但我們目前想不出更合適的詞匯，所以我們就用這個術語。在 DL 的收益類別中，有 500 多個協議，目前總共擁有 79.5 億美元的 TVL——這比 2021 年 11 月下降了 74% 之多，但對於一個新的去中心化金融系統來說，仍然令人印象深刻。

盡管市場不斷變化，傳統參與者與新進入的協議爭奪相同的鏈上資本，但一些顯著的贏家已經顯現出來。固定利率借貸協議 Pendle 在 2024 年上半年表現卓越，成為整體類別的領導者，TVL 從 3 億美元增長到 35 億美元，增長了 10 倍，盡管 DeFi 市場的整體規模有所下降。PENDLE 代幣的價值在年初至今也上漲了三倍。該協議目前在收益類別中佔據 44% 的 TVL，並有望收取 2260 萬美元的年化費用。綜合考慮，這是一個了不起的成就，我期待看到更多鏈上研究來解釋他們是如何實現這一目標的。

溫馨提醒：這些 DeFi 收益對世界上任何擁有錢包和互聯網連接的人都是可用的！我鼓勵你嘗試一些鏈上的協議來為自己賺取收益。接下來，讓我們更深入地探討這個類別。

DeFi 收益

Convex、Stake DAO、Tranchess、Pendle、Aura

① Convex

MarcoV | Website | Dashboard

Convex 鎖定的 CRV 在 7 月達到了 3.85 億 (+ 17.5% )

Convex 使 Curve.fi 的流動性提供者在不鎖定 CRV 的情況下賺取增強的 CRV 和流動性挖礦獎勵。另一方面，它向 CRV 鎖定者提供交易費用和增強的 CRV 份額，從而提高資本效率。最近，由於 CRV 大規模清算導致價格下跌，Convex 鎖定的 CRV 總量在一個月內迅速增加到超過 3.84 億 (+ 17.5% )。如下面的圖表所示，Convex 仍然是鎖定 CRV 的最大實體。

Dune Analytics - @Marcov

用戶通過鎖定 CVX 可以訪問 Convex 鎖定的 CRV，從而獲得協議收益（當前為 0.05% ）和賄賂（當前約為 15% ）。你還可以質押 CVX，獲得 5.25% 的收益。在 7 月，我們可以看到鎖定的 CVX 數量略有減少，而質押的 CVX 數量略有增加。

Dune Analytics - @Marcov

通過將鎖定的總 CVX 除以 Convex 鎖定的 CRV 數量，可以得到每個鎖定的 CVX 對應的 CRV 代幣數量，由於鎖定的 CRV 增加和鎖定的 CRV 略有減少，這一數字增加到了 7.43 。這意味着鎖定 1 個 CVX 代幣可以訪問 7.43 個鎖定的 CRV。

Dune Analytics - @Marcov

② Stake DAO

Hubert | Website | Dashboard

Stake DAO 鎖定的 CRV 超過 1 億

Stake DAO 是在你的加密貨幣上生成收益的首選平臺。在 Stake DAO 上，你可以獲得來自多個協議的收益機會，例如：Curve（去中心化交易所和借貸）、Pendle、PancakeSwap、Yearn、Balancer、F(x)。它允許用戶在多個鏈上進行流動性提供、借貸和槓杆操作，並獲得比直接使用這些協議更好的獎勵。

DeFiLlama

這種優越的收益得益於 Stake DAO 在基礎協議治理代幣中的份額，在提供流動性時可以獲得增強的獎勵。例如，在 Curve 上，Stake DAO 剛剛達到鎖定 1 億 CRV 的水平，是繼 Convex 之後第二個達到此水平的持有者。

Dune Analytics - @Marcov

Stake DAO 不僅集成了 Curve，還與十多個協議合作。它的成功與其優越的 peg 維護和更廣泛的流動質押衍生品的實用性密切相關。

defiwars.xyz

交易級別 Alpha：最後，Stake DAO 最近推出了 OnlyBoost，這是一款簡化決策的產品，幫助用戶尋找特定池的最佳收益，通過將用戶存款分配到不同的“增強器”（例如 Convex 和 Stake DAO）來最大化收益。在這筆交易中，用戶在 crvUSD 借貸池中存入了 56 萬美元。這些資金被分割： 30.3 萬美元通過 Convex， 25.7 萬美元通過 Stake DAO。這使得該池保持了 2.5 倍的增強和最佳收益。

③ Tranchess

Anthony Loya | Website | Dashboard

Tranchess 解鎖了 1.0158 億 CHESS 代幣，約為 1408 萬美元

Tranchess 是一個 DeFi 協議，提供通過 QUEEN、BISHOP、ROOK 和 CHESS 代幣增強收益的產品，支持 BTC、ETH 和 BNB 等多種風險配置資產。CHESS 是治理代幣，而 veCHESS 代表鎖定的 CHESS 代幣，授予投票權和獎勵。Tranchess V2 引入即時交換和增加的返利池，提升了資產配置的靈活性。

DeFiLlama

在此期間，資產價格波動顯著， 2023 年 12 月達到最高點 0.1954 美元，隨後下跌， 2024 年 7 月部分回升至 0.1399 美元。交易量顯示出顯著的峯值，特別是在 2023 年 7 月 11 日和 2023 年 11 月 11 日，表明市場活動顯著。流動性保持相對停滯，從 2023 年 7 月的 103 萬美元逐漸減少到 2024 年 7 月的 25.36 萬美元。過去幾個月的重大解鎖事件伴隨着價格急劇下降和低交易量，例如在 2024 年 4 月 6 日和 2024 年 6 月 2 日。總體而言，市場表現出動態行為，並在 2024 年 7 月中旬出現恢復趨勢。

DeFiLlama

CHESS 代幣的解鎖量巨大，約為 1.0158 億，並且根據 DefiLlama 的數據，質押量也有所減少。從 2024 年 3 月 28 日起，質押金額從 1229 萬美元降至截至 2024 年 7 月 30 日的 635 萬美元。該協議質押量下降的原因有多個。首先，流動質押代幣（LRTs）的引入及新質押模型在 DeFi 領域內造成了更大競爭。

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交易級別 Alpha ：進入 6 月後，Tranchess 的質押者中出現了許多六位數的資金，這反映出該協議仍然對一些質押者具有吸引力。例如，一個用戶账戶在 2024 年 6 月 3 日質押了 331, 700.55 美元的 eQUEEN。

④ Pendle

Dan Anthony | Website | Dashboard

Pendle 在“收益”類別中領先，TVL 達到 35 億美元

Pendle 是一個將收益代幣拆分為本金代幣（PT）和收益代幣（YT）的協議，自 1 月以來交易量超過 245 億美元，月增長率達到 96% 。

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Pendle 目前的 TVL 為 30 億美元，曾達到 67 億美元。TVL 的下降是由於池在 6 月底到期，Pendle 解決了超過 30 億美元的收益。

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Pendle 目前在 Ethena 的 sUSDe TVL 中佔據約 40% （6 億美元），使我們成為迄今為止 sUSDe 的最大持有者。

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交易級別 Alpha ：Tron 的創始人 Justin Sun 購买了 PT-eETH 和 PT-pufETH 以獲得固定收益。此鏈接顯示了 Justin Sun 在 Pendle 的儀表盤。交易通過多筆交易進行。

⑤ Aura

Owen Fernau | Website | Dashboard

Aura 吸引了 70% 的 Balancer 投票鎖定的 BAL (veBAL) 代幣

Aura Finance 是一個 TVL 超過 4 億美元的協議，建立在去中心化交易所 Balancer 上，後者的 TVL 超過 8 億美元。Aura 與三個關鍵實體對接：BAL 質押者、Balancer 流動性提供者（LP）和 AURA 持有者，所有這些實體都可以從該協議中獲得收益。Aura 吸引了所有“投票鎖定”的 BAL (veBAL) 的 70% ，veBAL 是賦予用戶在 Balancer 平臺上投票和獲取費用的代幣。用戶通過 auraBAL 獲得這些好處，質押或用於流動性提供時，auraBAL 會從 Aura 中獲得額外收益。

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Aura 發行的 veBAL 版本 auraBAL 與 80/20 BAL/ETH Balancer LP 代幣之間的掛鉤脫離了 1: 1 的比例（veBAL 是通過 80/20 BAL/ETH LP 代幣鑄造的）。這兩種代幣之間的比例在 6 月達到了高達 90% 的 auraBAL。理想的掛鉤比例是 50: 50 。